Determinação da carteira: situação em 11.01.2024

Quem é o grande idiota que importou o Halloween dos EUA? Não é mais possível monitorar a cerca de Nova York sem ser assediado a cada 5 minutos por um bando de malucos pré-púberes que precisam de açúcar. Até Wall Street, que fecha no vermelho escuro, parece odiar esta festa estúpida, por assim dizer.

Dito isto, a carteira determinante encerra este mês de Outubro com desempenho de +0,3%. Supera assim alegremente o seu índice de referência, o MSCI Suíça, que está a afundar-se no vermelho (-1,9%).

Isto nos dá um desempenho em CHF nestes últimos doze meses de 18,8% para determinação do PF, que ultrapassa claramente o mercado suíço (+11,81TP3Q). No momento, 2024 parece promissor. No entanto, permaneçamos vigilantes, especialmente porque as eleições americanas se aproximam rapidamente. Corre-se o risco de continuar a causar a menor perturbação e bem-aventurado aquele que consegue prever o rumo dos acontecimentos.

Estou expressamente exibindo menos estatísticas e gráficos este mês, já que a PF está em construção. Relançarei um relatório completo (e também renovado) assim que as transformações estiverem totalmente concluídas.

Atualização da carteira

O portfólio será atualizado em breve na seção de membros. Exibe as adaptações mencionadas recentemente :

• Removi o ETF CSPX e substituí-o por QQQ, XLV e VDC. Coloquei o portfólio online com o PP 2.0. Após realizar uma série de backtests, cheguei à conclusão de que esta tríade de ETFs é a melhor combinação possível. Essa mudança afeta apenas pessoas que não negociavam ações diretamente. Podem, portanto, se assim o desejarem, substituir o CSPX por estes três instrumentos, em partes iguais.
• Retirei o indicador de desemprego (que só era usado para Micro Caps). Após o aumento da frequência de reequilíbrio mencionado recentemente, os meus backtests revelam que a utilidade deste indicador macroeconómico é cada vez menos óbvia. A desejada redução da volatilidade negativa ocorre ao custo de uma redução excessivamente significativa da rentabilidade. O mesmo vale para o impulso.
• Até agora, encontrei apenas um título para a nova estratégia de “Valor” de que falei. Por ser uma capitalização pequena, prestes a aparecer nas Micro Caps, adicionei-a a esta estratégia. Não encontrei nenhuma ação que valesse a pena considerar para a estratégia de “Crescimento”, também mencionada em meu post recente. Talvez fosse melhor incluir estas duas abordagens nas estratégias já existentes. Afinal, Micro Caps e Blue Chips já cobrem ambos os aspectos. Isso ainda merece consideração, bem como alguns testes.
• Removi a linha relativa aos títulos do Tesouro dos EUA. Nos meus backtests, com a nova configuração do PF, estes não forneceram mais nada em termos de riscos/benefícios.
• Excluí as linhas dedicadas às criptomoedas, pelos mesmos motivos.

Com essas mudanças, a aparência da carteira fica cada vez mais refinada. No final do ano passado, iniciei um processo de “simplificação complexa”, visando centrá-lo nos ativos mais relevantes, tanto do ponto de vista da rentabilidade como do risco, ao mesmo tempo que o tornava mais coerente e inteligível. Hoje, estamos sem dúvida a chegar ao culminar deste processo. Esta nova aparente simplicidade, no entanto, esconde reflexões e testes cada vez mais avançados.

Nas próximas semanas, a PF continuará aos poucos sua transformação, para estar pronta para 2025. As Blue Chips passarão por uma fase de concentração, com o objetivo de ficar com apenas cerca de dez títulos, ou três vezes menos que atualmente. Como mencionei recentemente, a ideia é focar naqueles que têm maior potencial no curto e médio prazo, mantendo os demais sob controle para mais tarde. Isto significa que em vez de investirmos permanentemente em cerca de trinta ações, escolhemos as dez melhores do momento (nomeadamente com base em critérios de valor e qualidade). O peso de cada título no PF será, por sua vez, reforçado, o que significa que a participação dos Blue Chips permanecerá majoritária no PF, mesmo que caia ligeiramente.

As Micro Caps serão, por outro lado, ligeiramente reforçadas. A ponderação exata ainda dependerá do que penso sobre as estratégias de “Crescimento” e “Valor”. O ouro, o último vestígio da alocação táctica de activos, será gradualmente fortalecido para desempenhar o seu papel de amortecedor de choques, preenchendo parcialmente o espaço deixado vazio pelas obrigações do Tesouro. O Negociação automática de sinais ficará algo subponderado, com o objectivo de o trazer de volta ao mesmo nível do ouro. Percebi que os dois de fato desempenharam perfeitamente bem seu papel de contrapeso às ações quando combinados em partes iguais.

De certa forma, o TAS substitui vantajosamente os títulos do Tesouro PP 2.0. Tal como este último, de facto protege o FP quando o mercado cai, mas além disso, e ao contrário das obrigações, também o acompanha quando o mercado accionista sobe. Quem não quiser ou não puder acompanhar as movimentações do TAS pode, portanto, substituí-lo por uma posição fixa de títulos do tesouro (ETF TLT).

Espero que você não fique muito perturbado com todas essas mudanças. Se os faço é porque, após numerosos backtests, estou convencido da sua relevância. Em caso afirmativo, por favor, deixe-me saber se você perdeu o controle. Percebi que alguns membros haviam deixado o navio recentemente. É paradoxal, já que a PF está fazendo um ano muito bom.