Análise de Sumiken Mitsui Road Co Ltd (1776:TYO)

Esta é a segunda atualização do meu análise da estrada Sumiken Mitsui, empresa japonesa que atua desde 1948 no setor de construção.

Avaliação e dividendos

A ação está realmente muito barata, com um preço de:

• 6,42 vezes os lucros recorrentes atuais
• 6,56 vezes os lucros recorrentes médios
• 0,63 vezes o valor contábil e os ativos tangíveis
• 0,19 vezes vendas
• 4,85 vezes o fluxo de caixa livre atual
• 8,45 vezes o fluxo de caixa livre médio

A empresa é tão barata que seu valor empresarial é negativo. Isso significa que as ações estão sendo negociadas atualmente por menos do que suas reservas de caixa. Em outras palavras, você pode comprar ienes com desconto...

O dividendo é bastante interessante, com rendimento de 3.11%. Isto é ainda mais notável porque a empresa distribui apenas uma pequena parte dos seus resultados. Na verdade, o dividendo equivale apenas a:

• 20.00% de lucros recorrentes atuais
• Lucros recorrentes médios de 20.42%
• 15.10% de fluxo de caixa livre atual
• 26.29% de fluxo de caixa livre médio

A Sumiken tem assim uma margem substancial para continuar a garantir o pagamento do seu dividendo no futuro, e sobretudo para aumentá-lo, como já fez no passado, a uma taxa média anual muito sustentada de 30.83% (nestes cinco anos recentes). .

Avaliação e resultado

Tal como os dividendos, os lucros, os valores dos activos e as reservas de caixa crescem no longo prazo, o que comprova a solidez do modelo de negócio desta micro-capitalização japonesa. A Sumiken consegue claramente criar valor para os seus acionistas e isso reflete-se no preço das ações que mais do que quadruplicou nos últimos dez anos.

As reservas de liquidez são boas, com um índice de liquidez corrente de 1,52 (crescente) e um índice de liquidez imediata praticamente idêntico. As margens, por outro lado, são bastante baixas, com uma margem bruta de 10,9% (um ligeiro aumento), uma margem líquida de 3% e uma margem de fluxo de caixa livre de 4%. Em termos de rentabilidade é bastante semelhante, com um ROA de 3.94% (up), um CFROA de 5.98% e um ROE de 9.78%. Estes dados bastante modestos devem, no entanto, ser relativizados por uma dívida insignificante. Além disso, o número de ações em circulação está estável há muitos anos, o que evita qualquer diluição do patrimônio líquido.

Conclusão

Estrada Sumiken Mitsui é uma empresa muito pequena, com apenas 480 funcionários. Está fora do radar dos analistas e investidores institucionais. Só está presente a Fidelity com 4% de capital e, nas mesmas proporções, a Horizon Capital Management, empresa de Genebra.

A ação não é muito volátil (17%) e pouco sensível ao mercado, com beta de apenas 0,4.

A empresa, apesar da rentabilidade e das margens bastante modestas, não tem dívidas e é financeiramente sólida. Isto é confirmado por um F-Score (Piotroski) de oito em nove, o que é suficientemente raro para ser destacado. Lembre-se de que essa pontuação costuma ser um bom indicador do desempenho futuro de um título. O Z-Score (Altman), com 2,48, coloca Sumiken na zona cinzenta, ou seja, sem segurança absoluta, mas também sem risco imediato de falência.

Acredito que esta ação está significativamente subvalorizada e deveria pelo menos duplicar para refletir o seu valor intrínseco. O dividendo deveria funcionar pelo menos tão bem. Adquiri em outubro de 2017, obtendo um ganho de 30%. Considerando que esta ainda é uma oportunidade de compra, acabei de me pagar uma fatia, o que raramente faço.