Analyse de la hausse des marchés : vers une correction inévitable ?

Há um mês e meio, questionámo-nos sobre o declínio nos mercados de ações. Desde os últimos mínimos, o índice suíço assumiu o 20% e o seu homólogo americano desceu para 30%. Incrível. Estamos, portanto, hoje nos mesmos níveis de Outubro de 2019, pouco antes do surgimento do vírus chinês. Os intervenientes consideram, portanto, que as ações valem tanto como no outono passado, quando ainda vivíamos numa era de descuido económico, financeiro e sanitário. Desde então, o PIB de todas as nações do planeta entrou em colapso, como não acontecia desde a primeira crise do petróleo da década de 1970, ou mesmo desde a última guerra mundial. O desemprego também está a explodir em quase todo o lado. Mas não, está tudo bem, porque Trump e o seu fantoche Powell trouxeram as grandes armas. Eles são os novos super-heróis do planeta financeiro.

Aujourd'hui donc on est prêts à payer le marché presque comme si rien n'avait changé depuis l'année dernière. Ceci signifie qu'on achète des sociétés au même prix qu'il y a 6 mois, tout en ne connaissant pas encore l'impact effectif de la crise sanitaire sur leurs fondamentaux. Ainsi, la valorisation du marché US par rapport au PIB se monte à 138%, le situant à un niveau déjà considérablement surévalué, alors même que des résultats financiers lamentables doivent encore être publiés. Le Razão PE Schiller está hoje em 27,52, nível não muito distante daquele que prevalecia antes da Terça-Feira Negra, em 1929.

Estamos agora chegando muito perto da média móvel de 200 dias, que foi violada há pouco menos de dois meses. Esta passagem será difícil de ultrapassar, pois a subida tem sido extremamente rápida e o mercado poderá precisar de recuperar o fôlego. Isto é tanto mais verdade quanto ainda temos muitas más notícias em termos de resultados. O espectro do vírus chinês também continua a pairar sobre as nossas cabeças, com o risco de uma recuperação das infecções devido ao levantamento de inúmeras medidas de contenção.

Dito isto, também estou cauteloso em relação a Trump e aos seus capangas, que certamente já estão a pensar numa forma de perfurar esta média móvel na outra direcção. Os mercados são tão irracionais que bastariam alguns tweets embelezados com vários “GRANDES” relativos a acordos com os chineses ou a OPEP, associados a declarações messianistas do FED. É francamente a reeleição do simplório de plantão que está em jogo a este nível...

Seja o que for que esteja acontecendo, devo dizer que não cheira muito bem. Caso o mercado não consiga ultrapassar a média móvel, voltará a cair e certamente testará o mínimo atingido em março, ou até mesmo ultrapassará. A meu ver, este será um mal menor, porque ao fazê-lo permitiria que o mercado voltasse à realidade e talvez até nos oferecesse grandes oportunidades de compra num futuro mais ou menos próximo. Por outro lado, se Trump conseguir manipular o mercado, quebrando a média móvel, corremos o risco de regressar a um ciclo duradouro de especulação excessiva e teremos de esperar muito mais tempo para encontrar títulos baratos. Não me atrevo a imaginar a dimensão da crise naquele momento...