Ontem à noite, o S&P 500 fechou em alta de 1,231TP3Q e os futuros subiram mais 0,61TP3Q esta manhã. O principal índice americano ganhou 37% desde sua mínima em 22 de março. Esta manhã ultrapassou ligeiramente a sua média móvel de 200 dias, o que significa que regressaria à zona de alta, apenas 3 meses depois de a ter deixado, caindo em 35% no espaço de um mês. ÓTIMO, como diria Trump.
Dizem que o mercado está sempre certo. Teremos que ver nos próximos dias se o cruzamento da média móvel se confirma ou se é apenas um sinal falso. Em qualquer caso, se comparado com o que está a acontecer em relação aos fundamentos, há realmente motivos para nos perguntarmos.
O Schiller PE Ratio situa-se assim em 28,12, quase o dobro da média histórica. Enquanto isso, o mO arché dos EUA está avaliado em 141% de PIB, o que o coloca na categoria “extremamente sobrevalorizado”. Além de algumas vezes em 2019 e no início de 2020, nunca foi tão elevado em relação à economia real.
A taxa de desemprego nos EUA explodiu do pleno emprego para quase 151TP3Q em apenas dois meses. Nunca subiu tão alto e tão rápido, exceto durante a Grande Depressão da década de 1930.
Com todos os seus registros, você pensaria que estava lendo as estatísticas de R. Federer. No entanto, embora o confinamento global permita aos tenistas suíços manter-se à frente destes concorrentes, é significativamente menos favorável para a economia real.
Então, é claro, a hiperactividade dos bancos centrais, em particular do FED, explica esta dicotomia entre Wall Street e Main Street. Se a tendência continuar nos próximos dias, o episódio do vírus chinês será apenas uma memória breve e distante, pelo menos para os mercados. Os traders poderão receber os seus bónus, os investidores institucionais poderão voltar a orgulhar-se e os nossos fundos de pensões também terão a desculpa de reduzir a taxa mínima para 0,5%. Além disso, Trump poderá destacar seu histórico econômico INCRÍVEL para ser reeleito. Em suma, quase nada além de pontos positivos para todos esses pequeninos que vivem numa dimensão paralela...
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É verdade que este é um fenómeno muito preocupante. Quase só faço trading ou mesmo daytrading porque fica impossível pensar em termos de investidor!
Dito isto, a distância entre as lições e a realidade acaba SEMPRE aumentando, em uma direção ou em outra!
Boa sorte ;o)
PS: Fico feliz em ver que seu site ainda está funcionando perfeitamente. Raros são aqueles que perduram no tempo em blogs (como no mercado de ações!)
Eh, mas aí está você, um velho conhecido 😉
Prazer em vê-lo novamente, companheiro de justa! E também estou satisfeito em ver que você também é um dos dinossauros sobreviventes.
Ainda não negocio, mas tenho muito pouca exposição a ações no momento. Se a tendência se confirmar como positiva novamente, voltarei a determinadas ações, mas com moderação, apenas em mercados de baixo valor, ou seja, em qualquer caso, não nos EUA e na Suíça.
Admito que isso é muito assustador. Tenho algumas ações em empresas automobilísticas europeias e estou pensando em sair enquanto elas se tornam verdes novamente.
Vejo muitas empresas com dívidas colossais e empréstimos governamentais para sustentá-las, mas isso só pode durar um pouco, e quem hoje pensa em comprar carro ou consumir como antes? Sem clientes ou com muito menos clientes, como podemos suportar a dívida que só aumenta?
Você colocou o dedo no cerne do problema: a dívida. Desde que as taxas sejam baixas, não se preocupe. Por outro lado, quando os bancos centrais são forçados a aumentá-los, existe o risco de ocorrer mesmo a mais ligeira perturbação.
O que poderia forçar os bancos centrais a aumentar as taxas?
Penso que perderam parte da sua independência (nomeadamente a Fed e o BCE).
No entanto, os Estados que agora os influenciam não podem permitir-se um aumento das taxas, devido à sua dívida, que já era muitas vezes elevada (isto varia certamente de um Estado para outro) e que hoje está a explodir. Quanto às empresas fortemente endividadas ou em vias de o ser, embora certamente não possam influenciar os bancos centrais, ainda representam uma bomba porque o seu número de falências seria uma catástrofe, com desemprego, diminuição da arrecadação de impostos, etc.
Como tudo isso vai acabar? (Pergunta quantos bilhões de bilhões?)
Há uma coisa que certamente fará subir as taxas: a inflação. Obviamente que isto não acontecerá nos próximos meses, “graças” à queda livre dos preços das matérias-primas, especialmente do petróleo, causada por uma queda maciça na procura. A taxa de desemprego estratosférica também protege a economia do aumento dos preços. Por agora. Dito isto, a procura regressará rapidamente e, sobretudo, com muita força, porque os investimentos deixados pelas empresas e pelos particulares terão de ser compensados a médio prazo. Este fenómeno será ainda agravado pelas injecções massivas de liquidez por parte dos bancos centrais e dos governos. Em suma, assistiremos a um fenómeno de recuperação na economia real, que terá de pedalar duas vezes mais rápido para tentar recuperar o atraso. Isto é, em parte, o que o mercado está antecipando neste momento. O problema é que produzir muito e rapidamente, sobretudo quando já não confiamos nos chineses e cedemos às sirenes protecionistas, sai muito caro. Existe o risco de superaquecimento do sistema nos próximos anos. Os investidores esqueceram o que é o risco inflacionário porque ele praticamente desapareceu das economias ocidentais desde a década de 1980. Também tínhamos esquecido o que era uma pandemia e vimos no que isso resultou...
Em outras palavras, pode ser sensato recorrer ao ouro ou a outros materiais preciosos agora mesmo.
Mas já parece tão alto...
Borbulha por toda parte.
O ouro é sempre um aliado nas fases de incerteza e flexibilização monetária.
Sim, esse é o meu lado rabugento (dinossauro). A baixa exposição a ações parece-me uma boa estratégia. Desliguei-me seriamente das cimeiras entre Dezembro e Fevereiro, o que foi bom para mim, mesmo que o resto seja vermelho. Embora eu tenha liberado um pouco de lastro na recuperação atual.
Muito provavelmente, os níveis dos mínimos de Março serão eventualmente testados.
Obviamente, muito provavelmente, os bancos centrais continuarão a deitar fora biliões, por isso posso estar errado e perder uma janela de oportunidade. Mas dito isto, se a situação se estabilizar em 2 anos, haverá outras oportunidades. Sempre há oportunidades!
Pois bem, quem viver verá!
Como dizem, é melhor voltar ao mercado tarde demais do que cedo demais... Bom, no geral é assim, mas com esse mercado mais corrupto que Trump, Bolsonaro e Putin juntos tudo é possível.
Tenho a impressão de ver “índices Tesla”: sobe, sobe, sobe mas não faz “bala”… e, para muitas empresas, isto acontece enquanto aumenta a dívida! No esqui, quando cada esqui se afasta do esquiador sabemos que o esqui está chegando: termina dividido, então... acontece a queda!
Os bancos centrais têm o poder de mudar as regras da gravidade? Eu duvido...
Eles não podem mudar as regras da gravidade, mas lutam contra elas, com seu… helicóptero monetário 😉
Os mercados antecipam o cenário “otimista” (sem segunda vaga, sem recontenção, elevado efeito de recuperação) e se o cenário se revelar menos otimista do que o esperado, os Estados e os bancos centrais preencherão a lacuna através de injeções monetárias em vários formulários.
Como já disse noutro lugar, já não se trata de comprar na baixa e vender na alta, mas de comprar na alta e vender ainda mais!!
Trump trocou o CQFD pelo CFCD – Desta vez é diferente
Simplesmente incrível o atual poder de alta! Até mesmo um eterno otimista como eu fica surpreso ao ver preços mais altos a cada dia. Esta semana comecei a vender várias posições compradas em março e abril porque os ganhos são muito insolentes e tudo isso não vai durar para sempre. Acima de tudo, considero que a maioria dos bancos e companhias de seguros avançaram demasiado rapidamente, como Julius Baer ou Zurich. Desconfiar, desconfiar…
Se as coisas continuarem neste ritmo até às férias de verão, os índices terão sofrido todas as suas perdas. Fecharemos o semestre a zero enquanto as empresas encerrarão os primeiros seis meses catastróficos. Estou habituado a manter a cabeça fria mas devo dizer que esta subida dá tonturas. Poucas vezes o mercado acionário esteve tão incerto porque há tantos parâmetros político-geoestratégicos no momento que todos os dados estão lançados.
Bravo pelas suas fotos em março e abril. Pela minha parte, eu estava me gabando nesse mesmo período porque perdi apenas cerca de dez por cento e agora estou ficando para trás porque o mercado já me alcançou. Como se costuma dizer, o senhor Mercado tem sempre razão... Porém, ainda temos a impressão de que ele perdeu a razão!
Pessoalmente no momento estou vendendo... quase todos os dias tiro meus ganhos em ações que comprei no longo prazo. O mercado está tão divorciado da realidade que não entendo mais a lógica da coisa, e quando não entendo prefiro sair :) Posso estar cometendo um erro, talvez dure ou até nunca mais caia por s alinhar-me com a situação catastrófica da economia mundial, mas pelo menos sei por que estou saindo e saberei por que estou voltando se um dia a oportunidade se apresentar
Novo recorde para o Nasdaq!
O mercado está disparando com a criação de empregos nos EUA melhor do que o esperado e, portanto, com o desemprego melhor do que o esperado... às 13h31, 3T, mesmo assim! Muito forte…
É verdade que esta descorrelação entre a realidade económica e os índices é alucinante. Certamente, as impressoras estão funcionando a todo vapor... Mas, espero que a correção necessária seja tranquila...
Como não entendo realmente o que está acontecendo, só negocio. À menor correção, basta comprar em qualquer meio e aguardar. Mesmo com stop loss bastante restritos, isso se aplica a (quase) todas as ações.
Isto é normal numa fase de forte alta… Mas não é normal se durar muito tempo…
Resumindo, você tem que ter cuidado com o que faz...
Hum... podemos mudar o título para "quais são os idiotas.." porque há muitos deles que estão com o pé pesado no acelerador neste momento ou talvez "a terceira dimensão".. ou a quarta!
Finalmente tenho a impressão de viver num mundo paralelo... o V do mercado parece não estar muito sincronizado com a economia real.
Desde quando é que os bancos centrais têm o poder de ignorar a gravidade e os ciclos económicos da Terra? Ou esta é a nova norma? Tratamos os resultados em 18/20 porque a ação é o único ativo que nos dá retorno?? Esquecemos 2020 e adiantamos 2021?
Tudo isso será interessante, mas um pouco frustrante para quem tem dinheiro… no momento dinheiro é lixo!
Ressalta-se a abertura recorde de novas contas de corretagem por pessoas físicas, enquanto os grandes permanecem atrás do mercado no momento.
Isso está correto. Também notei isso e recorda o fim de certos ciclos ascendentes como o das décadas de 1920, 1990 ou 1980 no Japão, onde o aumento foi mantido por indivíduos, em volumes baixos, e completamente não correlacionado com a economia real.
Mãos grandes? Este argumento é apoiado? Estou interessado em fatos, notícias e muito curioso por favor
Vou deixar gg detalhar exatamente em quem ele pensa quando fala sobre mãos grandes.
Se eu olhar para Warren Buffett, ele está atualmente com 137 bilhões de dólares em dinheiro, o que representa quase 30% da capitalização da BRK. Se há um cara que confia em ações e geralmente não gosta de dinheiro, é ele...
https://www.google.com/amp/s/markets.businessinsider.com/amp/news/why-warren-buffett-unhappy-berkshire-hathaway-record-137-billion-cash-2020-4-1029181516
Boa noite Jérôme, obrigado por este artigo, fiz algumas pesquisas mas fora o buffet não vejo nenhum player principal do mercado que ficou lado a lado e não se beneficiou com esse mini crash. Mas talvez eu esteja faltando alguma coisa?
Inúmeras empresas e indivíduos vivem actualmente com aparelhos de suporte vital – do ponto de vista monetário, não do ponto de vista médico, mas ainda assim por causa da covid – agarrados aos seios dos governos, como bebés famintos.
Se houver uma segunda onda, o que você acha que acontecerá? Quando penso nisso, digo a mim mesmo que gosto de ter 20% em meu portfólio em dinheiro no momento! E acho que Buffet também prefere estar seguro no caso de outra queda nos mercados, em vez de obter retornos elevados. Várias dessas empresas foram duramente atingidas pelo bloqueio. Confio em Buffet, que tem 60 anos de experiência, mais do que em jovens ávidos por lucros rápidos.
Muito feliz por ter comprado algumas ações durante a queda, mas também feliz por não ter vendido nada e por ter guardado um pouco de dinheiro! Quando compro uma ação, geralmente busco um horizonte de 20 anos.
Nos EUA, o seu Programa de Proteção ao Cheque de Pagamento, um subsídio federal concedido a empresas que aceitam de volta os seus empregados. Basicamente, é apenas um flash na panela! Depois que o bônus for recebido e as empresas ainda sofrerem prejuízos, os empregos serão perdidos novamente? Aposto que sim!
Flash in the pan, esse é o termo, como o cabelo de Trump. O artigo a seguir parece querer conceder a você uma parte da Amazon pela sua aposta:
https://seekingalpha.com/article/4352855-dont-be-fooled-jobs-report
@Bardamu: Neste vídeo https://www.youtube.com/watch?v=bVZ0KDo-68M
Obrigado GG, não conhecia esse youtuber. Muito interessante e bem argumentado, obrigado!
Vídeo realmente interessante que confirma vários pontos já observados:
– abertura em massa de novas contas de corretagem durante a COVID (a Swissquote reportou recordes nesta área)
– volumes muito fortes na descida de Março e muito fracos na subida que se seguiu (para colocar as coisas em perspectiva, no entanto, os volumes são historicamente muito mais fortes nas descidas do que nos aumentos)
– compras por parte de indivíduos que se concentram em títulos que caíram muito acentuadamente (como as companhias aéreas) ou naqueles em situação de bolha, como as tecnologias. Isto lembra fortemente o início deste milénio, com o caso Swiss Air ou a bolha pontocom. Milhares de novatos estavam completamente ferrados, eu primeiro.
– note também que a actual subida do mercado se deve principalmente às FAANGs, que representam uma parte significativa do mercado accionista em termos de capitalização. Estas empresas foram claramente impulsionadas pelo vírus chinês, embora já fossem a principal razão para o aumento dos mercados durante vários semestres antes da COVID. Leia o relatório recente da Yardeni Research sobre este assunto (https://www.yardeni.com/pub/yardenifangoverview.pdf) que no entanto se concentra apenas no “FANG”, com um A a menos (Apple, que não é menos importante).
O que podemos deduzir disso? O facto de as instituições não estarem presentes não significa necessariamente que os indivíduos novatos estejam errados. No entanto, são os investidores institucionais que representam o mercado e são eles que ditarão o ritmo. Dependendo das suas decisões, o aumento significativo iniciado pelos pequenos poderá ser eliminado.
“o aumento significativo iniciado pelos pequenos poderia ser varrido de imediato. » ou inversamente impulsionado ^^ Neste caso todos os “cautelosos” (como eu) irão mais ou menos perder o trem 😀
Sim, mas neste caso os institucionalistas estariam a jogar à roleta russa, ou ao jogo do avião. Não tenho certeza se eles querem fazer isso. De qualquer forma, eles terão que ter costas fortes e assumir responsabilidades.
Para continuar com a analogia do trem, prefiro pegar o próximo trem regional ao invés do TGV que chega à estação sem freios e com o eixo danificado.
Um comentário interessante do Deutsche Bank: "Os elevados múltiplos de avaliação (rácios preço/lucro) não são certamente justificados por quaisquer lucros fortes, mas pela perspectiva de taxas de juro ultrabaixas durante um período prolongado e por uma liquidez abundante, os bancos centrais provavelmente manterão em níveis estruturalmente mais elevados do que no passado. Por exemplo, prevemos um rácio preço/lucro superior a 20 para o índice S&P 500 no futuro. »
Sim… Desde que não haja retorno da inflação no médio prazo.
Ou segunda onda do vírus…
O mercado tornou-se maníaco-depressivo…
deprimido? Eu diria bastante maníaco-otimista…
O mercado eu não conheço mas eu a cada dia um pouco mais.
deprimido ou otimista?
'Os possíveis sintomas de episódios maníacos são excesso de energia, perda de sono e perda de contato com a realidade.'
Estamos certos nisso!
Recomendo fortemente que você leia este artigo, mesmo que seja um pouco longo e em inglês:
https://realinvestmentadvice.com/macroview-value-is-dead-long-live-value-investing/
Excelente!
Obrigado Jérôme, muito interessante e define o cenário como dizem… quando tudo sobe regularmente tendemos a nos deixar levar pelo medo do FOMO e a fazer coisas irracionais…
Quanto ao idioma do artigo, leio as informações no "google" e posso configurar o idioma de leitura para ter tradução das páginas em francês, sejam elas inicialmente em inglês, alemão ou outros. É muito prático, mesmo que às vezes haja alguns erros de tradução.
Sim, é uma opção prática no sábado ou domingo de manhã, quando seu cérebro está confuso 😉
Uma ideia que me surge e que compartilho aqui:
1) Desde 2008, os bancos centrais despejaram uma liquidez colossal no sistema (com outra camada este ano com a Covid) e as taxas de juro caíram para níveis sem precedentes (até negativos!).
2) Apesar disso, a inflação tem estado globalmente mais ou menos controlada, no sentido de que o custo de vida não explodiu (os salários também não aumentaram de forma inflacionária).
3) Então, para onde foi essa oferta monetária? Penso que acabou por se destinar a investimentos, especialmente no mercado bolsista, criando uma bolha, com a valorização dos títulos muitas vezes desligada da realidade económica. Este fenómeno também é incentivado pelas taxas negativas, levando as pessoas a desfazerem-se de dinheiro para o investirem, mesmo que não renda nada.
4) Os Estados estão endividados e esta situação não melhorou.
5) Com a economia abalada e a dívida do Estado, é difícil imaginar um aumento drástico dos impostos (mesmo que aumentem gradualmente...) e um aumento das taxas, caso contrário penalizaria o consumo e, portanto, a actividade económica e sob pena de colocar Estados em dificuldade.
Face ao exposto, tenho a impressão de que se trata de uma quebra da bolsa que poderá apagar parte da massa monetária injectada no sistema desde 2008 e de alguma forma limpar a situação. São pessoas, sociedades, instituições, etc. (todos nós estamos, mesmo que indirectamente através de fundos de pensões, por exemplo) investidos no momento do crash que pagarão a conta.
E depois? Irão os bancos centrais abrir ainda mais as comportas? É provável. Os estados ficarão ainda mais endividados? Isto também é provável. Mas penso que as taxas permanecerão baixas ou negativas no longo prazo.
Em 2008, entrámos sem dúvida num novo mundo económico em muitos aspectos.
Na verdade, tem razão quando diz que o dinheiro injectado pelos bancos centrais não entrou na economia real e que foi investido directamente. Isto explica porque não houve inflação e, portanto, nenhum aumento nas taxas.
Há um problema com isto: não criamos riqueza apenas imprimindo dinheiro. O mercado accionista só pode subir a longo prazo se os seus fundamentos forem sólidos, nomeadamente a economia real.
Como referiu, a política de dinheiro fácil incentiva os Estados, mas também as empresas e os indivíduos, a endividarem-se. É o regime da mediocridade: em vez de questionarmos a forma como operamos, endividamo-nos, é mais fácil e rápido.
O problema é que apenas adiamos o problema para mais tarde, dificultando ainda mais a sua resolução.
O mercado de ações terá de se realinhar com a economia real e um declínio repentino ou lento e duradouro parece inexorável. COVID não conseguiu fazê-la estremecer, por enquanto. Talvez se durar mais ele terá sucesso. Não tenho a certeza de que as nossas economias resistirão a uma segunda vaga. Não acredito em taxas baixas perpétuas. São prejudiciais a longo prazo, especialmente para o nosso sistema financeiro, os nossos bancos e os nossos fundos de pensões. Os Estados e os bancos centrais também aprenderam com os seus erros e procuram agora outros meios para reiniciar a máquina (políticas fiscais, dinheiro de helicóptero, etc.). Se as taxas subirem, isso prejudicará certas empresas em crescimento que apenas dependiam de empréstimos para se expandirem excessivamente. O mesmo vale para indivíduos que se tornaram proprietários quando não tinham condições de pagar. Em suma, oportunidades à vista.
Bom dia,
De minha parte e de forma simples, vejo assim:
Se confiarmos na mensagem de ontem de Powell, as taxas permanecerão baixas por muito tempo, mesmo por muito tempo. Ninguém, pelo menos não muitas pessoas, tem interesse na queda dos mercados de ações. As pessoas tradicionais são pressionadas a colocar o seu dinheiro em ações, ou mesmo em imóveis (sem remuneração nas contas poupança, pouca remuneração nas obrigações).
Se voltar à tabela de VAN K. THARP publicada no seu livro (mensagem que coloquei neste blog há alguns meses), parece que o mercado altista não acabou (a confirmar-se nos próximos meses).
Concluindo, mesmo que Warren esteja acumulando dinheiro, que muitas pessoas perderão ou perderão seus empregos com esta Corona e que as ações não estejam correlacionadas com a economia real, continuo otimista e acho que a tendência ascendente não terminará. Portanto, continuo a investir regularmente em ações. Observe, entretanto, que sou um investidor de muito longo prazo e que uma queda de 30 ou 40% não me assusta.
Datas aproximadas do mercado em alta Número de anos
Bons sentimentos 1815 – 1835 20
Boom da ferrovia 1843 – 1853 10
Guerra Civil e além 1861 – 1881 20
Pré-Primeira Guerra Mundial 1896 – 1906 10
Loucos anos 20, 1921 – 1929 8
Boom pós-Segunda Guerra Mundial 1949 – 1966 17
Boom da alta tecnologia 1982 – 2000 18
? 2009 – presente?
Média 14,7