Análise da Shinnihon Corp (1879:TYO)

A SHINNIHON CORPORATION é uma empresa de construção japonesa que opera desde 1964. Tem como atividade a conceção, planeamento, gestão de obras de construção/reparação e engenharia civil, bem como a venda de edifícios e loteamentos. Possui 510 funcionários.

Shinnihon é uma verdadeira pechincha, pois é negociado a apenas 4,7 vezes os lucros recorrentes, 1,19 vezes o valor contábil tangível, 0,69 vezes as vendas e 5,25 vezes o fluxo de caixa livre. Desejo-lhe sorte em encontrar uma empresa europeia ou americana de qualidade tão barata agora.

Do ponto de vista dos dividendos é aparentemente um pouco menos bom, já que o rendimento é de apenas 1.82%. Mas se olharmos mais de perto, vemos que a taxa de pagamento é de apenas 8.56%! Por outras palavras, a empresa japonesa tem uma enorme margem para investir no seu próprio desenvolvimento e continuar a aumentar os seus dividendos no futuro, mesmo no caso de uma queda substancial nos lucros! A Shinnihon não teve vergonha até agora de aumentar as distribuições que oferece aos acionistas, uma vez que o fez com uma taxa média de crescimento anual de 18% nos últimos cinco anos! Isto mostra-nos mais uma vez que uma abordagem que se concentra apenas no rendimento de dividendos faria com que perdessemos completamente pepitas deste tipo...

Assim como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e os valores dos ativos crescem no longo prazo, o que comprova a força do modelo de negócios da Shinnihon. A empresa japonesa consegue claramente criar valor a longo prazo para os seus proprietários e isso reflecte-se no preço das acções que mais do que quadruplicou nos últimos cinco anos.

As reservas de liquidez são muito confortáveis, com um rácio de liquidez geral de 2,09 (crescente) e um rácio de liquidez reduzido de 1,87. A Shinnihon, portanto, não tem problemas em cumprir as suas obrigações financeiras atuais. Mesmo que tenha caído ligeiramente, a margem bruta está correta, em 191TP3Q, para uma margem líquida de 9,3%. O retorno sobre os ativos é notável e aumenta, em 191TP3Q, para um retorno sobre o patrimônio líquido de 181TP3Q.

No que diz respeito à dívida, esta permanece em níveis prudentes, com um rácio dívida/ativos de longo prazo de 6,4% (em declínio constante durante vários anos). Para dar uma imagem concreta, a empresa japonesa seria teoricamente capaz de pagar a totalidade da sua dívida em menos de um ano utilizando o seu fluxo de caixa livre. Se me atrevo a fazer um mau jogo de palavras, não há razão para ficar confuso sobre "Shinnihon"... A cereja do bolo, apesar deste baixo uso de dívida, a empresa não precisa nem financia o seu desenvolvimento por outros meios , como um aumento de capital. O número de ações em circulação mantém-se, de facto, estável há vários anos, o que evita a diluição do património dos acionistas.

A Shinnihon atua certamente num setor bastante sensível à situação económica, e isso reflete-se no beta da ação (1,35). No entanto, vemos que não é apenas uma empresa muito sólida, mas que também está negociando com um desconto significativo. Embora as ações tenham subido significativamente nos últimos anos, o preço ainda está abaixo dos máximos históricos alcançados há quase trinta anos! Acredito que o preço deveria pelo menos duplicar para reflectir o seu valor intrínseco e que o dividendo deveria ter um desempenho pelo menos igual.

Possuo este título desde agosto de 2017 e pretendo mantê-lo. O sinal de compra ainda é forte.