Ações da Roche Holding AG (ROG:SWX): Análise

A ação Pedra está listada na Bolsa de Valores de Zurique sob o símbolo "ROG". Esta análise segue realizado em fevereiro de 2020, alguns dias antes do acidente corona.

Valorisation de l'action Roche

Graças a uma melhoria nos fundamentos ligados à crise sanitária, combinada com uma queda concomitante no preço de quase 10%, a Roche está atualmente a negociar a um preço ligeiramente mais atrativo do que no ano passado. Lembramos que realmente estava muito caro em nossa última análise. Agora as proporções são as seguintes:

• preço/lucro recorrente: 18,62 (atual) / 23,54 (média)
• preço/valor contábil: 7,32
• preço/ativos tangíveis: 17,66
• preço/vendas: 4,56
• preço/fluxo de caixa livre: 24,86 (atual) / 16,83 (média)
• valor da empresa / fluxo de caixa livre: 25,47 (atual) / 17,22 (média)
• EBIT/valor empresarial: 6.80%
• EBITDA / valor da empresa: 6.96%

Portanto, há uma ligeira melhoria. No entanto, ainda estamos longe da realidade no que diz respeito a ativos tangíveis, valor contabilístico e vendas. Lembre-se que uma relação preço/vendas superior a quatro é, em princípio, um bom sinal de vendas.

Dividende de l'action Roche

O rendimento é bastante interessante atualmente, com 2,9%. Além disso, o dividendo tem uma pequena margem de segurança em relação aos fundamentos, o que deverá garantir o seu pagamento no futuro, ou mesmo permitir um aumento muito ligeiro. As distribuições representam de fato:

• 54,3% de lucro atual e 68,59% de lucro médio
• 72.56% de fluxo de caixa livre atual e 49.07% de fluxo de caixa livre médio.

A empresa também aumentou os seus dividendos de forma lenta mas segura nos últimos anos, a uma taxa média anual de 2,11TP3Q. Há uma boa chance de que as coisas continuem assim no médio prazo.

Fundamentos

Tout comme le dividende, le bénéfice, la valeur des actifs et les réserves de liquidités progressent sur le long terme, ce qui prouve la solidité du modèle d'affaires du géant pharmaceutique Bâlois. Le groupe a notamment su tirer son épingle du jeu lors de ce dernier exercice si particulier, parvenant à accroître encore quelque peu son bénéfice par rapport à l'année précédente, déjà excellente. Les ventes de tests pour le vírus chinês et la demande de certains médicaments comme l'anti-inflammatoire Actemra, utilisé dans le cadre de cette fichue pandémie, ont donné un sacré coup de main à Roche pour atteindre ces bons résultats.

As reservas de liquidez são boas e praticamente idênticas às do ano anterior, com um rácio de liquidez corrente de 1,3 e um rácio de liquidez imediata de 1,01.

Rentabilidade e lucratividade

Lá margem bruta est encore plus impressionnante que celle de l'exercice précédent, avec 72.7%. Idem pour la marge nette, qui grimpe jusqu'à 24.51%. Notons encore une marge de free cash flow également intéressante, avec 18.36%.

Em termos de rentabilidade também não há o que reclamar, com um ROA (up) em 16,6%, um CFROA em 21,55% e um ROE de 39,34%. Aqui está uma empresa que não conhece a crise...

Dívida

Enquanto as PME se endividam, o gigante de Basileia continua, como faz todos os anos, a reduzir os seus passivos. O rácio da dívida de longo prazo em relação aos activos cai assim para 12.88%. A dívida total representa agora 0,42 vezes o capital próprio. A Roche levaria apenas mais de um ano para reembolsá-la com seu fluxo de caixa livre.

Rendement pour l'actionnaire

Note-se que o reembolso da dívida líquida representou um retorno médio anual para o acionista de 2.06% nos últimos cinco anos. Além disso, isto não foi feito à custa de um aumento de capital, tendo o número de ações em circulação permanecido praticamente idêntico durante o mesmo período.

No total, o retorno médio anual para o acionista representou 4.81% nos últimos cinco anos, o que é muito apreciável. 81% do caixa livre durante esse período foram usados para pagar dívidas e pagar dividendos. Este generoso retorno para os acionistas é, portanto, altamente dependente do fluxo de caixa livre alcançado pela Roche.

Vaca leiteira

Precisamente, o grupo farmacêutico suíço se destaca, como vimos anteriormente, com rentabilidade e rentabilidade bastante impressionantes. Isto é válido para este último exercício, mas também para os anteriores. A margem bruta média dos últimos cinco anos é de 71,4% e a margem líquida é de 20,2%. A empresa é ajudada nisso por despesas gerais relativamente baixas (30% em média), bem como por despesas de capital decentes (51% de lucro em média).

Risques de l'action Roche

Le titre a affiché une volatilidade relativement faible par rapport au marché sur ces douze derniers mois, avec "seulement" 21.72%. Ceci confirme le caractère défensif de l'action Roche, qui possède par ailleurs un bêta de 0.85, indiquant une sensibilité pas trop importante aux variations du marché.

Note-se novamente um elevado Z-Score (Altman), de 5,42 (zona verde), bem como um igualmente impressionante F-Score (Piotroski), de oito pontos em nove. A Roche não está, portanto, preparada para ir à falência, é muito sólida financeiramente, com fundamentos que estão a tornar-se ainda melhores.

Conclusão

Em última análise, apesar de uma avaliação mais atrativa do que há um ano, encontramo-nos praticamente no mesmo ponto.

A Roche é certamente uma empresa extremamente lucrativa e lucrativa, que proporciona um retorno generoso aos seus acionistas. Não há dúvidas de que isso continuará no futuro. A paranóia sanitária prevalecente pode até constituir uma oportunidade para o gigante de Basileia.

No entanto, pagar mais de quatro vezes as vendas e mais de sete vezes o valor contábil expõe-se a uma reação perigosa.

Você está pronto para correr o risco?