Evolução da carteira: situação dos títulos

Após várias semanas de redesign, finalmente posso apresentar abaixo uma primeira versão do meu novo portfólio. Alguns ajustes ainda são necessários, mas digamos que estou a 75% do meu objetivo. Ainda tenho algumas ações sobrevalorizadas ou que não atendem mais aos meus critérios de segurança. Também e sobretudo tenho muito dinheiro para investir (cerca de 30%). Como já mencionei nos meus artigos anteriores, estas reservas não representam uma alocação estratégica de longo prazo. Só que não consigo encontrar muita coisa que valha a pena comprar agora.

Como poderão ver, a parte norte-americana da minha carteira derreteu como neve ao sol. Restam apenas alguns representantes dos meus famosos "Produtores de Dividendos Globais", como LOW e MMM que, no entanto, estão na violação, HRL que ainda não se aguenta muito mal ou o imbatível VFC. Há também os sobreviventes de “Ex-US International Dividend Stocks” como BELL, EMMN, também intocáveis. Nos "Dividendos de Fumar e Beber", permanece a British American Tobacco, que eu já tinha com o ticker BATS, e que agora também tenho com o ticker BTI após a venda da minha antiga posse da Reynolds (que eu própria herdei Lorillard). BATS/BTI também estão na berlinda. Ainda nesta estratégia de vice ainda tenho a VCO, que por outro lado está numa posição bastante forte. Mas, fora isso, é uma grande limpeza, principalmente para os títulos americanos, que se tornaram muito caros.

Pelo contrário, a carteira deslocou-se para Leste, ou seja, para a Europa e a Ásia, em particular para o Japão. Este é o único lugar onde você ainda pode encontrar ações significativamente subvalorizadas. A nível sectorial, as finanças, quase ausentes das minhas antigas estratégias, estão a aparecer, com alguns bancos e companhias de seguros. Não que eu seja um grande fã deste sector, mas há que reconhecer que os fundamentos não são tão maus e estas acções ainda são afastadas do mercado, na sequência da confusão que causaram há 10 anos. Alguns ETF parecem também diversificar os activos da carteira, graças às obrigações longas e ao ouro, de acordo com o meu artigo dedicado a este assunto.

Apesar desta grande comoção, continuo fiel aos meus princípios básicos, pois quase todas as ações pagam dividendos crescentes. Existem, no entanto, algumas pequenas exceções. O ETF que replica o ouro físico não paga nada. Não é muito sério porque a posição é pequena (5% da carteira) e eu só a uso para fazer hedge (e se necessário recomprar títulos que pagam dividendos crescentes se o mercado entrar em colapso). No mesmo estilo, o ETF composto por títulos longos paga distribuições, mas elas não estão aumentando. Também aqui a posição é minoritária (10%) e serve principalmente como hedge (com cupons de bônus). Nos próprios títulos, existem 4 exceções. Três deles representam posições muito pequenas (2x em Hong Kong e 1x na Alemanha) e são “pontas de charuto” de acordo com Graham. Quanto ao último título que não gera receitas, diremos que podemos facilmente perdoá-lo por se tratar da BRK, empresa de W. Buffett. Como os lucros são reinvestidos de forma mais que inteligente, queremos fechar os olhos.

Dado o significativo trabalho de pesquisa e remodelação de carteira que isto representou, não consegui apresentar-vos passo a passo os motivos das compras/vendas de todos estes títulos. Agora que a maior parte está feita, dedicarei mais tempo no futuro para explicar as diferentes transações e apresentar as análises da empresa. Entre os títulos adquiridos, alguns já obtiveram fortes avanços, como o NRS por exemplo. Podemos, portanto, legitimamente perguntar se eles ainda são acessíveis. No entanto, tendo em conta que tomei especial cuidado em ter uma margem de segurança considerável, sou da opinião que o potencial de ganhos ainda está muito presente (o NRS ainda é inferior a 10x os lucros, por exemplo).

As ponderações das posições não são equivalentes. Normalmente, as pequenas capitalizações japonesas são investidas com montantes que representam entre metade e um terço de outras empresas. 59% da carteira são investidos em títulos suíços, 26% ainda em títulos dos EUA (mas continuará a cair) e 9% no Japão. Penso que vou continuar a aumentar um pouco a quota de investimentos neste país, dadas as valorizações muito atractivas das empresas, mas também não vou investir lá em grande escala, pelo menos por enquanto, dado o que está a acontecer .vai para a Coreia. Com os dois esquisitos Trump e Kim, você nunca sabe o que pode acontecer...

Por fim, note que continuo a tomar posições de tempos em tempos na direção ou oposta do mercado, com ou sem alavancagem, de acordo com os princípios da minha antiga estratégia (Trading Auto Signal). De vez em quando vou compartilhar com você. Foi também isto que me levou a emitir um alerta de curto prazo sobre o mercado americano em minha última postagem de mesada mensal. Tendo ocorrido a correção de curto prazo, fecharei minha posição oposta hoje, assim que Wall Street abrir.