Determinação da carteira: situação em 11.01.2022

O mês de Outubro foi marcado por uma recuperação técnica significativa do mercado accionista, na ordem dos 41TP3Q. O determinação do portfólio, menos propenso a este tipo de altos e baixos, contentou-se com uma progressão mais modesta, de 1,6%, que ainda é boa neste curto período de tempo. Vejamos com mais detalhes o que explica esse desempenho relativamente fraco nos últimos 31 dias.

O posições de shorts, apresentado em mês passado, comportou-se de forma dispersa, ultrapassando claramente o mercado para um e arrastando para baixo o resultado do PF para o outro. No entanto, no seu conjunto, estas duas posições deram um resultado bastante bom, mantendo a volatilidade do FP sob controlo.

O Microcápsulas japonesas continuam a sofrer de uma dinâmica relativamente desfavorável em comparação com outros países. A importância da posição no FP fornece uma grande parte da explicação para o subdesempenho relativo geral. Continuaremos monitorando cuidadosamente cada posição individualmente nas próximas semanas e meses. No caso de um impulso francamente negativo, eles serão vendidos gradualmente. Por enquanto, porém, não há motivo para mudança. São títulos muito baratos e de excelente qualidade. Por outro lado, evitaremos investir nele atualmente, enquanto aguardamos dias um pouco melhores.

Apesar do desempenho relativo inferior do mês passado (mas que permanece honroso ao longo de um mês), o desempenho desde o início deste ano é agora de -4,2% em comparação com -17,2% do índice MSCI Suíça. A volatilidade permanece em um nível muito apreciável, com 10,6% em comparação com quase 21,9% do índice mencionado.

O novo ativo sobre o qual falei em setembro ainda está em período exploratório. Terei que adiar mais uma vez sua introdução na PF. Enquanto isso, continua aparecendo na carteira como “Ativo em teste”, logo antes das reservas e do caixa. Enquanto isso, aproveitarei esta oportunidade para apresentar um instrumento adicional...

Novo ativo: moeda - USD

Como disse meu amigo blogueiro Thomas Aurlant mês passado:

Não há nada que seja rentável, excepto talvez, quando estamos na zona euro, tendo apostado no dólar há alguns meses

É verdade que o dólar tem superado todos os outros ativos há vários meses e é um dos únicos que ainda permite obter ganhos. O dólar ainda tem o luxo de superar o CHF, moeda forte por excelência, em quase 10% desde o início do ano.

Podemos adquirir dólares para nos beneficiarmos do seu ímpeto atual e dos juros atrativos. No entanto, continuamos dependentes da nossa própria moeda, especialmente quando vivemos num país onde a moeda tem uma tendência infeliz para ser forte. Você também pode se divertir negociando pares no Forex, jogando o dólar contra uma moeda mais fraca, como o iene, por exemplo.

Podemos finalmente nos libertar da nossa moeda local apostando no dólar, sem passar pelo forex e sem fazer a pergunta da contraparte. Isto pode ser feito através de um ETF como o UUP, que permite jogar o dólar contra uma cesta de moedas (euro, iene, libra, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço). Ao contrário, a UDN permite que essas moedas sejam jogadas contra o dólar.

De acordo com os meus backtests, estes ETFs comportam-se bem na alocação táctica de activos, graças à ajuda de uma média móvel do preço e da taxa de desemprego dos EUA. Este último indicador, macroeconómico, faz sentido uma vez que o dólar é directamente influenciado pela saúde da economia americana.

Este activo adicional permite atingir alguns pontos preciosos de rentabilidade, particularmente interessantes nestes tempos, tudo com muito pouca volatilidade.