Kühne + Nagel é um grupo de transporte e logística Schwyz de origem alemã. Foi fundada em 1890 por August Kuehne e Friedrich Nagel em Bremen, Alemanha. Nos seus primórdios, o grupo esteve principalmente envolvido no transporte marítimo de algodão e cereais.
Com 1.300 locais em cerca de cem países e mais de 74.000 funcionários, a Kühne + Nagel é hoje líder mundial em transporte marítimo e a segunda maior transportadora aérea do mundo. No transporte rodoviário, o grupo é um dos três líderes europeus. Sua capitalização de mercado é de 17 bilhões.
Listado na bolsa de valores suíça desde 1994, o grupo é composto por quatro divisões: frete marítimo, frete aéreo, transporte terrestre e contratos logísticos. As principais áreas para K+N são frete marítimo (cerca de 45% de lucro bruto) e frete aéreo (33%).
A empresa está crescendo e ganhando participação de mercado de forma constante, tanto organicamente quanto por meio de aquisições. Ela está muito atenta ao controle de custos e busca constantemente otimizar processos.
A margem de lucro líquido é bastante baixa (cerca de 4%), embora este valor seja bastante bom quando comparado com outras empresas do mesmo sector. Além disso, a margem tem melhorado constantemente há vários anos.
O sector dos transportes e da logística é relativamente intensivo em capital. É por isso que a empresa pode ficar satisfeita com um percentual de capital próprio de 31% e isso resulta em um retorno sobre capital (ROE) muito alto de 32%.
Estas características permitem à K+N distribuir anualmente 75 a 100% de lucro aos acionistas, sem comprometer a sustentabilidade do dividendo. Isso acaba de ser aumentado em 4,5%. A 144,75 fr, o rendimento atual é 4%, um valor muito atrativo.
O PER de 2018 está estimado em 21, um valor historicamente razoável (PER médio dos últimos dez anos: 23). Além disso, o preço atual está aproximadamente 20% abaixo do seu máximo histórico.
A este preço, sou um comprador deste valor seguro e bastante defensivo. A Kühne + Nagel também é qualitativamente muito mais interessante que a sua concorrente Panalpina, cuja história é sobretudo uma sucessão de escândalos, reveses e promessas quebradas.
Entre os principais riscos do sector, mencionemos especialmente a dependência do comércio mundial - e, portanto, da economia global.
Vamos resumir:
A K+N é uma empresa de qualidade com uma estratégia clara que cria valor para os seus acionistas. Acredito que estas ações deveriam fazer parte de todas as carteiras e ser mantidas para sempre para beneficiarem de preços mais elevados e de dividendos crescentes à medida que o comércio global se expande.
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Obrigado Divinde por esta análise. Já tinha ouvido o nome desta empresa algures, mas nunca imaginei que na Suíça tivéssemos a líder mundial no transporte marítimo e a segunda no transporte aéreo. Nada mal para um país que não tem acesso direto ao mar :)
Na verdade, a rentabilidade desta empresa é impressionante. Combine isso com o aumento da boa vontade e os baixos requisitos de gastos de capital, o que parece uma franquia. Um pouco só porque a margem como você apontou é um pouco baixa.
Por outro lado, considero as reservas de liquidez também baixas (e em queda). Da mesma forma, mas você também destacou, o índice de distribuição é muito alto (127% de FCF). Estes dois pontos são, no entanto, efectivamente compensados em parte pela forte rentabilidade da empresa.
Por fim em relação ao preço, estou fazendo o Scrooge como sempre: acho um pouco caro. Se focarmos na relação preço/vendas tudo bem, com 0,93, mas isso pode ser explicado pelas margens baixas. Mas ei, a qualidade tem um preço :)
Veremos nos próximos meses se, graças ao simplório de cabelos loiros, encontraremos títulos baratos de qualidade. De qualquer forma, está indo na direção certa.
Na verdade, a guerra comercial lançada pelo simplório não agrada de forma alguma ao mercado de ações. Ainda não são as grandes vendas (devem acontecer em breve), mas já existem alguns bons negócios. Por exemplo, esta semana reforcei a Burkhalter e a Nestlé.
Quando os índices americanos forem reduzidos para metade, e com isso as pensões, os eleitores abrirão finalmente os olhos para este palhaço.
Mestre, posso saber sua opinião sobre Bellevue?
Este título é incrível.
1) os custos de receita são negativos (!?!) => enorme margem bruta de 4 dígitos!
2) a empresa está tendo prejuízo, mas o FCF é positivo
3) a empresa consegue, portanto, pagar um dividendo generoso apesar das perdas, graças ao FCF
4) Enorme margem FCF, também de 4 dígitos e margem líquida acima de 100%
Francamente, não sei o que pensar sobre isso. Você deve ler detalhadamente os relatórios de gestão.
Mas quando há inconsistências entre o FCF e o lucro, não é um bom sinal. Ou talvez esteja faltando alguma coisa. E esses custos negativos também são estranhos.
O que você diz sobre isso do seu lado?
Obrigado pela sua resposta. Na minha opinião, os números do Bellevue não são muito significativos porque o banco está em processo de reorientação desde 2017 (interrompendo as atividades de corretagem e concentrando-se na gestão de fortunas). É uma aposta no sucesso da reviravolta.
O grande influxo de dinheiro novo é muito promissor, assim como as comissões vinculadas ao seu principal produto, o BB Biotech.
Penso que existem alguns riscos, mas um compromisso de 20 francos poderia revelar-se um bom negócio.
Com um aumento de mais de 100% em 2 anos, o preço das ações está agora completamente desligado dos fundamentos e não consigo manter uma ação que se tornou tão cara.
Portanto, liquidei hoje toda a minha posição na KNIN @306. Este jackpot foi reinvestido nos dois títulos seguintes: BCVN @85,3 e BKW @100,2.
Obrigado Dividinde por compartilhar suas modificações de posição! Porém, uma pergunta: você vende e reinveste no mesmo dia? É claro que o timing do mercado continua muito complicado, no entanto o estado actual do mercado tem sido de alta todos os dias desde... já não me lembro... vai encorajar-me a guardar dinheiro e esperar por um mercado tenso e mais frágil . Então, gostaria de saber se as modificações são feitas todas ao mesmo tempo ou se você compartilha conosco o resumo de suas alterações sem a duração dessas modificações.
Obrigado pelos seus detalhes
@AGU: Na maioria das vezes reinvesto imediatamente o dinheiro liberado pela venda de uma posição, por um lado porque quero que meu dinheiro trabalhe para mim o mais rápido possível, por outro lado justamente para evitar tentar cronometrar o mercado.
Claro que o mercado é caro, mas já é assim há 10 anos... Ao querer esperar pelo ponto de entrada ideal, acabamos ficando à margem e não recebendo bons dividendos. Ao esperar mais um dia antes de começar, percebi que muitas vezes acabava procrastinando demais e esperando uma semana antes de agir… depois um mês… depois, etc.
Faço o mesmo também com a parte do meu salário que poupo todos os meses: invisto gradualmente naquilo que me parece bem valorizado, em vez de acumulá-lo enquanto espero “que o mercado recupere o juízo”. Meu objetivo é ver minha bola de neve crescer continuamente, e não ser mais esperto que o mercado. 🙂
Depois não quero enviar spam para este blog com todas as minhas transações, por isso publico apenas aquelas relacionadas a títulos para os quais apresentei uma análise.
Muito legal a jogada mano!!!
É verdade que o mercado está se tornando cada vez mais indigesto. Incrível como ele decolou novamente após a queda do corona, embora já estivesse partindo de muito alto.
Assim como você, odeio ter dinheiro que não rende nada e gostaria de poder reinvesti-lo o mais rápido possível. De qualquer forma, é isso que eu faço em uma situação “normal”. No entanto, não consigo investir em títulos que considero sobrevalorizados. O problema é que se torna a cruz e a bandeira ainda encontrar oportunidades, mesmo que você amplie um pouco seus critérios. Portanto, estou vivendo atualmente, e há algum tempo, com relutância, com uma parcela de dinheiro um pouco grande demais para o meu gosto.
Fornecerei uma atualização sobre isso durante minha revisão do primeiro semestre, muito em breve.