Análise da Subaru Corp (7270:TYO)

SUBARU CORPORATION é um fabricante japonês de automóveis que opera desde 1953. A empresa está envolvida principalmente nos setores automotivo, aeroespacial e de produtos industriais. As ações também são negociáveis na Bolsa de Valores de Frankfurt (FUH).

Avaliação

A Subaru está sendo negociada a um preço atraente no momento, como muitas ações da indústria automobilística. O preço equivale, portanto, a 12,5 vezes os lucros recorrentes. O rácio é mesmo de 9,8 se considerarmos os lucros médios dos últimos cinco anos, estes variam bastante de um ano para o outro, o que pode ser explicado pelo lado cíclico da actividade da Subaru. Comparado aos ativos tangíveis, o preço é bastante decente, com uma proporção de 1,8. Do ponto de vista de vendas, a avaliação é atrativa, com um índice de apenas 0,8. Em relação ao fluxo de caixa livre, a empresa também negocia a um preço atrativo, com índice de 12,6, e até 10,44 se considerarmos a média dos últimos cinco anos.

Do ponto de vista dos dividendos, a ação é muito generosa, com um rendimento de quase 4%. A taxa média de crescimento anual tem sido impressionante nos últimos cinco anos, em 24.57%, mas isso se deve ao forte aumento em 2014-2016, porque a partir de então o dividendo permaneceu estático, devido à concomitante queda no lucro. Apesar disso, o rácio de distribuição ainda permanece em níveis bastante decentes, uma vez que ascende a 50% (em comparação com lucros e FCF).

Avaliação e resultado

Assim como os dividendos, o valor dos ativos, das reservas de caixa e dos lucros crescem no longo prazo, o que comprova a força do modelo de negócios da Subaru. A empresa japonesa consegue claramente criar valor para os seus acionistas, e isso reflete-se no preço que aumentou sete vezes nos últimos dez anos.

As reservas de liquidez são confortáveis, com um rácio de liquidez geral de 1,8 (uma ligeira descida) e um rácio de liquidez reduzido de 1,5. A empresa, portanto, não tem problemas em cumprir as suas obrigações financeiras atuais.

A margem bruta é bastante boa, e subiu ligeiramente, em 28,31TP3Q, para uma margem de fluxo de caixa livre decente, de 6,451TP3Q. A rentabilidade, por outro lado, caiu, em 7.64% em relação aos ativos. No entanto, este permanece em níveis correctos, o que é confirmado por um ROE de 14,21TP3Q e uma rentabilidade do fluxo de caixa dos activos de 12,81TP3Q.

A dívida tem vindo a cair continuamente há anos, ao ponto de se tornar insignificante. A dívida de longo prazo representa assim 0,73% de activos. A totalidade da dívida, que representa apenas 0,06 vezes o capital próprio, poderia ser reembolsada no prazo de 4 meses através do FCF.

O número de ações em circulação manteve-se estável desde 2017 e até diminuiu entre 2016 e 2017.

Conclusão

A Subaru é uma grande empresa, já com uma longa história, margens brutas decentes, despesas gerais relativamente baixas, muito pouca dívida e despesas de capital bastante modestas, apesar da indústria.

É verdade que, devido à natureza das operações da Subaru, esse não é o tipo de ação que você pode manter de olhos fechados. O beta 1.3 está aqui para nos lembrar disso. No entanto, a volatilidade, com 15.9%, permanece em níveis que ainda são administráveis para quem tem coração fraco. Ao mesmo tempo, seria surpreendente se fosse de outra forma, uma vez que não aconteceu muita coisa com o preço das ações da Toyota durante muitos meses.

Comprei esta ação em 26 de julho de 2017 e o preço quase não mudou desde então. Acredito que a Subaru está atualmente a ser negociada a um preço que reflete de forma justa o seu valor intrínseco, talvez com uma ligeira subvalorização. É, portanto, uma ação para manter em carteira ou para monitorar uma possível compra.