Alocação Mensal de Ativos

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Incrível. Há um mês e meio Tive a amarga consciência do desempenho medíocre do meu portfólio no primeiro semestre em relação ao mercado e no dia seguinte tudo mudou. As minhas ações apenas progrediram, por vezes de forma muito sustentada (algumas tendo subido num dia até 151TP3Q), enquanto os mercados encontraram algumas dificuldades durante o mesmo período. É claro que ainda estou longe de recuperar o atraso acumulado desde o início do ano, mas tenho a sensação de que algo está a acontecer, uma espécie de mudança de paradigma, ou melhor, um regresso à normalidade. Vamos ver o que acontece.

Embora as ações suíças tenham enfrentado dificuldades no mês passado, ainda permanecem numa forte tendência, ajudadas por meses de crescimento muito forte. O seu preço continua a ser muito dissuasor. Nos EUA, também muito caros, comportaram-se melhor ao longo do mês, até ontem à noite, quando despencaram, apesar da queda dos juros. Na verdade, Jerome Powell, Presidente da Fed, esclareceu que esta diminuição momentânea não significava que íamos avançar para um regime agressivo de redução das taxas, mas que estávamos antes num ajustamento a meio do ciclo. Ou seja, é um movimento bastante temporário e corremos o risco de voltar no sentido contrário, do qual os mercados não gostaram nada, até porque esperavam um discurso muito mais brando. Trump deve ter rido da mesma cor de seu cabelo.

As ações europeias continuam bastante interessantes, com uma valorização decente e uma tendência ligeiramente positiva, mas perdendo dinamismo. Eles até correm o risco de entrar em território baixista muito rapidamente, dependendo da sua reação aos mercados americanos. Entre os ingleses, estamos na mesma fase do mês passado, com uma valorização semelhante às ações europeias, mas com uma tendência já ligeiramente negativa. Então vamos ter cuidado com essas duas regiões.

No Canadá também estamos numa configuração semelhante em Junho, com uma tendência positiva bastante acentuada, mas os preços um pouco elevados em geral, mas muito menos do que nos seus vizinhos do sul. Portanto, pode haver algumas oportunidades para encontrar lá, mas até agora não encontrei nada interessante. É a mesma história na Austrália.

No Japão, cheio de pedras preciosas a preços arrasadores, estamos finalmente entrando novamente em uma tendência positiva. Já era hora. A reviravolta foi mesmo bastante espectacular em certas acções, nomeadamente nas pequenas capitalizações orientadas para o investimento em valor. Várias de minhas ações tiveram um desempenho muito bom, como Nitto Fuji Flour Milling Co Ltd e Organo Corp (ambas perto de 10% em um mês), bem como Otec Corp (mais de 15%). Tenho uma quantidade significativa de outros títulos que cobiço, por isso estou muito satisfeito por poder usar minhas reservas de caixa.

Nos países emergentes, que geralmente também registam preços baixos, a tendência, por outro lado, seguiu o caminho oposto e está agora a mover-se para território negativo. Também comecei a vender algumas ações que estavam no caminho errado (Asia Cement China & Build King Holdings), não sem ver alguns ganhos ao longo do caminho (23% em 3 meses, resp. 10% em 6 meses). Isto compensa outras perdas anteriores nestes mercados decididamente muito voláteis.

O ouro continua a ter um bom desempenho, apesar da queda de ontem. A sua tendência positiva é bem marcada e a sua valorização relativamente às ações é interessante do ponto de vista histórico. Dadas as incertezas futuras, este continua a ser um item obrigatório no portfólio. O mesmo se aplica ao imobiliário suíço, que continuou a aumentar desde o início do ano (+14%).

Em termos de títulos longos do governo suíço, eles ainda devem ser evitados devido às taxas negativas. Nos EUA, porém, a história é diferente, já que eles pagam cupons bastante decentes e se comportam bem (especialmente na noite passada!). Esses títulos longos são realmente bons em uma carteira de ações.

Finalmente, em termos de reservas de caixa alvo, caíram muito ligeiramente para 61TP3Q, devido ao regresso a favor das ações japonesas (mas não mais devido aos países emergentes que estão a seguir a tendência oposta). As reservas de médio prazo permanecem investidas em USD, que teve um bom desempenho face ao CHF em Julho (+1.741TP3Q). Minhas reservas de caixa atuais ainda são de 17%, ainda tenho espaço para atingir a meta de 6% e, portanto, o suficiente para sacar no mercado japonês!

Tenha um bom verão e não se esqueça de completar a pesquisa, se ainda não o fez.