Cartas de Warren Buffett aos acionistas – passagens selecionadas (parte 1/4)

Recentemente reli todas as “Cartas aos Acionistas” escritas pelo maior investidor de todos os tempos desde 1977. Elas estão disponíveis gratuitamente em:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

É difícil encontrar alguém que combine conhecimentos económicos tão avançados, bom senso inabalável e um sentido de humor tão apurado, mesmo quando se trata de rir de si mesmo.

Selecionei minhas passagens favoritas para compartilhar com vocês esses pensamentos atemporais.

O ano refere-se sempre ao da assembleia geral (por exemplo, 2000 corresponde à carta aos accionistas de 2000 relativa ao exercício de 1999).

 

1983:
O valor contábil é um conceito contábil, registrando o insumo financeiro acumulado tanto do capital contribuído quanto dos lucros retidos. O valor intrínseco do negócio é um conceito econômico, estimando a produção de caixa futura descontada a valor presente. O valor contábil informa o que foi investido; o valor intrínseco do negócio estima o que pode ser retirado.

An analogy will suggest the difference. Assume you spend identical amounts putting each of two children through college. The book value (measured by financial input) of each child’s education would be the same. But the present value of the future payoff (the intrinsic business value) might vary enormously - from zero to many times the cost of the education. So, também, do businesses having equal financial input end up with wide variations in value.

 

1987:
A experiência, no entanto, indica que os melhores retornos comerciais são geralmente alcançados por empresas que fazem hoje algo bastante semelhante ao que faziam há cinco ou dez anos.

Estamos dispostos a manter uma ação indefinidamente, desde que esperemos que o valor intrínseco do negócio aumente a uma taxa satisfatória.

Na minha opinião, o sucesso do investimento não será produzido por fórmulas misteriosas, programas de computador ou sinais emitidos pelo comportamento dos preços das ações e dos mercados. Em vez disso, um investidor terá sucesso se aliar o bom senso empresarial à capacidade de isolar os seus pensamentos e comportamento das emoções supercontagiosas que rodeiam o mercado.

 

1988:
Quando possuímos partes de negócios excepcionais com gestões excepcionais, nosso período de espera favorito é para sempre. Somos exactamente o oposto daqueles que se apressam a vender e a contabilizar lucros quando as empresas têm um bom desempenho, mas que se agarram tenazmente a negócios que desiludem.

 

1989:
É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo do que uma empresa justa por um preço maravilhoso.

 

1991:
Charlie e eu simplesmente não somos inteligentes o suficiente, considerando as grandes somas com as quais trabalhamos, para obter ótimos resultados comprando e vendendo habilmente partes de negócios que estão longe de ser excelentes. Nem pensamos que muitos outros possam alcançar o sucesso do investimento a longo prazo passando de flor em flor. Na verdade, acreditamos que atribuir o nome “investidores” a instituições que negociam ativamente é como chamar de romântico alguém que se envolve repetidamente em casos de uma noite.

 

1992:
Há muito que sentimos que o único valor dos analistas de ações é fazer com que os videntes pareçam bons. Mesmo agora, Charlie e eu continuamos a acreditar que as previsões de mercado a curto prazo são venenosas e devem ser mantidas trancadas num local seguro, longe das crianças e também dos adultos que se comportam no mercado como crianças.

O que conta para a maioria das pessoas ao investir não é o quanto sabem, mas sim o quão realisticamente definem o que não sabem. Um investidor precisa fazer poucas coisas certas, desde que evite grandes erros.