Indicadores de avaliação (8/9)

Levar em consideração os setores económicos?

Muitos investidores preferem comparar indicadores de avaliação dentro do mesmo setor económico. A ideia é procurar uma empresa desvalorizada em relação aos seus concorrentes. Sabemos que setores que requerem muitos recursos intangíveis e/ou indústrias em crescimento tendem a apresentar níveis de valorização mais elevados. Se procurarmos apenas rácios baixos, corremos o risco de perder sectores económicos inteiros.

Dito isto, estudos demonstraram que as chamadas ações de “crescimento” têm um desempenho pior do que as chamadas ações de “valor”. Isto significa que procurar um candidato acessível a todo custo numa indústria em crescimento não é necessariamente a escolha certa.

Pelo contrário, determinados sectores inteiros da economia podem estar subvalorizados a qualquer momento. Isto significa que encontraremos simultaneamente uma quantidade significativa de ações baratas em determinados setores. Vemos isto regularmente com empresas cíclicas, como a indústria automóvel e as empresas financeiras. É normal que durante estes períodos um investidor orientado para o valor se concentre na sobreponderação de determinados sectores económicos, em vez de procurar a melhor oportunidade em cada indústria.

Temos exactamente o mesmo fenómeno com as zonas geográficas. Atualmente os EUA e a Europa estão sobrevalorizados. É muito difícil encontrar oportunidades reais lá. Pelo contrário, a maioria das empresas japonesas está subvalorizada. Você pode encontrar joias sem muita dificuldade. Porquê então querer procurar apenas as melhores ofertas, dentro de cada país, em vez de procurar as melhores oportunidades, qualquer que seja o país ou sector económico?