Portefeuille déterminant : situation au 01.10.2023

Je ne croyais pas si bien dire le mois dernier en affirmant que le franc suisse ne pouvait pas indéfiniment se renforcer, sans susciter une réaction de la banque nationale.

Les banquiers centraux, sans-doute troublés par leur accueil matinal, ont précisément agi en ne faisant paradoxalement rien, c'est-à-dire en maintenant les taux inchangés.

Les économistes s'attendaient pourtant à une hausse de 0.25 point de pourcentage). Grâce à cela, le CHF, s'est enfin considérablement allégé ce dernier mois face aux autres devises :

• -3.5% par rapport au dollar canadien
• -3.4% par rapport au dollar américain
• - 1.4% par rapport au yen
• -1.3% par rapport à l'euro

Voilà qui fait du bien après de nombreux mois passés à supporter une hausse quasi ininterrompue du franc face aux autres monnaies et qui ont lourdement pesé sur la performance du portefeuille déterminant depuis le début de cette année.

Performance du mois en CHF

Dans ces conditions, il devient à nouveau plus facile de rivaliser avec le marché. Ce dernier a d'ailleurs été passablement chahuté en ce mois de septembre, à cause de la Fed, qui a souhaité maintenir une politique monétaire restrictive pour encore pas mal de temps. L'accueil a semble-t-il été un peu moins sympathique pour les banquiers centraux américains...

Ainsi, tandis que l'indice MSCI Switzerland descendait allègrement de -2.1%, et son homologue américain, le S&P 500, de -1.3% (en CHF), le portefeuille déterminant se maintenait pratiquement à l'équilibre, avec -0.1%.  

En détail, voici la performance du PF et de chacune de ses stratégies :

Contrairement au mois dernier, la stratégie QVM a cette fois nettement tiré vers le haut le résultat global. On remarque que cette approche, comme évoqué la dernière fois, a tendance à jouer les montagnes russes d'un mois à l'autre. Afin d'amoindrir l'effet de cette volatilité sur l'ensemble du portefeuille, comme annoncé le mois dernier, j'ai sous-pondéré dans une certaine mesure cette stratégie. L'allocation actuelle me paraît désormais idéale pour profiter de la rentabilité sans exagérer le risque.

En premier lieu, pour compléter la baisse d'allocation de la stratégie QVM, la stratégie Blue Chips a été renforcée. Cette dernière a affiché un résultat certes négatif, mais relativement intéressant par rapport au marché suisse et américain. La faiblesse du franc suisse et la relative bonne tenue des titres de qualité de nature défensive ont joué un rôle positif sur la performance.

J'avais aussi évoqué la dernière fois vouloir renforcer le Negociação automática de sinais. Ceci n'a toutefois pas été possible jusqu'à ce jour, puisque le signal est demeuré inchangé depuis le mois dernier. Il réalise pour la première fois une performance décevante depuis sa réintroduction, avec -1.3%. C'est exactement le même résultat affiché par les ETFs gérés en allocation adaptative qui finissent sur une perte comme les derniers mois. Pour ces deux stratégies, on se consolera en se disant qu'on fait mieux que sur le marché helvétique.

Ce n'est pas la première fois qu'on enregistre une alternance dans les résultats des stratégies. Ce phénomène est appréciable, puisqu'on constate qu'il permet une diminution de la volatilité d'ensemble, tout en lissant la performance à travers les mois.

Performance depuis le début de l’année en CHF

Cela nous donne une performance en CHF depuis le début de l'année de 5.1% pour le PF déterminant. Il demeure très légèrement en retrait par rapport au MSCI Switzerland (qui se situe à 5.4%). Cependant, grâce à sa volatilité moindre, le portefeuille déterminant obtient un ratio de Sharpe, qui mesure la rentabilité par rapport aux risques, bien meilleur.

Portefeuille déterminant et indice MSCI Switzerland depuis le début de l'année (performance en CHF)

Performance depuis 2010 en CHF

Depuis son lancement en 2010, le portefeuille maintient une légère avance sur le marché suisse (7.3% en moyenne annuelle contre 6.5%).

Portefeuille et indice MSCI Switzerland depuis 2010 (performance en CHF)