Comprei Altria no verão passado, querendo aproveitar a queda de preço após más notícias. Disse para mim mesmo naquele momento que com certeza era uma boa oportunidade... afinal não é qualquer coisa, é a Philip Morris! Ao fazer isso esqueci de fazer o dever de casa, não analisei detalhadamente a empresa, dei um mergulho sem pensar muito. E a ação, depois de uma breve alta no final de 2017, voltou ao porão.
Incrível, com quase vinte anos de experiência, ainda consigo ficar preso como quando comecei, e pelos mesmos motivos:
- confiar demais em valores de prestígio
- tentando pegar uma faca caindo
Cometi estes dois erros muitas vezes quando comecei, nomeadamente na Swissair e Elétrica Geral.
Como pude esquecer que nunca se deve confiar cegamente em uma empresa, por mais bonita que seja?
Se eu tivesse dedicado alguns minutos para analisar o Altria, teria notado que muitos dos avisos estavam em vermelho brilhante:
- preço atraente em relação aos lucros, mas nem um pouco em relação ao valor contábil, FCF e vendas
- taxa de pagamento correta em relação aos lucros, mas perigosa em relação ao FCF
- liquidez miserável
Então, claro, é uma franquia, as margens e a lucratividade são excelentes, as despesas gerais e os gastos de capital são mínimos. O ágio aumenta e a dívida diminui. Sim, esta empresa não irá à falência amanhã. A longo prazo, é certamente um bom investimento, mesmo que as regulamentações antitabagismo se tornem cada vez mais severas.
Ainda. Comprei demais pelo que valia a pena. Não analisei o estoque o suficiente e não tirei margem de segurança. Eu ataquei como uma criança em um estoque de mergulho. Tudo porque escutei meu coração, e não minha razão.
Estou obviamente desapontado com este erro que poderia ser evitado apenas dando um passo atrás. Por outro lado, também digo a mim mesmo que talvez seja necessário de vez em quando receber pequenos lembretes desse tipo para voltar ao caminho certo. O importante, claro, é que isso não aconteça com muita frequência...
Resumindo, simplesmente me separei dele, perplexo. Temo que a travessia do deserto ainda seja bastante longa para Altria.
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Também estou na bolsa há 20 anos e ainda recebo uma boa sacudida de vez em quando... Faz parte do jogo e é preciso aceitar as regras. Nenhum nível de conhecimento permite ficar ao abrigo dos altos e baixos do mercado de ações, porque ele obedece mais às regras da psicologia do que das ciências exatas.
No caso particular da Altria, porém, eu não a teria vendido agora. A empresa continua sendo uma franquia excelente e você pode contar com seus dividendos crescentes. E a Altria (respectivamente Philip Morris) emergiu ainda mais forte de todos os desafios pelos quais passou nas últimas décadas. Ao preço atual, as más notícias já estão precificadas e vejo um nível de entrada atraente para um investimento de longo prazo.
Eu sabia que você ia responder isso
Mas como sou mais mesquinho do que você quanto ao preço a pagar por uma ação, apesar da queda, ainda acho a ação muito cara. E isso torna minha decisão de compra do ano passado ainda mais absurda!
Não me importo de tomar caldo se for fiel aos meus princípios. Como você disse, o mercado de ações não é uma ciência exata, e isso é bom. Por outro lado, a penalidade é dupla quando você foi enganado porque abandonou o caminho a seguir...
A média de rebatidas é o que conta! Não deixe de dormir por causa disso!
Não há risco