Cartas de Warren Buffett aos acionistas – passagens selecionadas (parte 1/4)

Recentemente reli todas as “Cartas aos Acionistas” escritas pelo maior investidor de todos os tempos desde 1977. Elas estão disponíveis gratuitamente em:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

É difícil encontrar alguém que combine conhecimentos económicos tão avançados, bom senso inabalável e um sentido de humor tão apurado, mesmo quando se trata de rir de si mesmo.

Selecionei minhas passagens favoritas para compartilhar com vocês esses pensamentos atemporais.

O ano refere-se sempre ao da assembleia geral (por exemplo, 2000 corresponde à carta aos accionistas de 2000 relativa ao exercício de 1999).

 

1983:
O valor contábil é um conceito contábil, registrando o insumo financeiro acumulado tanto do capital contribuído quanto dos lucros retidos. O valor intrínseco do negócio é um conceito econômico, estimando a produção de caixa futura descontada a valor presente. O valor contábil informa o que foi investido; o valor intrínseco do negócio estima o que pode ser retirado.

Uma analogia sugerirá a diferença. Suponha que você gaste quantias idênticas para colocar cada um dos dois filhos na faculdade. O valor contábil (medido pelo insumo financeiro) da educação de cada criança seria o mesmo. Mas o valor presente do retorno futuro (o valor intrínseco do negócio) pode variar enormemente – de zero a muitas vezes o custo da educação. Da mesma forma, as empresas com contribuições financeiras iguais acabam com grandes variações de valor.

 

1987:
A experiência, no entanto, indica que os melhores retornos comerciais são geralmente alcançados por empresas que fazem hoje algo bastante semelhante ao que faziam há cinco ou dez anos.

Estamos dispostos a manter uma ação indefinidamente, desde que esperemos que o valor intrínseco do negócio aumente a uma taxa satisfatória.

Na minha opinião, o sucesso do investimento não será produzido por fórmulas misteriosas, programas de computador ou sinais emitidos pelo comportamento dos preços das ações e dos mercados. Em vez disso, um investidor terá sucesso se aliar o bom senso empresarial à capacidade de isolar os seus pensamentos e comportamento das emoções supercontagiosas que rodeiam o mercado.

 

1988:
Quando possuímos partes de negócios excepcionais com gestões excepcionais, nosso período de espera favorito é para sempre. Somos exactamente o oposto daqueles que se apressam a vender e a contabilizar lucros quando as empresas têm um bom desempenho, mas que se agarram tenazmente a negócios que desiludem.

 

1989:
É muito melhor comprar uma empresa maravilhosa por um preço justo do que uma empresa justa por um preço maravilhoso.

 

1991:
Charlie e eu simplesmente não somos inteligentes o suficiente, considerando as grandes somas com as quais trabalhamos, para obter ótimos resultados comprando e vendendo habilmente partes de negócios que estão longe de ser excelentes. Nem pensamos que muitos outros possam alcançar o sucesso do investimento a longo prazo passando de flor em flor. Na verdade, acreditamos que atribuir o nome “investidores” a instituições que negociam ativamente é como chamar de romântico alguém que se envolve repetidamente em casos de uma noite.

 

1992:
Há muito que sentimos que o único valor dos analistas de ações é fazer com que os videntes pareçam bons. Mesmo agora, Charlie e eu continuamos a acreditar que as previsões de mercado a curto prazo são venenosas e devem ser mantidas trancadas num local seguro, longe das crianças e também dos adultos que se comportam no mercado como crianças.

O que conta para a maioria das pessoas ao investir não é o quanto sabem, mas sim o quão realisticamente definem o que não sabem. Um investidor precisa fazer poucas coisas certas, desde que evite grandes erros.