Análise aprofundada da Swiss Life Holding AG: oportunidades de investimento e análise de desempenho

Vida Suíça Holding AG est une société suisse qui offre une gamme de polices d'assurance-vie, de rentes vieillesse/invalidité et de placements à des groupes et à des particuliers. La société concentre ses affaires principalement en Suisse, en France, en Allemagne, au Liechtenstein, au Luxembourg, à Singapour et à Dubaï. Elle a été fondée en 1857 déjà, sous le nom de Rentenanstalt, puis elle a repris "La Suisse Assurances" en 1988 (démantelée, puis liquidée en 2007). Il s'agit du plus grand groupe d'assurance-vie de Suisse et elle compte parmi les premiers assureurs de la branche vie en Allemagne, en France et au Luxembourg. 7'800 collaborateurs travaillent pour Swiss Life Holding.

A SLHN é negociada a um preço muito decente, a 12,4 vezes os lucros recorrentes, 1,02 vezes o valor contábil tangível, 0,72 vezes as vendas e 5,74 vezes o fluxo de caixa livre. Hoje em dia, está a tornar-se muito difícil encontrar títulos de qualidade a este preço na Suíça e na Europa.

Du point de vue des dividendes, l'assureur helvétique est également attractif, puisqu'il offre un rendement de 3.08%, pour un taxa de pagamento de seulement 38.16%. Swiss Life a donc encore une sacrée marge pour continuer à faire progresser ses distributions dans le futur, même si le bénéfice devait diminuer. Elle ne s'est d'ailleurs pas gênée de le faire par le passé, avec un rythme impressionnant de 19.57% par an (sur ces cinq dernières années).

Assim como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e os valores dos ativos crescem no longo prazo, o que comprova a solidez do modelo de negócios da Swiss Life. A empresa consegue claramente criar valor para os seus proprietários ao longo do tempo, e isso reflecte-se no preço das acções que mais do que duplicou nos últimos cinco anos.

O retorno sobre os ativos e o retorno sobre o patrimônio não são extraordinários, com 0,46% e 6,7%. A margem líquida também é bastante baixa, com 6.12%. Em troca, a seguradora ainda consegue gerar lucros e dinheiro regulares e crescentes, ajudada em particular por uma baixa necessidade de despesas de investimento.

O rácio dívida/ativos de longo prazo aumentou ligeiramente, mas permanece em níveis muito razoáveis, em 2,31TP3Q. A Swisslife poderia, teoricamente, pagar toda a sua dívida em pouco mais de dois anos, utilizando todo o seu fluxo de caixa livre disponível. Apesar desta utilização prudente da dívida, a seguradora suíça não precisou de financiar o seu desenvolvimento através de um aumento do capital social, que se manteve estável durante vários anos. Este é um ponto positivo para os acionistas que evitam assim a diluição do seu patrimônio.

Vemos que a Swisslife é uma holding sólida, com uma longa história. Apesar do seu porte, seu negócio continua simples, não sujeito ao risco de obsolescência tecnológica e difícil de ser atacado por novos concorrentes. É o tipo de título que você pode comprar e esquecer num canto por muitos e muitos anos.

Ao preço atual de 357 francos suíços, o SLHN é negociado a um preço que reflete muito bem o seu valor intrínseco, talvez até com uma ligeira subvalorização. Conforme mencionado no início do artigo, isso por si só já é muito raro hoje em dia. É, portanto, muito claramente um stock a manter, ou mesmo a comprar/fortalecer, se não tiver nada melhor em que se empenhar.

A última vez que comprei ações da "Swiss - alguma coisa" foi no início da minha carreira de investidor, quase no século passado, e aprendi uma lição que ainda influencia a minha escolha de empresas. Podemos apostar que a história não se repetirá. De qualquer forma, desta vez foi muito melhor...