Análise da alocação mensal de ativos: oportunidades e estratégias em 2023

A alocação tática de ativos foi atualizada aqui. 

Ações/Títulos

O mercado de ações suíço está a tornar-se cada vez mais problemático, com uma tendência que começa a tornar-se francamente negativa. Na verdade, durante o ano passado, o índice suíço SPI perdeu 1.22%, enquanto o seu homólogo americano, o S&P 500, ganhou 11.36%. Se tivermos em conta o efeito cambial, é ainda pior, uma vez que o dólar se fortaleceu em relação ao CHF em 2.14% durante o mesmo período. No total, isso nos dá uma diferença de rentabilidade de 14.72%, pouco mais de um ano. Isto é enorme para dois índices de países desenvolvidos. Se pelo menos isto andasse de mãos dadas com uma avaliação mais atrativa, pelo contrário, o mercado suíço ainda é muito caro como um todo. Este é, portanto, o momento de reduzir claramente as suas posições em ações suíças, caso ainda as tenha, ou de ganhar dinheiro com o ETF.

Isso significa que devemos abraçar os valores americanos? Não, de forma alguma, porque do outro lado do Atlântico, mesmo que o mercado continue a seguir uma tendência fortemente positiva, as ações estão realmente sobrevalorizadas, até um pouco mais do que na Suíça. Portanto, continuamos a reduzir, especialmente os títulos caros, onde gastamos dinheiro no ETF.

O mercado europeu ainda está decente do ponto de vista da avaliação, mas está novamente a começar a seguir uma tendência ligeiramente negativa. Então reduzimos novamente nossas posições, principalmente aquelas que estão caindo ou ganhamos dinheiro no ETF. No Canadá, o mercado está se recuperando um pouco, mas ainda é bastante caro. Por isso investimos com moderação, concentrando-nos em títulos de baixo valor. Ou compramos o ETF. As ações no Japão estão baratas e com boa tendência. Então, compramos ações ou o ETF. Finalmente, para os países emergentes, é como o Japão, mas com uma tendência positiva menos clara. Continuamos investidos no ETF, no valor de 6%.

No total, isto dá-nos uma alocação ainda forte em ações, de cerca de 74%. Este forte peso nas ações é explicado pela sobrevalorização ainda excessiva das obrigações longas (o rendimento a 10 anos das obrigações da Confederação regressou à zona negativa). Apesar de novamente uma tendência ligeiramente positiva nas obrigações longas, a posição permanece, portanto, em numerário, com uma alocação alvo zero.

Ativos reais

O ouro ainda está muito barato (em comparação histórica com as ações) e apresenta uma tendência ligeiramente positiva. A posição permanece investida com uma alocação alvo de 6%. Um pouco de ouro ajuda a suavizar um pouco os golpes fortes porque não está correlacionado a nenhum outro ativo. Constitui uma espécie de reserva de guerra, um activo que desempenha um papel de amortecimento em comparação com outros investimentos e que permite a recompra de activos depois de depreciados. No entanto, o ouro não traz distribuições, razão pela qual a alocação táctica é bastante baixa.

No que diz respeito ao imobiliário, mantemo-nos numa alocação permanente, com uma alocação alvo bastante elevada, de cerca de 15%, dadas as persistentes taxas de juro baixas.

Estratégias alternativas

Tenho notado nas últimas semanas que as minhas estratégias longas/curtas estão a funcionar muito bem novamente, graças a um aumento na volatilidade. Para quem investe em um ETF como o FTLS, porém, este ainda não faz milagres, mesmo que seu desempenho continue correto. Ainda estou pensando em como posso oferecer a você o benefício de minhas estratégias longas/curtas novamente no futuro, como fiz naquela época com o Auto Signal Trading. No entanto, eu precisaria estar conectado ao meu site todos os dias de negociação, o que não é possível no momento. Por agora...

A minha estratégia de alavancagem continua a ser o dinheiro e continuará a ser assim durante muito tempo, dado o nível ainda escandaloso que prevalece no mercado accionista dos EUA.