Análise Hormel Foods Corp (HRL:NYQ)

A empresa Hormel Foods Corporation é uma empresa americana de alimentos e bebidas com sede no sudeste de Minnesota, Estados Unidos. É conhecida por seus produtos de massa e principalmente por sua marca de carnes pré-cozidas comercializadas desde 1926. A empresa foi fundada por George A. Hormel em 1891 sob o nome de George A. Hormel & Company em Minnesota. Somente em 1993 ela assumiu o nome de Hormel Foods Corporation. Comercializa produtos sob várias marcas, incluindo Chi-Chi's, Dinty Moore, Farmer John, Jennie-O, Lloyd's, Spam, Stagg e Hormel. Possui 20.000 funcionários em todo o mundo. 81% dos lares americanos têm um produto Hormel em casa.

Hormel atualmente é negociado a 21,4 vezes o lucro recorrente, 10,1 vezes o valor contábil tangível, 2 vezes as vendas e 23 vezes o fluxo de caixa livre. É bastante caro, mesmo que comparado com o resto do mercado dos EUA ainda esteja bem, especialmente porque estamos na presença de um artistacrata... Esta empresa aumentou de facto os seus dividendos durante 51 anos consecutivos.

O retorno não é excepcional, com apenas 1,9%, mas é explicado por um rácio de distribuição de 41% em relação aos lucros e 44% em relação ao fluxo de caixa livre. Isto significa que a Hormel ainda tem muito espaço para continuar a aumentar os seus dividendos no futuro, mesmo em caso de recessão. A empresa americana não está, portanto, preparada para perder a sua coroa. Além disso, nos últimos cinco anos, a Hormel aumentou as suas distribuições a uma taxa anual sustentada de 16,91TP3Q.

Tal como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e o valor dos activos crescem no longo prazo, o que comprova a solidez do modelo de negócio do gigante americano. A empresa consegue criar valor para os seus proprietários ao longo do tempo, e isso reflecte-se no preço das acções que mais do que triplicou nos últimos dez anos (enquanto o S&P 500 apenas duplicou). Se recuarmos ainda mais, vemos até que o HRL obteve mais de 2.000% nos últimos trinta anos (em comparação com 1.000% do S&P).

As reservas de liquidez são suficientes, sem serem extraordinárias, com um rácio de liquidez geral de 1,9 (muito ligeiramente decrescente) e um rácio de liquidez reduzido de 1,05. A margem bruta também caiu ligeiramente, para 21.861TP3Q, para uma margem líquida de 9.241TP3Q. Também em queda, o retorno dos ativos, ainda em 12.14%, para um apreciável retorno sobre o patrimônio de 18%.

O rácio dívida/ativos de longo prazo caiu, em 3.58%. Com o abundante fluxo de caixa livre que gera, a Hormel seria, teoricamente, capaz de limpar toda a sua ficha em menos de quatro meses! Isto dá uma imagem da solidez desta empresa. Apesar do baixo endividamento, a empresa agroalimentar não precisou de financiar a sua expansão através de outros meios, como um aumento de capital. Com efeito, o número de acções em circulação mantém-se estável há vários anos, evitando assim qualquer diluição do património dos accionistas.

A Hormel, com uma história de três séculos, atua num setor bastante defensivo, o que resulta num beta baixo (0,47). Possui um portfólio diversificado de marcas, bem estabelecidas nos EUA, bem como em outros países. É, portanto, difícil para os novos concorrentes enfrentar este rolo compressor. Os riscos de obsolescência tecnológica também são relativamente baixos. HRL é o tipo de ação que você pode comprar e esquecer num canto.

Dito isto, conforme mencionado no início do artigo, as ações estão sendo negociadas a um preço bastante elevado. Claramente, esta não é uma oportunidade de compra neste momento. Por outro lado, apesar do preço, dada a qualidade e a história da empresa, sou da opinião que ainda é um título a manter.