Guia prático: maximize seus investimentos com um analisador eficaz do mercado de ações

Muitas vezes me perguntam como encontro e seleciono meus títulos. Às vezes me deparo com isso por acaso. Na maioria das vezes eu uso um screener. Permite-me pesquisar toda a bolsa em massa, com base em determinados critérios.

Há um pouco para comer e beber quando se trata de examinadores do mercado de ações, alguns são gratuitos (Yahoo), outros pagando, alguns até muito caros. Existem alguns que oferecem enormes possibilidades, com infinitos indicadores e possibilidades de backtest (portfólio123), enquanto outros são muito sóbrios e sumários (Observação de mercado Ou CNBC). Às vezes encontramos principalmente variáveis de análise técnica (monitor de estoque), às vezes mais para análise fundamental (gurufocus), muitas vezes ambos (finviz, MercadoInOut, Visão de negociação, Investimento quantitativo Ou Tolo heterogêneo). Por fim, alguns são focados em temas específicos, como dividendos (investidor de dividendos).

Não há necessidade de pagar por um analisador do mercado de ações

Geralmente um rastreador simples e gratuito cobre as necessidades mais importantes. Afinal, o objetivo é desenterrar um certo número de ações, que examinaremos mais tarde à lupa. Um screener pago, um pouco mais sofisticado, poderia economizar um pouco de tempo ao oferecer melhores possibilidades de filtragem. Às vezes, também permite que você encontre títulos que estariam fora do radar do analista mais básico do mercado de ações.

No entanto, não adianta assinar um rastreador ultraavançado. É até contraproducente porque não só representa um custo, mas sobretudo perdemos de vista o essencial, a análise do próprio título. Um analista do mercado de ações não pode substituir o seu próprio julgamento. Por outro lado, poder fazer backtest é bom, mas cientistas, como J. Siegel ou J. O'Shaugnessy, já fizeram isso por nós. Portanto, não faz sentido tentar reinventar a roda. De qualquer maneira, faremos pior do que eles.

Preste atenção aos mercados cobertos

Na verdade, o maior problema na escolha do rastreador de bolsa é o mercado que ele oferece. Na verdade, a maioria está limitada ao mercado americano. Por isso, rapidamente ficamos presos quando queremos investir na Europa ou em todo o mundo.

Escolhi aqui apresentar a vocês o screener de TF. É gratuito, fácil de usar e cobre um grande número de necessidades. Não é o Rolls Royce mas já permite encontrar oportunidades a nível internacional. Encontro muitos títulos que apresento para vocês aqui desta forma. A falha do FT é que durante algum tempo o acesso aos dados da empresa foi pago. Depois de encontrar seus títulos, você deve ir à sua plataforma habitual para analisá-los. Por exemplo, você encontra informações sobre Yahoo Finanças ou no site da empresa em questão. A outra opção é pagar pela assinatura do FT. Você também pode fazer tudo no Yahoo, com seu analisador do mercado de ações, mas acho o último menos bom.

Usando um analisador do mercado de ações

Para quem não quer se preocupar, já existem vários rastreadores predefinidos. Por exemplo, existe um para "Warren Buffett" e outro para "Ben Graham". Isso já parece bom. Ao clicar em "Visualizar" acessamos os resultados e os critérios do screener. Podemos nos divertir vendo como ele é construído, o que nos dá uma primeira ideia de como funciona a ferramenta. Mas o melhor é começar de uma “página em branco”.

Então vamos ver passo a passo como funciona.

Existem três grupos de critérios muito distintos. Primeiro os países, depois os sectores de actividade e finalmente os próprios atributos financeiros. Já podemos ver à direita os 143.417 títulos à nossa disposição. Há, portanto, uma escolha, que é importante porque o skimming ocorrerá muito rapidamente assim que determinados filtros fundamentais forem aplicados.

Regiões e países

Ao expandir o menu “País”, você pode selecionar por região (Europa, América, África e Ásia/Pacífico) ou, mais precisamente, por país. Se você não escolher nada, todos os títulos permanecerão ativos. Assim que clicarmos, filtramos. Limitaremos o teste a alguns países desenvolvidos: Bélgica, França, Reino Unido e Suíça na Europa, EUA e Canadá na América, e Japão na Ásia/Pacífico, ou seja, 7 países no total. Restam “apenas” 36.922 títulos. Observe que se nos tivéssemos limitado aos EUA, teríamos apenas 17.686. Daí a importância de ter um rastreador internacional.

Setores e indústrias

Passemos aos tipos de atividade. Também aqui podemos fazer uma escolha macro, por sector, ou mais precisamente, por indústria. Para o exemplo, concentrar-nos-emos nas empresas que são de natureza mais defensiva, ou seja, aquelas que têm maior probabilidade de assegurar o pagamento regular (e se possível crescente) de dividendos. Aqui escolhi os setores de bens de consumo e serviços, saúde, petróleo e gás, telecomunicações e serviços públicos.

Na indústria, simplesmente cliquei em "Todos...", mas também poderia ter entrado em mais detalhes removendo, por exemplo, "Automóveis e Peças" de "Bens de Consumo" ou adicionando "Aeroespacial e Defesa" em "Industriais". ”. Terminamos com 20 setores, totalizando 14.768 títulos. Destes, restam apenas 4.949, visto que filtramos anteriormente nossas regiões de pesquisa. Caso não queira escolher um determinado setor ou indústria, aconselho que selecione todos (com "Todos..."), em vez de filtrar nada. Se você não fizer isso, será poluído por títulos que aparecem duplicados.

Os critérios fundamentais e técnicos de um avaliador do mercado de ações

Agora vamos ao que interessa. Ao expandir o menu “Atributos patrimoniais”, você acessa os critérios fundamentais e técnicos. Por padrão, já existem quatro exibidos: Market Cap, Beta, Dividend Yield e Consensus Forecast. Você pode deletar (Remover) o último sem mais delongas, não adianta (a menos que você seja contrário e queira comprar títulos recomendados para venda por analistas).

O beta também pode ser removido, a menos que você queira limitar-se, por exemplo, a ações muito defensivas (beta < 1). Mas já fizemos um pouco desse trabalho indiretamente com a escolha dos setores de atividade. Para mim, não é um atributo primário, então eu o removo. O mesmo vale para a capitalização (valor de mercado). Prefiro as pequenas e médias empresas, mas isso deve-se principalmente ao facto de serem, em princípio, mais baratas. Portanto, meu principal critério é a avaliação, não a capitalização. Então eu também removo esse critério.

Rendimento de dividendos

O que resta é o rendimento de dividendos. Para mim o dividendo deve ser atraente o suficiente para valer a pena. Portanto, insiro “1” na caixa à esquerda, o que me garante um rendimento de pelo menos 1%. Eu também poderia ter colocado um máximo, sabendo que retornos muito altos geralmente são falsos amigos. Porém, veremos mais tarde que existe um método melhor para isso. São 51.112 ações que pagam dividendos pelo menos desse nível, mas com os critérios previamente estabelecidos, já me restam apenas 2.136 ações.

Uma dica de passagem, é possível que cada critério, ao invés de inserir diretamente um valor numérico no campo, escolha seu intervalo a partir da distribuição dos títulos (clicando nas duas setas opostas à direita):

O resto da gama

Em seguida, clicando em "+ Adicionar ou alterar critérios" finalmente acessamos o resto da gama. São 12 categorias. Cada vez que clicamos em uma delas, um ou mais critérios diferentes são exibidos.

Deixemos de lado a categoria “Padrão”, a maior parte da qual já abordamos e que não acrescenta muito. O mesmo para métricas de estoque. Apenas o critério “Percentagem institucional detida” poderia ser interessante, se procurarmos, por exemplo, títulos onde os investidores institucionais estão muito pouco presentes. Dito isto, enquanto procurarmos ações que não estejam excessivamente valorizadas, este será, em princípio, o caso. Mais uma vez este é um critério secundário. Não faz sentido adicionar camadas de filtros que vão na mesma direção, você também pode focar nos critérios essenciais.

A relação atual

Começa a ficar interessante no “Balanço”, principalmente com o índice de liquidez corrente (índice de liquidez geral). Adiciono-o aos meus filtros e limito-o a um mínimo de 1,5, o que me dá empresas que têm mais activos correntes do que passivos correntes, com uma margem de segurança excluo por esta via as empresas que encontram dificuldades, temporárias ou não,. com a sua liquidez (e que, portanto, correriam o risco de inadimplência).

São 61.153 títulos que correspondem a esse critério, mas já restam apenas 880 em relação à nossa seleção atual! Para manter mais potenciais candidatos, também poderíamos não ter tomado uma margem de segurança, colocando apenas “1”, mas neste caso a própria análise que se segue exige que estejamos ainda mais particularmente vigilantes e exigentes.

Em Taxa de Crescimento, você pode escolher, por exemplo, as chamadas ações de crescimento, que apresentam um bom crescimento em seus lucros. Voltaremos a isso um pouco mais tarde, com a categoria “Crescimento” que segue um pouco a mesma linha. Então vamos deixar esse assunto de lado por enquanto.

Índices de avaliação

Avaliações múltiplas. Aqui estamos. Os tendões da guerra. Você encontrará mais informações sobre esses indicadores aqui. Você pode escolher entre o famoso PER, o Price to Book (MRQ = trimestre mais recente), o Price to Cash Flow (TTM = últimos 12 meses consecutivos) e a relação preço/vendas. Infelizmente não existe FCF, mas podemos ter uma ideia aproximada passando pelo CF, sendo obviamente mais “severo” para este último.

É possível aqui focar em um único critério e buscar as ações mais baratas em relação a ele ou utilizar todas ao mesmo tempo, skimming os maiores valores para cada uma delas.

Misturando os índices de um avaliador do mercado de ações

Por exemplo, vamos seguir esta última abordagem aqui. Então inseri valores limites para cada índice de avaliação. A vantagem da mistura é que evita certas surpresas desagradáveis (normalmente uma empresa negociaria muito barato em relação às vendas, mas cuja margem seria tão baixa que teria um lucro miserável: neste caso o PER seria muito importante). A desvantagem é que potencialmente perdemos empresas que estão significativamente subvalorizadas em comparação com determinados critérios (por exemplo, um grande desconto nos activos, mas com muito pouco lucro).

Aqui estamos agora com 184 títulos que ainda cabem nos moldes.

Agora vamos passar para a categoria “Eficácia da Gestão”, que está relacionada à rentabilidade da empresa. Os investidores em valor de crescimento certamente estarão interessados neste ponto (entre outros). Dito isto, a investigação nunca foi realmente capaz de confirmar a superioridade destes critérios. Então vamos deixar esses elementos de lado. O mesmo vale para o tamanho da empresa (Medidas de Tamanho), pelos motivos já mencionados.

Momento

Em “Preço”, encontramos a variação de preços nas últimas 52 semanas. Embora seja um critério técnico, às vezes o utilizo para evitar trombar com uma faca que caia. Ao utilizar um mínimo de -15%, tolero uma pequena variação negativa em relação ao ano anterior, o que pode ser justificado pela volatilidade normal de um título. Por outro lado, elimino os títulos em total desconforto. Os investidores em valor puro obviamente consideram isso uma heresia. No entanto, isso mais frequentemente me serviu do que me prejudicou. A decisão é sua... Mas já restam apenas 59 títulos!

No que diz respeito às margens, é o mesmo que à rentabilidade. A investigação não conseguiu comprovar a utilidade deste indicador. O mesmo vale para o crescimento. Historicamente falando, as ações de crescimento têm um desempenho inferior ao das ações de valor, mesmo que durante dez anos tenha acontecido o oposto, devido ou graças a uma política monetária hiper-expansionista dos bancos centrais. Quanto mais tempo persistir esta diferença a favor das acções de crescimento, mais provável será que aconteça exactamente o oposto no futuro. Deixamos de lado também a categoria “Eficiência” que não nos serve de nada.

A taxa de pagamento

A última categoria, Solidez Financeira, já nos interessa mais. É aqui que encontramos o famoso "Taxa de pagamento", que limitaremos a 70. Isto permite-nos concentrar-nos em títulos cujos dividendos são bem cobertos pelos lucros. Ressaltamos que este critério não altera em nada a nossa seleção, uma vez que ainda existem 59 candidatos. Isto se deve a uma indireta efeito de filtragem dos indicadores anteriores, em particular os de Yield e PER (Payout Ratio = Yield x PER). Pessoalmente prefiro controlar a dívida por meio desta categoria em relação ao quadro geral de. a empresa, durante a análise propriamente dita, limito-me aqui a inserir um limite superior de 0,8 para filtrar apenas os casos extremos.

Isso nos leva a 57 ações que provavelmente nos interessarão. Lembrando que partimos de 143.417. Com nove critérios, embora muito amplos, reduzimos consideravelmente a seleção.

Ajuste fino com um analisador do mercado de ações

57 títulos ainda é um pouco demais antes de passar à análise. Podemos, portanto, fazer ajustes com critérios deliberadamente deixados de lado. Eu disse a você que as ações de crescimento historicamente não tiveram melhor desempenho do que as ações de valor. Dito isto, talvez ainda queiramos evitar empresas que não conseguiram aumentar os seus lucros nos últimos cinco anos. Isso é feito simplesmente escolhendo em “Crescimento”:

Observe que coloquei "1" em vez de zero, pois estranhamente o screener não realiza filtro se você colocar valor zero. “1” significa que procuramos empresas cujos lucros por ação tenham aumentado pelo menos 11TP3Q por ano, em média, nos últimos cinco anos. Não é pedir muito, mas com isso ainda eliminamos alguns títulos, já que só nos restam 36. Poderíamos ter feito a mesma coisa nos últimos dez anos, mas com base na experiência este último filtro elimina empresas um pouco demais. , não por razões fundamentais, mas simplesmente por falta de dados (e não estou necessariamente a falar de empresas que não existiam há mais de cinco anos).

Última análise com um analisador do mercado de ações

Antes de divulgar a nossa short-list, vamos fazer um último skimming, sendo um pouco mais “rígidos” em alguns critérios de avaliação, só para ter uma margem adicional de segurança. Poderíamos ter feito isso antes, mas antes de começar você nunca sabe o que vai acabar. É por isso que começamos com valores-limite bastante amplos (evitando títulos caros).

Dado que estamos numa abordagem de dividendos, quero que a empresa seja barata, especialmente em relação ao caixa que gera (que pode ser traduzido em distribuições). Eu também poderia ser mais exigente no que diz respeito a devoluções, mas este não trata de forma justa duas empresas que têm políticas de distribuição diferentes.

Estimar FCF de CF

Como o analisador do FT não fornece dados de avaliação em comparação com o FCF, faço uma estimativa a partir do CF. Comparado ao FCF eu teria escolhido um limite de 15 (como o lucro). Num primeiro rascunho, estabeleci um limite de preço duas vezes inferior ao FC, estimando que o FCF representasse metade deste último, por causa das despesas de capital. A partir de agora, pego uma margem de segurança adicional dividindo-a por três. Portanto, estou no limite de 5. Agora só me restam 12 títulos disponíveis no papel.

Ao clicar em “ir”, obtenho minha lista de títulos (trecho):

Verificação rápida

A partir daí, você tem que começar a trabalhar. Faça uma primeira verificação rápida de cada empresa. A ação é negociada regularmente, com volume suficiente (para evitar ações exóticas que são negociadas uma vez a cada quatro quintas-feiras).

Os dividendos estão aumentando (não é possível rastrear isso no FT)? Eles tiveram que ser abaixados/suspensos? O valor dos ativos também tende a aumentar, como o das reservas de caixa? O fluxo de caixa e o lucro estão crescendo de forma constante ou perdendo/estagnados, seguidos por anos incríveis? O fluxo de caixa e os lucros são consistentes no longo prazo ou divergem? A moeda do título corresponde ao local onde está cotado (para evitar títulos russos cotados em Londres, por exemplo)?

O FT permite que você realize essas verificações facilmente com a visualização gráfica em Financeiro/Visão Geral (mas há uma taxa). Caso contrário, você terá que acessar o Yahoo Finance em Financeiro e escolher Demonstração de resultados, Balanço e Fluxo de caixa. Isso é menos óbvio para uma primeira classificação rápida.

Lista curta depois de usar um analisador do mercado de ações

Quando terminarmos esta rápida classificação manual, é possível que tenhamos dividido a lista de candidatos por três ou quatro. Se a redução for demasiado significativa, devemos tornar-nos menos gananciosos em termos de avaliação (por exemplo, retorno de 7,5 para o valor limite do CF).

No exemplo aqui, acabei mantendo apenas os três títulos a seguir:

• JEL:LSE
• 8029:TYO
• 6042:TYO

Nenhuma ação americana, nenhuma ação suíça, o que não é surpreendente dadas as avaliações destes mercados. Nenhum título europeu também (se tirarmos Londres da Europa...). Isso mostra que posso ter sido um pouco ganancioso em termos de preço (mas é melhor ser um pouco ganancioso do que não o suficiente). Por outro lado, o Japão está lá, também não é de admirar.

Análise

Depois passo para a análise em si. JEL:LSE, apesar de uma pontuação de Piotroski de 8, foi eliminado rapidamente devido a um problema de FCF nos últimos cinco anos (mesmo que o do último exercício tenha sido bom). As despesas de capital representam, na verdade, 220% de lucro, em média, durante os últimos exercícios. Não é famoso.

8029:TYO está um pouco melhor. Os rácios de avaliação são todos excelentes, chegando mesmo a um EBITDA/EV de 46%. O rendimento de dividendos é bom, com 2.78% bem coberto pelo lucro e FCF. A dívida da empresa caiu drasticamente nos últimos anos, a tal ponto que o retorno ao acionista (dividendo+recompra de ações+pagamento da dívida) é de 9,7% em média nos últimos cinco anos! Por outro lado, o momentum dos últimos seis meses não é muito bom, o Piotroski está em 4 e a ação está muito volátil (40%). Não deve ser colocado nas mãos de investidores excessivamente emocionais.

A pérola rara

Por último, mas não menos importante, 6042:TYO, uma pequena empresa japonesa que responde ao doce nome de Nikki. Ao contrário do que se possa acreditar, ela não atua na indústria pornográfica, mas sim na indústria de equipamentos automotivos. Lembrar. Não excluímos esse tipo de atividade no início do processo, pois não detalhamos cada setor (os automóveis fazem parte dos bens de consumo). Bom para nós! Com efeito, mesmo que a priori esta indústria seja sensível às convulsões económicas e financeiras, o beta de Nikki é de apenas 0,24 e a sua volatilidade é completamente normal, com 17%.

Quando somos demasiado restritivos a montante, corremos o risco de perder oportunidades, como teria sido o caso aqui. O estoque está muito barato, em todos os aspectos. O dividendo ascende a mais de 4%, para um rácio de pagamento de apenas 30% em comparação com o FCF médio (ainda menos em comparação com o lucro). As reservas de caixa são boas, a dívida é baixa e está diminuindo. As ações devem pelo menos duplicar para refletir o seu valor intrínseco. Aqui nos deparamos com um valorzinho bacana!

Usando um analisador do mercado de ações: conclusão

Um analisador do mercado de ações permite descobrir oportunidades e economizar tempo. Entre mais de 143 mil empresas, finalmente encontramos uma única ação digna de interesse. Você entende porque é importante ter acesso a todo o mercado. Poderíamos ter encontrado mais ampliando determinados critérios de pesquisa, por exemplo ao nível dos setores de atividade, dos países ou de determinados parâmetros fundamentais. Quanto maiores somos no início do processo, mais análise “manual” será necessária posteriormente. Por outro lado, quanto mais restritivo você for a montante, maiores serão as chances de não encontrar nada. Este é especialmente o caso quando o mercado como um todo é caro. O que às vezes não é tão ruim...