Como diversificar seu portfólio para se proteger dos riscos de mercado? (20/07)

Títulos de longo prazo

Les obligations longues sont certes plus volatiles que les courtes, mais moins que les actions. Elles sont intéressantes dans un portefeuille car en principe inversement corrélées aux actions. Je dis en principe car les corrélations ne sont pas stables dans le temps. Il arrive donc que durant certaines périodes critiques, elles soient corrélées positivement, notamment lors des phases d'inflação.

A rentabilidade das obrigações longas não é enorme, especialmente na Suíça, mas ainda podemos esperar algo da ordem de 2-3% no longo prazo (embora seja 3 ou 4x mais para as ações). Existe, no entanto, um grande problema neste tipo de investimento, dadas as taxas de juro historicamente desastrosas que encontramos em quase todo o mundo, e particularmente no nosso país. Na verdade, não só oferecem um cupão ridículo, mas acima de tudo um aumento nas taxas significaria que as suas obrigações actuais se tornariam menos atractivas e, portanto, o seu preço cairia.

Para títulos, podemos escolher entre aqueles emitidos por governos e aqueles emitidos por empresas. O “problema” destes últimos é que estão correlacionados com as ações, uma vez que ambos dependem do sucesso da sua organização e, portanto, da economia de forma mais ampla.

Il est assez classique de panacher son portefeuille entre actions et obligations. La répartition traditionnelle dans les fundos de investimento est souvent de 40% en actions et 60% en obligations. Cela fonctionne pas trop mal, en offrant une rentabilité intéressante sans trop de risques. Les fonds BVG limitent la part des actions à 50% au maximum.

Obviamente, quanto maior a participação das ações, mais aumenta a lucratividade no longo prazo, mas o mesmo acontece com o risco. Os títulos que compõem os tipos de fundos ditos “mistos” são, em princípio, uma mistura de curta, média e longa duração.

Si l'on y réfléchit un peu, on constate qu'avec un fonds de placement 35%actions/35%obligations courtes/35%obligations longues on n’est pas très loin d'un permanent portfolio, sans l'or. Beaucoup de ces fonds sont d'ailleurs composés d'une petite partie de matières premières... Harry Browne n'est donc jamais très loin. Cependant la plupart des fonds de placement vous ponctionnent facilement 1 à 2% en frais de gestion, ce qui est assez énorme si l'on attend un résultat d'environ 5% (vu que les 2/3 environ des actifs sont des obligations).

Il est donc préférable comme toujours de s'en occuper soi-même ou d'utiliser des ETFs. Pour les obligations d'Etat suisses longues on trouve l'ETFs CSBGC0, avec des frais de 0.15% seulement. La durée moyenne n'étant que de 9 ans, on n'est pas dans des obligations courtes, mais on est quand même assez loin de l'idée de H. Browne.

Se você realmente deseja seguir Harry ao pé da letra, o melhor é comprar diretamente títulos da Confederação “EIDG” com duração aproximada de 20-30 anos, sabendo que isso envolve riscos em caso de inflação. Pessoalmente, considero que as obrigações a dez anos, através do referido ETF, cumprem suficientemente a função em termos de rentabilidade e cobertura de ações, com risco moderado (melhor índice de Sharpe). Mas como já foi dito neste momento, mesmo títulos desta duração na Suíça oferecem uma taxa negativa!