Alocação Mensal de Ativos

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Incrível. Há um mês e meio Tive a amarga consciência do desempenho medíocre do meu portfólio no primeiro semestre em relação ao mercado e no dia seguinte tudo mudou. As minhas ações apenas progrediram, por vezes de forma muito sustentada (algumas tendo subido num dia até 151TP3Q), enquanto os mercados encontraram algumas dificuldades durante o mesmo período. É claro que ainda estou longe de recuperar o atraso acumulado desde o início do ano, mas tenho a sensação de que algo está a acontecer, uma espécie de mudança de paradigma, ou melhor, um regresso à normalidade. Vamos ver o que acontece.

Même si les actions suisses ont été à la peine ce dernier mois, elles demeurent encore dans une tendance forte, aidées par des mois de très forte croissance. Leur prix demeure encore et toujours très dissuasif. Aux USA, là aussi très chères, elles se sont mieux comportées durant tout le mois, jusqu'à hier soir, où elles ont plongé, malgré la baisse des taux d'intérêt. En effet, Jerome Powell, président de la Fed, a précisé que cette diminution momentanée ne signifiait pas qu'on allait se diriger vers un régime agressif de baisse de taux, mais qu'on était plutôt dans un ajustement de mi-cycle. Autrement dit, c'est un mouvement plutôt temporaire et on risque de repartir dans l'autre sens, ce que les marchés n'ont pas du tout aimé, d'autant qu'ils attendaient un discours beaucoup plus clément. Trunfo a dû rire de la même couleur que ses cheveux.

As ações europeias continuam bastante interessantes, com uma valorização decente e uma tendência ligeiramente positiva, mas perdendo dinamismo. Eles até correm o risco de entrar em território baixista muito rapidamente, dependendo da sua reação aos mercados americanos. Entre os ingleses, estamos na mesma fase do mês passado, com uma valorização semelhante às ações europeias, mas com uma tendência já ligeiramente negativa. Então vamos ter cuidado com essas duas regiões.

No Canadá também estamos numa configuração semelhante em Junho, com uma tendência positiva bastante acentuada, mas os preços um pouco elevados em geral, mas muito menos do que nos seus vizinhos do sul. Portanto, pode haver algumas oportunidades para encontrar lá, mas até agora não encontrei nada interessante. É a mesma história na Austrália.

No Japão, cheio de pedras preciosas a preços arrasadores, estamos finalmente entrando novamente em uma tendência positiva. Já era hora. A reviravolta foi mesmo bastante espectacular em certas acções, nomeadamente nas pequenas capitalizações orientadas para o investimento em valor. Várias de minhas ações tiveram um desempenho muito bom, como Nitto Fuji Flour Milling Co Ltd e Organo Corp (ambas perto de 10% em um mês), bem como Otec Corp (mais de 15%). Tenho uma quantidade significativa de outros títulos que cobiço, por isso estou muito satisfeito por poder usar minhas reservas de caixa.

Nos países emergentes, que geralmente também registam preços baixos, a tendência, por outro lado, seguiu o caminho oposto e está agora a mover-se para território negativo. Também comecei a vender algumas ações que estavam no caminho errado (Asia Cement China & Build King Holdings), não sem ver alguns ganhos ao longo do caminho (23% em 3 meses, resp. 10% em 6 meses). Isto compensa outras perdas anteriores nestes mercados decididamente muito voláteis.

L'or continue à bien se comporter, malgré la baisse d'hier. Sa tendance positive est bien marquée et sa valorisation par rapport aux actions est intéressante d'un point de vue historique. Vu les incertitudes à venir, cela reste un incontournable en portefeuille. Idem pour l'imobiliária suisse, qui ne cesse de grimper depuis le début de l'année (+14%).

Au niveau des obligations gouvernementales longues suisses, elles sont encore et toujours à éviter à cause des taux négatifs. Aux USA par contre c'est une autre histoire, puisqu'elles paient des coupons assez corrects et se comportent bien (en particulier hier soir !). Ces obligations longues font vraiment du bien dans un portefeuille actions.

Finalmente, em termos de reservas de caixa alvo, caíram muito ligeiramente para 61TP3Q, devido ao regresso a favor das ações japonesas (mas não mais devido aos países emergentes que estão a seguir a tendência oposta). As reservas de médio prazo permanecem investidas em USD, que teve um bom desempenho face ao CHF em Julho (+1.741TP3Q). Minhas reservas de caixa atuais ainda são de 17%, ainda tenho espaço para atingir a meta de 6% e, portanto, o suficiente para sacar no mercado japonês!

Tenha um bom verão e não se esqueça de completar a pesquisa, se ainda não o fez.