Como disse Stephen King:
“Mesmo um relógio parado dá a hora exata duas vezes por dia.”
No mercado de ações é ainda mais fácil, porque você pode estar certo e errado ao mesmo tempo! Tudo depende da perspectiva...
Considere o seguinte exemplo:
Em A, no topo do mercado, você pode ser um Touro e estar certo, apesar da queda que se segue. Você apenas precisa permanecer investido no longo prazo. Por outro lado, se formos Bear, embora sejamos excelentes em termos de timing no curto prazo, erramos em retrospectiva, já alguns meses depois. Mesmo que o mercado baixista tivesse durado mais tempo, como em 2000-2003, por exemplo, o mercado de ações teria acabado por subir.
A posição Bear só é sustentável no curto prazo, daí a diferença entre as posições “longas” (compra) e “curtas” (vendas). Ressaltemos, porém, que no caso de uma ação isolada, um Touro pode estar errado no longo prazo (e o Urso, pelo contrário, certo, pois uma empresa pode falir ou pelo menos acabar num purgatório que pode últimas décadas, como UBS).
Em B, no fundo do mercado, o Bull está certo em todos os aspectos, no curto e no longo prazo. Observe, entretanto, que é preciso um pouco de sorte para acontecer exatamente na hora certa. Isto parece fácil quando você vê o resto do gráfico, mas é muito menos na vida real. O Urso, por outro lado, está muito mal equipado!
Em C, na fase de faixa de negociação, o Urso e o Touro estão certos e errados no curto prazo. Sobe, desce... No geral, a posição deles não é de ganhar nem de perder, então não podemos dizer qual dos dois está certo. Às vezes é um, às vezes é o outro. Como não podemos nomear um vencedor no curto prazo, diremos que ambos estavam errados. No longo prazo, porém, o Touro vence novamente.
Em D, numa fase de alta, como no fundo do mercado, o Touro está em toda a linha, tanto no curto como no longo prazo, ao contrário do Urso que está muito mal.
Em E, em fase de baixa, como no topo do mercado, o Bull passa por um mau momento. Porém, mantendo a sua posição, conseguirá acertar no longo prazo (mesmo que não consigamos ver no gráfico... a bolsa acaba sempre subindo). Por outro lado, o Bear está certo no curto prazo, mas está errado novamente no longo prazo.
Tudo depende do que estamos falando
Vemos que dependendo da escala de tempo considerada, podemos estar certos e errados. No entanto, se as posições de alta têm tantas probabilidades de serem certas como as posições de baixa no curto prazo, no longo prazo são sempre vencedoras.
Quando dizemos que somos Bear, sem especificar a duração, sempre nos enganamos. O Bear só pode estar certo se deixar claro que é de curto prazo e que o faz no topo do mercado (boa sorte ao detectar isso) ou durante uma fase de baixa. Quando dizemos que estamos em alta, sem especificar uma duração, estamos certos apenas durante as baixas do mercado e durante as fases de alta. O Touro também pode estar certo em todos os casos se especificar que está no longo prazo ou, no curto prazo, numa baixa do mercado (boa sorte também) ou durante uma fase de alta.
Em suma, é mais provável que estejamos certos:
- Se formos Bull no longo prazo;
- Se você é um Touro em fase de alta ou um Urso em fase de baixa;
- Se você é um Touro na baixa do mercado ou um Urso no pico do mercado, enquanto é traído e faz suas orações.
O Bear só pode estar certo no curto prazo, pelo menos quando falamos de um índice. Para ações individuais, como já mencionado, também pode ganhar em termos de comprimento.
O Touro tem a vantagem de poder cometer erros no curto prazo. Com um pouco de paciência, e sobretudo muita coragem e tenacidade, ele acabará acertando (pelo menos nos índices).
E então, esta é sem dúvida a coisa mais inteligente, podemos jogar em ambos os lados: alternando opiniões otimistas e pessimistas no curto prazo, dependendo das tendências, enquanto permanecemos no longo prazo.
Em suma, o importante não é estar certo ou errado, mas sim estar confortável com a estratégia seguida. Comecei este artigo com uma citação de Stephen King, deixarei o Inspetor Harry concluir:
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“a bolsa sempre acaba subindo”
E ainda assim, “o desempenho passado não é garantia de desempenho futuro”.
Tanto quanto sei, não existe uma lei económica (universal) que garanta que a tendência será sempre ascendente numa escala temporal de uma esperança de vida (ou mais).
Isso é o que observamos desde a existência da Bolsa, claro. Mas o nascimento desta também coincide mais ou menos com o deslumbrante desenvolvimento económico devido ao aumento da produtividade e da demografia (exploração de energia barata e progresso na medicina/higiene).
Se estas energias se esgotarem sem alternativas tão propícias ao desenvolvimento económico e tivermos ultrapassado os limites dos recursos dos ecossistemas terrestres, o que leva a uma redução da sua capacidade mais cedo ou mais tarde, então parece-me provável que a Bolsa de Valores possa ter um tendência geral descendente a longo prazo (ou seja, na escala de uma esperança de vida ou, pelo menos, de uma geração).
Um ponto para você! É verdade. No entanto, a energia é omnipresente na nossa terra e até no nosso universo (o hidrogénio constitui 75% da sua massa). Portanto, não é que nos falte energia (no sentido literal do termo :-)), apenas que (ainda) não sabemos como explorá-la de forma eficiente e sustentável. É de facto possível que isto envolva uma crise energética, o tempo necessário para desenvolver (ou aperfeiçoar) “novas” tecnologias, auxiliadas pelo aumento dos preços. Depois disso, o mercado de ações subirá, como subiu, por exemplo, após os dois picos petrolíferos da década de 1970.