Análise da Magellan Aerospace Corp (MAL:TOR)

Magellan Aerospace Corporation é um fornecedor canadense de componentes para as indústrias aeroespacial e de geração de energia. A empresa produz nomeadamente reatores, mísseis, turbinas a gás e satélites. Embora a Magellan seja uma empresa muito jovem fundada em 1996, as suas origens, através das suas compras (nomeadamente a da Bristol Aerospace), remontam a 1930. A empresa tem 3.800 funcionários.

Les payeurs de dividendos crescentes de qualité se retrouvent d'ordinaire dans des secteurs peu sexy, notamment dans les besoins de consommation courante. Quand ce titre est tombé sous mon radar, je dois dire que j'étais d'abord très sceptique. Rien que le nom de la société me faisait déjà peur. Mais je m'y suis aventuré, et je dois dire que le "voyage de Magellan" ne m'a pas déçu.

Avaliação

Le titre se négocie à un prix assez correct pour ce genre d'activité. En effet le cours se monte à 10.2 fois les bénéfices récurrents, 1.89 fois la valeur comptable tangible, 1.17 fois les ventes et 17 fois le free cash flow. Du point de vue du dividende, ce n'est certes pas terrible, avec un rendement de seulement 1.43%, mais ceci s'explique par un taxa de pagamento ultra conservateur de 14.6% par rapport aux bénéfices et de 24.6% par rapport au free cash flow. Magellan possède donc une marge substantielle de sécurité et de progression pour son dividende. L'entreprise canadienne l'a d'ailleurs augmenté sur un rythme régulier et impressionnant de 36% par année en moyenne ces cinq dernières années!

Avaliação e resultado

Assim como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e os valores dos ativos crescem no longo prazo. A Magellan consegue claramente criar valor para os seus proprietários a longo prazo e isso reflecte-se no preço das acções que mais do que quadruplicou nos últimos cinco anos.

Les réserves de liquidités sont bonnes, avec un current ratio en hausse, à 2.09, et un quick ratio de 1.16. Magellan n'a donc pas de souci pour honorer ses obligations financières courantes. La margem bruta n'est certes pas énorme, avec 18.1%, mais en cours d'augmentation. Surtout, grâce à une bonne gestion des frais généraux, la marge nette et de free cash flow sont bonnes, avec 11.5%, respectivement 6.9%. La rentabilité est excellente, avec un ROA de 11.3%, un ROE de 17.1% et un rendement en cash flow des actifs de 13.2%.

A dívida de longo prazo relativa aos activos não só diminuiu acentuadamente, como também se encontra num nível agora muito baixo, de 3.56%. A dívida total da Magalhães vem caindo há vários anos e a empresa seria capaz de saldá-la em pouco mais de um ano usando seu fluxo de caixa livre. Quanto ao número de ações em circulação, está estável há muitos anos, o que é um bom ponto para o acionista que evita assim qualquer diluição do seu património.

Conclusão

A Magalhães é uma empresa com fundamentos muito sólidos. Certamente estamos aqui a “navegar” num sector de actividade de alta tecnologia e orientado para o futuro, o que não é habitual numa abordagem orientada para o crescimento dos rendimentos. Porém, paradoxalmente, a ação está sendo negociada a um preço bastante acessível e o preço não é muito sensível às variações do mercado, com beta de apenas 0,6.

Notemos também que esta bela empresa é surpreendentemente pouco seguida por analistas e investidores institucionais. Não ousamos imaginar como será quando este pequeno mundo acordar. Os contrários irão apreciar isso.

Acredito que as ações deveriam quase duplicar para refletir o seu valor intrínseco e os dividendos deveriam, pelo menos, crescer igualmente. Então acabei de embarcar na nave de Magalhães.