Análise de Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO)

Esta é a segunda atualização do meu análise da estrada Sumiken Mitsui, empresa japonesa que atua desde 1948 no setor de construção.

Avaliação e dividendos

A ação está realmente muito barata, com um preço de:

• 6,42 vezes os lucros recorrentes atuais
• 6,56 vezes os lucros recorrentes médios
• 0,63 vezes o valor contábil e os ativos tangíveis
• 0,19 vezes vendas
• 4,85 vezes o fluxo de caixa livre atual
• 8,45 vezes o fluxo de caixa livre médio

A empresa é tão barata que seu valor empresarial é negativo. Isso significa que as ações estão sendo negociadas atualmente por menos do que suas reservas de caixa. Em outras palavras, você pode comprar ienes com desconto...

O dividendo é bastante interessante, com rendimento de 3.11%. Isto é ainda mais notável porque a empresa distribui apenas uma pequena parte dos seus resultados. Na verdade, o dividendo equivale apenas a:

• 20.00% de lucros recorrentes atuais
• Lucros recorrentes médios de 20.42%
• 15.10% de fluxo de caixa livre atual
• 26.29% de fluxo de caixa livre médio

A Sumiken tem assim uma margem substancial para continuar a garantir o pagamento do seu dividendo no futuro, e sobretudo para aumentá-lo, como já fez no passado, a uma taxa média anual muito sustentada de 30.83% (nestes cinco anos recentes). .

Avaliação e resultado

Tal como os dividendos, os lucros, os valores dos activos e as reservas de caixa crescem no longo prazo, o que comprova a solidez do modelo de negócio desta micro-capitalização japonesa. A Sumiken consegue claramente criar valor para os seus acionistas e isso reflete-se no preço das ações que mais do que quadruplicou nos últimos dez anos.

Les réserves de liquidités sont bonnes, avec un current ratio de 1.52 (en hausse) et un quick ratio pratiquement identique. Les marges par contre sont assez faibles, avec une margem bruta de 10.9% (en légère hausse), une marge nette de 3% et une marge de free cash flow de 4%. Au niveau de la rentabilité c'est assez similaire, avec un ROA de 3.94% (en hausse), un CFROA de 5.98% et un ROE de 9.78%. Ces données assez modestes sont à relativiser néanmoins par une dette insignifiante. Par ailleurs, le nombre d'actions en circulation est stable depuis de nombreuses années, ce qui évite toute dilution de l'avoir des actionnaires.

Conclusão

Estrada Sumiken Mitsui é uma empresa muito pequena, com apenas 480 funcionários. Está fora do radar dos analistas e investidores institucionais. Só está presente a Fidelity com 4% de capital e, nas mesmas proporções, a Horizon Capital Management, empresa de Genebra.

A ação não é muito volátil (17%) e pouco sensível ao mercado, com beta de apenas 0,4.

A empresa, apesar da rentabilidade e das margens bastante modestas, não tem dívidas e é financeiramente sólida. Isto é confirmado por um F-Score (Piotroski) de oito em nove, o que é suficientemente raro para ser destacado. Lembre-se de que essa pontuação costuma ser um bom indicador do desempenho futuro de um título. O Z-Score (Altman), com 2,48, coloca Sumiken na zona cinzenta, ou seja, sem segurança absoluta, mas também sem risco imediato de falência.

Acredito que esta ação está significativamente subvalorizada e deveria pelo menos duplicar para refletir o seu valor intrínseco. O dividendo deveria funcionar pelo menos tão bem. Adquiri em outubro de 2017, obtendo um ganho de 30%. Considerando que esta ainda é uma oportunidade de compra, acabei de me pagar uma fatia, o que raramente faço.