Maximize seu portfólio: estratégias táticas de alocação mensal de ativos

Após as recentes convulsões no mercado de ações, decidi reforçar ainda mais a minha estratégia tática de alocação de ativos. As adaptações feitas no ano passado como parte do meu diversificação de portfólio deram frutos porque graças a eles consegui limitar os danos (-2,5% contra -5% no mercado no último mês). No entanto, dado que estou a considerar uma correção de maior magnitude e num período mais longo, realizei algumas adaptações fundamentais na gestão da minha carteira que deverão permitir-lhe adaptar-se ainda melhor no futuro às diferentes situações de mercado. Meu objetivo é tanto prevenir riscos quanto aproveitar oportunidades.

A partir de agora, distinguirei em primeiro lugar as posições patrimoniais dos países desenvolvidos de acordo com a região: Suíça, Europa, EUA e Japão. Assim, se as reversões de tendência surgirem apenas em determinados locais, seremos capazes de detectar o sinal com antecedência suficiente e reduzir posições ou ganhar dinheiro, de acordo com a abordagem de Meb Faber. Este também poderia ser um indicador importante para outras regiões. Tal como acontece com outros ativos, utilizo diferentes médias móveis dependendo das posições. De facto, notei que a média de 10 meses recomendada por Meb Faber não funcionou de forma óptima para todos os activos e índices.

Recorde-se que não sou basicamente um grande fã destes indicadores técnicos; no entanto, como bom suíço, também sou pragmático. Depois de fazer muitos testes e pesquisas, descobri que a metodologia de Meb Faber funcionou muito bem. Nada de extraordinário certamente em termos de rentabilidade (apenas ligeiramente melhor que buy&hold), mas sim em termos de redução de risco. Dito isto, queria ir um pouco mais longe, acrescentando critérios fundamentais para ponderar a atribuição dos diferentes cargos. Por isso, utilizo agora, além das médias móveis, o rácio Price-to-Book para determinar a distribuição de ações entre países desenvolvidos e emergentes. Além disso, agora também tenho em conta as taxas das obrigações a 10 anos (Confederação Suíça) para decidir a distribuição global entre ações e obrigações, de acordo com os princípios de B. Graham.

Decidi também adicionar duas pequenas posições relativas a estratégias de tipo alternativo, como as utilizadas pelos fundos de hedge. Até agora sempre considerei que estas abordagens deveriam ser utilizadas separadamente de uma carteira com alocações de activos, mas os acontecimentos recentes fazem-me pensar que podem reduzir o volatilidade da carteira, nomeadamente em caso de queda do mercado, ou, pelo contrário, para aproveitar oportunidades durante um movimento de recuperação.

La première approche alternative est la stratégie long/short qui consiste soit à prendre en même temps des positions longues sur certaines actions et courtes ("vente à découvert") sur d'autres, ou alors d'alterner les positions acheteuses/vendeuses en fonction du marché. Personnellement, je m'amuse avec des paires d'ETFs comme SPY (1x) / SH (-1x) et SSO (2x) / SDS (-2x). Attention, il vaut mieux savoir ce que vous faites quand vous vous aventurez là-dedans. Si vous ne voulez pas trop vous prendre la tête, mais tout de même utiliser une stratégie de ce type pour diminuer la volatilité de votre portefeuille tout en maintenant une bonne rentabilité, vous pouvez vous orienter vers l'ETF FTLS qui joue dans les deux sens en utilisant une approche fondamentale, et qui se débrouille pas trop mal (5 étoiles sur Morningstar).

A segunda abordagem alternativa é aproveitar as oportunidades, utilizando um ETF alavancado, neste caso UPRO (3x). Para determinar se a posição é investida ou em dinheiro, utilizo a abordagem das médias móveis de Meb Faber e a abordagem fundamental do índice Price-to-Book. Isto significa que esta posição é investida apenas durante tendências de alta e que a sua ponderação varia de zero a vários por cento dependendo da avaliação de mercado. Em julho de 2009, por exemplo, esta posição teria passado de caixa para investida com ponderação de 10%.

Quais são os efeitos destas adaptações na minha alocação de ativos? Em primeiro lugar, a alocação alvo para as quatro regiões dos países desenvolvidos (Suíça, Europa, América do Norte e Japão) cai ligeiramente, para 60% no total. Decidi não detalhar o percentual para cada um desses locais. O importante é a ponderação total em ações e a seleção de títulos de qualidade e com baixas valorizações. Afinal, buscamos as melhores ofertas, sejam elas daqui ou de outro lugar. Porém, para ajudar nessa busca, dou agora uma classificação de cinco estrelas para cada região, variando da menos atrativa (uma estrela), até a mais atrativa (cinco estrelas). Observe, porém, que é possível encontrar oportunidades em índices sobrevalorizados. O oposto também é verdadeiro.

Quanto aos países emergentes, contudo, continuo a ponderá-los separadamente. Na verdade, eu os vejo como uma classe de ativos ligeiramente diferente. Dada a sua avaliação bastante atrativa do ponto de vista do rácio P/B, a ponderação aumenta ligeiramente, para 8%.

Com excepção da Europa, todas as posições de capital permanecem investidas, tal como apesar do declínio recente, a tendência a longo prazo ainda é positiva. Para títulos europeus, você deve vender o ETF correspondente ou começar a reduzir as posições acionárias, ou seja, separar-se dos piores desempenhos. No que me diz respeito, há Tabaco Americano Britânico quem paga o preço. Essa posição estava começando a ficar grande porque eu já tinha a Lorillard há muito tempo que foi comprada pela Reynolds American, que por sua vez foi comprada pela BAT. Além disso, o dividendo caiu em 2017. Também estou me separando da Astaldi por falta de liquidez. Desculpe aos leitores que me seguiram neste último ano. 

De um modo mais geral, dada a avaliação do mercado como um todo, é sempre apropriado concentrar-se em títulos com rácios de avaliação baixos. Já não existem muitos, pelo menos na Suíça e nos EUA. Por outro lado, no Japão ainda há muito o que fazer.

Para obrigações longas, a posição continua a ser em numerário, porque a tendência é de baixa e existem fracas perspectivas no horizonte em termos deinflação e, portanto, um aumento nas taxas de juros. A ponderação táctica também diminuiu de 10% para 6%, uma vez que agora também tenho em conta as taxas a 10 anos da Confederação para distribuir a parcela de acções e obrigações.

Em relação ao ouro, a posição também continua investida e estou feliz por ter entrado no ano passado. Não é um ganho monstruoso, claro, mas é bom numa carteira quando os mercados são voláteis. O mesmo vale para imóveis!

Para concluir, só me arrependo de não ter vendido bitcoin em dezembro passado. E pensar que hesitei muito 🙂 ... Mas fique tranquilo, não vai ser de véspera que vai aparecer por aqui!