Os dividendos protegem o investidor contra seus próprios erros

Muitas vezes, o dinheiro excedente das empresas fica melhor nos bolsos dos accionistas do que nos cofres das empresas, porque estas últimas não fazem necessariamente bom uso dele. Isto resulta num melhor desempenho dos títulos que pagam dividendos, especialmente quando estes são aumentados regularmente, de acordo com estudos de Ned Davis.

Mas o benefício dos dividendos não para por aí. Que uma empresa tenha um bom desempenho na bolsa é certamente bom, mas tudo isto de nada adianta se por outro lado o investidor não souber gerir as suas emoções. Ele entra em pânico à menor queda no preço ou fica animado após algumas dezenas de aumentos percentuais.

Estamos totalmente condicionados pelos preços das ações. Vá a qualquer site financeiro, este é o primeiro elemento exibido, geralmente em fonte grande e em negrito. As variações são indicadas na cor, vermelho quando desce, implicando perigo, e verde quando sobe, implicando vá em frente, como no código da estrada! Não devemos subestimar a mensagem consciente ou inconsciente que estes estímulos enviam ao nosso cérebro. Acrescente a isso um gráfico grande, também sujeito aos mesmos códigos de cores, e não é preciso muito para ficar totalmente obcecado pelos preços.

No entanto, tudo isto não é real, pelo menos a curto prazo. A teoria dos mercados eficientes ensina-nos que as variações nos preços dos títulos seguem um passeio aleatório. Não estou totalmente de acordo com esta teoria quando se trata de considerar um investimento de longo prazo, mas no curto prazo partilho totalmente desta opinião. Como disse Graham “No curto prazo o mercado é uma máquina de votar, no longo prazo é uma balança”. Dificilmente existe uma afirmação mais verdadeira quando se trata de investir.

Isto significa que focar no preço não só é inútil, mas acima de tudo pode tornar-se contraproducente e até perigoso. As cores utilizadas para transmitir variações de preços agravam os nossos sentimentos de pânico ou ganância. Somos pressionados a vender quando o mercado cai e a comprar quando ele sobe. O comportamento deste tipo é semelhante à chamada estratégia de momentum. Isto funciona num horizonte de curto prazo, entre 6 e 12 meses, mas a longo prazo esta abordagem é muito arriscada.

A única forma de nos libertarmos desta hegemonia dos preços das ações é concentrarmo-nos nos fundamentos. Afinal, se o preço cai mas o balanço e o faturamento da empresa continuam saudáveis, não há motivo para vender, muito pelo contrário! Por outro lado, se o preço subir e nada mudou dentro da empresa, também não há motivo para entusiasmo. Por vezes, claro, isto significa que o mercado antecipa boas ou más notícias, mas neste registo ainda estamos numa perspectiva de curto prazo, bastante especulativa, como acontece com a estratégia momentum. Como disse Warren Buffett, é preciso focar nos números anuais e observar as tendências de longo prazo.

Tudo isso é obviamente mais fácil de falar do que fazer. Quando o mercado está em apuros, há vermelho por todo o lado e até se fala nisso nos noticiários da televisão, para que até o Sr. e a Sra. Todos saibam disso. E é exatamente a mesma coisa quando ele quebra recordes atrás de recordes. Você teria que viver como um eremita e totalmente desconectado para poder ignorar a excitação ao redor.

Como então podemos permanecer impassíveis? Os fundamentos das empresas, os seus lucros, fluxo de caixa e activos são muito bons para ler nos relatórios financeiros, mas não são tão facilmente acessíveis como os preços das acções e, acima de tudo, são muito menos concretos... Em qualquer caso, na aparência.

É aqui que nossos amigos vêm os dividendos para nos salvar. Os dividendos são como uma amostra dos fundamentos da empresa. Lembram-nos de forma muito concreta que a empresa continua (ou não) a ter lucros, apesar de tudo o que possa acontecer no mercado. Melhor ainda, se progredirem, é até sinal de que as perspectivas futuras da empresa são favoráveis.

Os dividendos são ainda mais concretos do que os preços das ações. É dinheiro vivo que cai regularmente em sua carteira, não importa o que esteja acontecendo ao seu redor. Seu cérebro registra isso muito bem. Não há nada igual para evitar que você entre em pânico e aja como estúpido.