Carteira principal: situação em 01.11.2023

Outubro não deixou de fazer jus à sua má reputação. O mercado caiu, ainda mais forte do que nos meses anteriores. Três meses consecutivos de declínio, não víamos isso desde o vírus chinês. A Moderna também tem uma vacina para nos oferecer neste cenário? Isto seria bom para eles, dado que o seu próprio preço foi dividido por cinco desde os últimos picos. Tchau.

Desempenho do mês em CHF

Em detalhes, aqui está o desempenho do PF, cada uma de suas estratégias e seu índice de referência, o MSCI Suíça:

Lá Estratégia QVM continua a jogar ioiô. Depois de um belo mês de setembro, pesa mais uma vez no resultado geral (que já não precisava disso). Felizmente, esta estratégia estava subponderada no mês passado, o que ajudou a limitar os danos. 

Apesar de um declínio nada agradável, o Estratégia Blue Chip está relativamente bem em comparação com o mercado suíço. O caráter defensivo de boa parte dos títulos que o compõem certamente ajudou.

O Negociação automática de sinais mais uma vez consegue um desempenho um tanto decepcionante. Também aqui podemos consolar-nos dizendo que é um pouco melhor que o MSCI Suíça.

Finalmente, estes são os ETFs gerenciados com alocação adaptativa que estão se saindo melhor, pois limitam a perda a -1,4%.

Desempenho desde o início do ano em CHF

Isso nos dá um desempenho em CHF desde o início do ano de 1,9% para a determinação do PF. Este é obviamente um resultado decepcionante. No entanto, estamos agora acima do MSCI Suíça (0,9%). Ajudada também pela menor volatilidade, a carteira ainda mantém um melhor índice de Sharpe (que mede a rentabilidade em relação aos riscos).

Carteira principal e índice MSCI Switzerland no acumulado do ano (desempenho em CHF)

Desempenho desde 2010 em CHF

Desde o seu lançamento em 2010, a carteira mantém uma ligeira vantagem sobre o mercado suíço (7,1% em média anual em comparação com 6,1%).

Carteira e índice MSCI Switzerland desde 2010 (desempenho em CHF)

Mudanças no portfólio

J'ai continué à effectuer des backtests dans le cadre de la séparation du portefeuille en quatre stratégies distinctes, réalisée au premier semestre de cette année. J'ai remarqué que l'imobiliária (via l'ETF VNQ) n'amenait plus aucune plus-value au résultat d'ensemble. Celui-ci avait même plutôt tendance à faire baisser le ratio de Sharpe (rentabilité par rapport aux risques encourus) du portefeuille.

Este resultado é um pouco paradoxal, porque o imobiliário está entre as melhores estratégias autónomas, como confirmado pela investigação realizada no âmbito do meu livro. No entanto, os meus últimos backtests revelam que outros ativos, como ações, ouro, títulos do tesouro e criptomoedas, apresentam um desempenho um pouco melhor, como parte de uma alocação tática de ativos, sem imóveis.

A forte correlação (0,74) que existe entre ações e imobiliário explica em grande parte este fenómeno. Neste contexto, a adição de um ETF como o VNQ como parte de uma alocação tática de ativos tem o efeito de reduzir a rentabilidade em relação aos riscos incorridos (índice de Sharpe) de toda a carteira.

A linha dedicada ao imobiliário, através do ETF VNQ, passa assim a ser retirada da estratégia “Adaptive Allocation”. Isto não altera em nada as posições atuais da carteira, uma vez que esta linha foi posicionada em “dinheiro” de qualquer maneira.

Atualização da carteira

A carteira determinante será atualizada entre os dias 1º e 2 de novembro, na seção de associados. Convido você a acompanhar o que está acontecendo, porque, dadas as recentes convulsões no mercado, há uma mudança no ar...