Carteira principal: situação em 01.02.2023

No início de 2023, vivemos um magnífico exemplo do efeito “Janeiro”. Os investidores tendem a ser mais optimistas nos últimos dias do ano e esta euforia costuma prolongar-se até Janeiro, levando a um aumento do investimento em acções.

O efeito “Janeiro” obviamente não é garantido todos os anos e pode variar dependendo das condições financeiras e económicas, bem como dos acontecimentos mundiais. Mas, no início de 2023, com números melhores do que o esperado publicados nos EUA, nomeadamente em termos de emprego, desemprego e inflação, tínhamos os ingredientes necessários para um bom progresso no mercado bolsista.

Mercados e portfólio

Assim, o Swiss Performance Index registou uma rentabilidade muito forte durante este último mês, com 5,5%, tal como o S&P 500 em CHF. O determinação do portfólio teve de se contentar com um aumento de 2,3%, o que é bastante apreciável num período tão curto, especialmente porque a quota líquida alvo de ações era de apenas 50%.

Uma das características da alocação tática de ativos é seguir tendências. A vantagem, a médio e longo prazo, é poder maximizar o desempenho e ao mesmo tempo reduzir os riscos. Contudo, no curto prazo, estas tendências por vezes invertem-se, como foi o caso durante o mês de Janeiro. Quando isto acontece, e especialmente durante uma reversão de alta, esta estratégia não pode competir com uma abordagem de compra e manutenção. Este é o preço a pagar por dormir profundamente o resto do tempo (se o mercado tivesse continuado a tendência descendente do ano passado, teríamos ficado aliviados por ter saído cobertos).

Comparo constantemente os resultados do modelos teóricos de portfólio, aos da realidade e aos meus backtests. Quando os elementos não me satisfazem, ou se satisfazem, mas penso que ainda poderiam ser melhores, procuro soluções para melhorá-los. É claro que é impossível evitar completamente ser apanhado no mercado, a menos que o reproduza perfeitamente. No entanto, tenho algumas ideias para tornar estas mudanças repentinas de tendência menos prejudiciais para a carteira no futuro. Embora alguns deles ainda exijam tempo de preparação, um deles é particularmente bem-sucedido. Estou conversando com você sobre isso há vários meses...

Ativo ainda em fase de testes

O novo ativo sobre o qual tenho falado com vocês desde setembro teria de facto permitido contrabalançar, pelo menos em parte, o efeito penalizador da alocação táctica em relação à recessão do mercado. Acima de tudo, isto poderia ter sido feito reduzindo o risco global da carteira (em oposição a um simples aumento na percentagem de ações comprar e manter, que teria tido o mesmo efeito, mas aumentando a volatilidade).

Infelizmente, ainda preciso realizar alguns testes no mundo real, pois sua implementação é mais complicada do que para outros ativos do portfólio. Terei, portanto, de adiar mais uma vez a sua introdução. Enquanto isso, continua aparecendo na carteira como “Ativo em teste”, logo antes das reservas e do caixa.