Determinação da carteira: situação em 01.07.2023

Os meses se sucedem e são semelhantes para o franco suíço, que continua a subir em relação a outras moedas. No último mês, ganhou 1,2% em relação ao dólar e até 3,9% em relação ao iene (embora já tivesse aumentado 2,6% no mês passado em comparação com o JPY). Desde o início do ano, a nossa moeda nacional deixou completamente para trás o iene, em quase 12%. Isto exige que tenhamos um desempenho indecente nas respectivas moedas estrangeiras apenas para nos mantermos atualizados.

Desempenho do mês em CHF

Esta é uma boa notícia, uma vez que a carteira teve um desempenho muito bom no último mês. Enquanto o índice MSCI Suíça estava se arrastando com +0,6% (e até -0,5% para SPI), a carteira determinante progrediu significativamente, para +3,81TP3Q, ajudada em particular por um aumento muito forte nas suas microcaps. O mercado de ações americano teve um desempenho ainda melhor, em +4,81TP3Q para o S&P 500, impulsionado pelas grandes capitalizações tecnológicas no topo do índice.  

Estratégias

Em detalhes, aqui está a atuação da PF e cada uma de suas estratégias:

Lá Estratégia QVM tem desempenhado, ao contrário dos últimos meses, o papel de locomotiva, puxando claramente para cima o resultado global. As microcaps decolaram fortemente, o que ajudou a compensar a fraqueza das moedas estrangeiras em questão. Escrevi no mês passado sobre esta abordagem: “Continuo confiante nela a longo prazo”. Não pensei que o efeito seria tão rápido e deslumbrante. A estratégia recupera assim as suas cartas de nobreza, aquelas que havia adquirido no passado, seja no backtest ou na produção. Ela nos prova que devemos contar ainda e sempre com ela. 

Lá Estratégia Blue Chip termina com um ganho certamente mais modesto, mas bastante apreciável. O desempenho está perfeitamente alinhado com os backtests.

O Negociação automática de sinais também alcança um bom resultado. Continua a progredir regularmente, obtendo bons ganhos, ao longo de tempos de exposição relativamente curtos e de baixa volatilidade. Estamos um pouco abaixo da meta em comparação com desempenhos anteriores (em backtest ou reais), mas continua totalmente honroso.

Finalmente, o ETFs gerenciados com alocação adaptativa, ao contrário do mês passado, terminou com uma perda muito pequena. O Ethereum e principalmente o ouro pesaram no desempenho desta estratégia, apesar do resultado muito bom da Nasdaq e do Bitcoin.

Notamos que essas quatro estratégias se complementam bem. Quando alguns ficam para trás, outros compensam. Embora a estratégia QVM tenha enfrentado dificuldades durante algum tempo, recuperou o ímpeto ao longo do último mês, enquanto a alocação adaptativa seguiu um caminho oposto. Esta alternância de estratégias é muito apreciável no âmbito do FP, pois garante ganhos tão estáveis quanto possível e limita a volatilidade global.

Desempenho desde o início do ano em CHF

Isto dá-nos um desempenho em CHF desde o início do ano de 7,3% para o PF determinante, com uma volatilidade de 9%. Representa assim grande parte do atraso acumulado nos últimos meses face ao MSCI Suíça (que se situa em 8.9%). No entanto, permanece bastante atrás do S&P 500 (com um bom desempenho de 12,91TP3Q em apenas seis meses).

Com 7,3% neste primeiro semestre, a carteira está muito próxima da rentabilidade esperada, com volatilidade duas vezes menor que a do mercado.

Carteira determinante (01.01.2023-30.06.2023)

Portfólio (2010-2022)

Mudanças dentro da PF

Após a separação da carteira em quatro estratégias distintas, desde maio passado, a coluna “Avaliação” desaparecerá. Na verdade, isto já não é necessário, dado que cada abordagem é ponderada estrategicamente (no longo prazo) e não taticamente (no curto prazo). A coluna “Volatilidade”, porém, é preservada, pois é utilizada para ETFs administrados com alocação adaptativa.

Atualizarei o portfólio na seção de membros em 3 de julho.