Análise da Shinnihon Corp (1879:TYO)

A SHINNIHON CORPORATION é uma empresa de construção japonesa que opera desde 1964. Tem como atividade a conceção, planeamento, gestão de obras de construção/reparação e engenharia civil, bem como a venda de edifícios e loteamentos. Possui 510 funcionários.

Shinnihon é uma verdadeira pechincha, pois é negociado a apenas 4,7 vezes os lucros recorrentes, 1,19 vezes o valor contábil tangível, 0,69 vezes as vendas e 5,25 vezes o fluxo de caixa livre. Desejo-lhe sorte em encontrar uma empresa europeia ou americana de qualidade tão barata agora.

Du point de vue des dividendes c'est en apparence un peu moins bien, puisque le rendement ne se monte qu'à 1.82%. Mais si l'on y regarde de plus près, on constate que le taxa de pagamento n'est que de 8.56%!  Autrement dit, l'entreprise japonaise possède une marge énorme pour investir dans son propre développement et continuer à faire progresser son dividende dans le futur, même en cas de baisse substantielle du bénéfice! Shinnihon ne s'est d'ailleurs pas gênée jusqu'ici de faire croître les distributions qu'elle offre aux actionnaires, puisqu'elle l'a fait avec un taux de croissance annuel moyen de 18% sur ces cinq dernières années! Ceci nous montre encore une fois qu'une approche qui ne se focaliserait que sur le rendement en dividende nous ferait passer totalement à côté de pépites de ce genre...

Assim como os dividendos, os lucros, as reservas de caixa e os valores dos ativos crescem no longo prazo, o que comprova a força do modelo de negócios da Shinnihon. A empresa japonesa consegue claramente criar valor a longo prazo para os seus proprietários e isso reflecte-se no preço das acções que mais do que quadruplicou nos últimos cinco anos.

Les réserves de liquidités sont très confortables, avec un ratio de liquidité générale de 2.09 (en progression) et un ratio de liquidité réduite de 1.87. Shinnihon n'a donc aucun souci pour honorer ses obligations financières courantes. Même si elle est en légère baisse, la margem bruta est correcte, à 19%, pour une marge nette de 9.3%. Le rendement des actifs est quant à lui notable, et en hausse, à 19%, pour une rentabilité des capitaux propres de 18%.

No que diz respeito à dívida, esta permanece em níveis prudentes, com um rácio dívida/ativos de longo prazo de 6,4% (em declínio constante durante vários anos). Para dar uma imagem concreta, a empresa japonesa seria teoricamente capaz de pagar a totalidade da sua dívida em menos de um ano utilizando o seu fluxo de caixa livre. Se me atrevo a fazer um mau jogo de palavras, não há razão para ficar confuso sobre "Shinnihon"... A cereja do bolo, apesar deste baixo uso de dívida, a empresa não precisa nem financia o seu desenvolvimento por outros meios , como um aumento de capital. O número de ações em circulação mantém-se, de facto, estável há vários anos, o que evita a diluição do património dos acionistas.

A Shinnihon atua certamente num setor bastante sensível à situação económica, e isso reflete-se no beta da ação (1,35). No entanto, vemos que não é apenas uma empresa muito sólida, mas que também está negociando com um desconto significativo. Embora as ações tenham subido significativamente nos últimos anos, o preço ainda está abaixo dos máximos históricos alcançados há quase trinta anos! Acredito que o preço deveria pelo menos duplicar para reflectir o seu valor intrínseco e que o dividendo deveria ter um desempenho pelo menos igual.

Possuo este título desde agosto de 2017 e pretendo mantê-lo. O sinal de compra ainda é forte.