Cartas de Warren Buffett aos acionistas – passagens selecionadas (parte 3/4)

Recentemente reli todas as “Cartas aos Acionistas” escritas pelo maior investidor de todos os tempos desde 1977. Elas estão disponíveis gratuitamente em:

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

É difícil encontrar alguém que combine conhecimentos económicos tão avançados, bom senso inabalável e um sentido de humor tão apurado, mesmo quando se trata de rir de si mesmo.

Selecionei minhas passagens favoritas para compartilhar com vocês esses pensamentos atemporais.

O ano refere-se sempre ao da assembleia geral (por exemplo, 2000 corresponde à carta aos accionistas de 2000 relativa ao exercício de 1999).

2000:
Eu deveria pagar para ter meu emprego.

2002:
Suspeitamos dos CEO que afirmam regularmente conhecer o futuro – e ficamos francamente incrédulos se atingirem consistentemente os objectivos declarados. Os gestores que sempre prometem “atingir os números” serão, em algum momento, tentados a invente os números.

2003:
Charlie e eu odiamos correr riscos, mesmo que pequenos, a menos que sintamos que estamos sendo adequadamente compensados por isso. O máximo que iremos seguir nesse caminho é ocasionalmente coma queijo cottage um dia após o prazo de validade indicado na embalagem.

2005:
Há muito tempo, Sir Isaac Newton nos deu três leis do movimento, que foram obra de um gênio. Mas os talentos de Sir Isaac não se estenderam a
investindo: Ele perdeu muito dinheiro na Bolha dos Mares do Sul, explicando mais tarde: “Posso calcular o movimento das estrelas, mas não a loucura dos homens”. Se não tivesse ficado traumatizado com esta perda, Sir Isaac poderia muito bem ter descoberto a Quarta Lei do Movimento: Para os investidores como um todo, os retornos diminuem à medida que o movimento aumenta.

2007:
Só se aprende quem nadou nu quando a maré baixa.

Charlie e eu procuramos empresas que tenham a) um negócio que entendemos; b) economia favorável a longo prazo; c) gestão confiável e confiável; ed) uma etiqueta de preço sensível. Gostamos de comprar todo o negócio ou, se a gestão for nossa parceira, pelo menos 80%. Porém, quando compras de qualidade do tipo controle não estão disponíveis, também ficamos felizes em simplesmente comprar pequenas porções de grandes negócios por meio de compras no mercado de ações. É melhor ter uma participação parcial no Hope Diamond do que possuir todo um strass.

Um negócio verdadeiramente excelente deve ter um “fosso” duradouro que proteja excelentes retornos sobre o capital investido. A dinâmica do capitalismo garante que os concorrentes atacarão repetidamente qualquer “castelo” empresarial que esteja a obter retornos elevados. Portanto, uma barreira formidável, como o fato de uma empresa ser um produtor de baixo custo (GEICO, Costco) ou possuir uma marca poderosa em todo o mundo (Coca Cola, Gillette, American Express) é essencial para o sucesso sustentado. A história dos negócios está repleta de “velas romanas”, empresas cujos fossos se revelaram ilusórios e logo foram atravessados.

2012:
Um pensamento para os meus colegas CEOs: É claro que o futuro imediato é incerto; A América enfrenta o desconhecido desde 1776. Acontece que por vezes as pessoas se concentram na miríade de incertezas que sempre existem, enquanto outras vezes as ignoram (geralmente porque o passado recente foi tranquilo).

Os negócios americanos irão bem com o tempo. E as ações irão certamente ter um bom desempenho, uma vez que o seu destino está ligado ao desempenho dos negócios. Ocorrerão reveses periódicos, sim, mas os investidores e gestores estão num jogo que está fortemente a seu favor. (O Dow Jones Industrials avançou de 66 para 11.497 no século 20, um aumento impressionante de 17.320% que se materializou apesar de quatro guerras custosas, uma Grande Depressão e muitas recessões. E não se esqueça que os acionistas também receberam dividendos substanciais ao longo do século .)

Como o jogo básico é tão favorável, Charlie e eu acreditamos que é um erro terrível tentar entrar e sair dele com base na virada das cartas de tarô, nas previsões de “especialistas” ou no fluxo e refluxo da atividade empresarial. Os riscos de estar fora do jogo são enormes comparados aos riscos de estar nele.