Determinação da carteira: situação em 01.06.2023

Este mês de maio foi marcado por uma queda bastante clara no índice MSCI Suíça (-2,7% em CHF), enquanto o mercado de ações americano aumentou 1,6% (em CHF). O carteira determinante ficou localizada entre as duas, com -1,1%. A PF ainda sofre com a valorização do franco suíço, já observada nos últimos meses. Este é particularmente o caso no que diz respeito ao iene. É difícil fazer algo de bom com os títulos japoneses, quando o JPY enfraquece 2,6% em comparação com o CHF, apenas neste último mês.

Embora este fenómeno seja efémero, uma vez que as flutuações cambiais perdem importância no longo prazo no que diz respeito à valorização intrínseca dos activos, nunca é agradável ter que remar contra a maré das moedas. Isso requer agir como um louco apenas para se manter à tona. Então eu tenho começou a reduzir ligeiramente a exposição a determinadas moedas de terceiros, o que deverá ajudar no futuro a ser um pouco menos afetado por este fenómeno. No entanto, não se trata de deixar completamente de lado os investimentos no exterior, uma vez que estes contribuem para a diversificação da carteira.

Desempenho do mês em CHF

Em detalhes, aqui está a atuação da PF e cada uma de suas estratégias:

A estratégia QVM, que representa uma parte significativa do FP, mais uma vez prejudicou significativamente o resultado global. As ações japonesas pesaram fortemente na balança. Não só o iene derreteu face ao CHF, mas as acções em questão perderam simultaneamente uma quantidade razoável de lastro. Normalmente, quando a moeda se desvaloriza, as ações sobem e vice-versa. Mas no ambiente inflacionário em que vivemos este paradigma tende a ser revertido. Já vimos isto com o CHF no mês passado: enquanto este último se fortaleceu, as ações suíças subiram simultaneamente.

Apesar dos resultados fracos da estratégia QVM nos últimos tempos, continuo confiante nela a longo prazo. Provou a sua eficácia no passado, seja em investigação, backtesting ou produção. O duplo efeito penalizador observado sobre o iene no mês passado poderá muito bem ocorrer em breve na direcção oposta.

Lá Estratégia Blue Chip se saiu um pouco melhor, mas ainda apresentou resultado negativo. Uma das características importantes desta abordagem é que ela mistura ações defensivas e de crescimento, que têm pouca correlação entre si, a fim de minimizar a volatilidade geral. Este efeito atenuante foi particularmente acentuado durante o último mês. Enquanto as ações de tecnologia dispararam (QQQ abaixo), as ações defensivas, como bens de consumo básico (VDC) e cuidados de saúde (XLV), foram significativamente mais leves. É provável uma recuperação relativamente a curto prazo. Continua.

O Negociação automática de sinais atrasou a entrega da primeira teleconferência, mas acabou fazendo isso no final do mês, com um bom lucro em apenas alguns dias de exposição. Esta linha também beneficiou do fortalecimento do dólar face ao franco suíço no resto do mês, quando a posição era em numerário. A Auto Signal Trading crescerá um pouco mais nos próximos meses.

Finalmente, o ETFs gerenciados com alocação adaptativa teve um bom desempenho graças ao Nasdaq e apesar do desempenho inferior de ativos alternativos, como ouro e criptomoedas.

Desempenho desde o início do ano em CHF

Isto dá-nos um desempenho em CHF desde o início do ano de 3,4% para o PF determinante, com uma volatilidade de 9% (anualizada). O mercado apresenta o dobro do desempenho (S&P 500 em 7,21TP3Q e MSCI Suíça em 7,81TP3Q). Mesmo que a volatilidade do mercado também seja duas vezes maior que a da carteira, este é um resultado que permanece bem abaixo do esperado. Tal como mencionado nas estratégias QVM e Blue Chips, espero uma recuperação num futuro próximo, porque o desempenho apresentado está abaixo da tendência histórica.

Carteira determinante (01.01.2023-31.05.2023)

Portfólio (2010-2022)

Mudanças dentro da PF

Na sequência das modificações no PF iniciadas em maio, dois outros ativos são retirados : mercados fronteiriços e títulos corporativos de alto rendimento. Na verdade, estes dois instrumentos, após a segregação do FP em quatro estratégias distintas, tenderam a reduzir o desempenho global em todos os meus backtests.