Anglaise d'origine, j'habite la France depuis 2017. Et avec le déménagement vient un travail difficile, bâtir un portefeuille d'actions en France au lieu des 'unit trusts' (OPCVM) que je détiendrais en Angleterre… Au Royaume Uni, beaucoup d'investisseurs achètent les OPCVM actions de rendement, qui investissent dans les actions et qui paient des dividendes trimestriels et même mensuels. C'est un moyen de se créer des revenus complémentaires, plus répandu au Royaume Uni qu'en France, où les particuliers préfèrent investir dans l'imobiliária pour percevoir des loyers, ou directement, ou à travers des SCPI. Les OPCVM de rendement en France étant limités pour la plupart aux obligations, j'ai dû cibler les actions. La difficulté : trouver un bon rendement.
Lá Covid m'a un peu aidé! Dans le krach j'ai pu par exemple acheter Sanofi com um rendimento de quase 4%. Aproveitei ao máximo as “vendas na bolsa” para encher minha carteira. Mas agora que os mercados estão novamente a subir, está a tornar-se mais difícil obter rendimento. Em vez de olhar para o CAC 40, tenho que visar empresas menos conhecidas, com uma capitalização de mercado ligeiramente inferior. Então, encontrei Rubis graças a uma menção no Le Revenu.
L'action Rubis
Rubi est une entreprise parapétrolière, basée en France mais avec des implantations internationales importantes. Elle travaille dans un marché de niche, le stockage et la distribution de gaz, carburants, et produits agricoles. Ses activités produisent un cash-flow généreux, que Rubis a investi dans l'acquisition de nouveaux actifs. Quoique exposé au prix des carburants, son bénéfice net n'est pas aussi directement lié à ce prix que le chiffre d'affaires d'une société pétrolière comme Total. Ses activités sont aussi diversifiées: 41% de la marge brute vient du GPL, 31% de stations service, et 28% partagé entre bitume, lubrifiants, aviation et autres activités. Du point de vue de la transition énergétique, le GPL revêt un intérêt particulier en tant qu’étape sur le chemin de la décarbonisation.
A partir da sua base de atuação na Europa, a empresa tem investido em África e nas Caraíbas, onde as suas atividades estão a crescer fortemente. A administração sabia aumente sua renda através de aquisições como a TEPSA em Espanha, a KenoKobil no Quénia e a Eres NV na Bélgica. O armazenamento parece destinado a crescer com o investimento da ISquared Capital no 45% do Terminal Rubis. Esse investimento criou recursos para adquirir mais rapidamente ativos importantes em armazenamento de líquidos.
Bénéfices, cashflow et dividendes de l'action Rubis
Rubis registrou um histórico de crescimento quase ininterrupto de lucros e dividendos nos últimos 20 anos: crescimento anual de 21% em 10 anos. 2018 e 2019 viram um aumento de dividendos de 6% e depois 10%, reduzindo ao mesmo tempo a taxa de distribuição.
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2017 |
2018 |
2019 |
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Dividendo |
1,50 euros |
1,59€ |
1,75€ |
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Crescimento |
- |
+6% |
+10% |
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Taxa de pagamento |
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60,4% |
55,5% |
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Rendimento @ 32 euros |
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5,4% |
A empresa beneficia de um fluxo de caixa muito forte: em 2019, um fluxo de caixa líquido de 524 milhões de euros, com necessidade de apenas 230 milhões de euros em despesas de capital. Tem pouca dívida, com 2.594 milhões de euros em capitais próprios, em comparação com 637 milhões de euros de dívida líquida no final de 2019 (a dívida foi ainda mais reduzida com a transação do Terminal em 2020). Em suma, os dividendos parecem-me bastante estáveis, mesmo que a crise sanitária implique algum abrandamento das atividades este ano. (De acordo com os números do primeiro trimestre, parece possível uma queda no lucro líquido da 10%.)
Conclusão
Apesar desta boa história, a Goldman Sachs reduziu o seu preço-alvo de 60 euros para 40 euros, e o preço caiu para 32 euros. A este preço, o rendimento é agora de 5,4%. Outros analistas de Berenberg e Oddo) também tinham como alvo preços-alvo entre 50 e 64 euros. Parece, portanto, que agora as ações da Rubis podem representar uma boa oportunidade de compra. E uma coisa que eu realmente aprecio: a Rubis traduz seu relatório anual para o inglês! (Para os fãs de quadrinhos, o relatório anual de 2019 é imperdível - desenhos encantadores com senso de humor (humor) e referências a Tintin, Blake & Mortimer, Asterix e até Lucky Luke...)
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Em primeiro lugar, seja bem-vindo, Yieldseeker. Estou muito feliz em receber entre os editores do dividendo.ch uma mulher, ainda por cima inglesa. Infelizmente as mulheres estão sub-representadas aqui e espero que a sua chegada possa melhorar um pouco as coisas. A vossa cultura anglo-saxónica é obviamente também uma mais-valia, proporcionando uma visão diferente e enriquecedora. Também o parabenizo pelo seu excelente nível de francês.
Em relação ao Rubis, não conhecia esse valor e obrigado por compartilhá-lo. Inegavelmente, tem muitas vantagens, nomeadamente um dividendo generoso bastante bem coberto pelos lucros e pelo actual fluxo de caixa livre. O crescimento regular desta última nos últimos anos comprova a solidez do modelo de negócio desta empresa. Sua liquidez é confortável e também crescente.
Pessoalmente, acho que Rubis é um pouco caro, mas tenho a reputação de ser particularmente mesquinho. A Dividinde poderá confirmar! Preste também atenção à tendência de Rubis de emitir dívida e ações para financiar o seu desenvolvimento. Este comportamento anula o efeito positivo do dividendo generoso em termos de retorno global para os acionistas.
Obrigado novamente por esta análise e estamos ansiosos para lê-lo novamente, minha querida!
Muito obrigado por esta análise interessante, esperando ter mais como esta!
Pergunta rápida: onde podemos encontrar os preços-alvo recomendados pela Goldman Sachs (ou outros)? Isso me interessa
Fiquei interessado em Rubis novamente. No período atual, a Rubis parece-me ser uma das raras ações de qualidade a ter uma avaliação de mercado correta.
Olá Laurent,
O que faz você dizer isso? o dividendo?
Pessoalmente não acho tão barato e o dinamismo do título também não é bom.
Fiz algumas comparações com base numa aplicação “caseira” do método de Peter Lynch. Nestes critérios, penso que a Rubis é hoje interessante, e em todo o caso mais interessante do que a maioria das empresas, que muitas vezes têm avaliações que considero excessivas. Na verdade, se Rubis não é uma panaceia, a meu ver é uma oportunidade rara nestes tempos.