Como diversificar seu portfólio para se proteger dos riscos de mercado? (20/07)

Títulos de longo prazo

Títulos longos são certamente mais voláteis que títulos curtos, mas menos que ações. Eles são interessantes em um portfólio porque, em princípio, são inversamente correlacionados às ações. Digo em princípio porque as correlações não são estáveis ao longo do tempo. Acontece, portanto, que durante certos períodos críticos, eles estão positivamente correlacionados, particularmente durante as fases deinflação.

A rentabilidade das obrigações longas não é enorme, especialmente na Suíça, mas ainda podemos esperar algo da ordem de 2-3% no longo prazo (embora seja 3 ou 4x mais para as ações). Existe, no entanto, um grande problema neste tipo de investimento, dadas as taxas de juro historicamente desastrosas que encontramos em quase todo o mundo, e particularmente no nosso país. Na verdade, não só oferecem um cupão ridículo, mas acima de tudo um aumento nas taxas significaria que as suas obrigações actuais se tornariam menos atractivas e, portanto, o seu preço cairia.

Para títulos, podemos escolher entre aqueles emitidos por governos e aqueles emitidos por empresas. O “problema” destes últimos é que estão correlacionados com as ações, uma vez que ambos dependem do sucesso da sua organização e, portanto, da economia de forma mais ampla.

É bastante comum misturar seu portfólio entre ações e títulos. A distribuição tradicional no fundos de investimento geralmente é 40% em ações e 60% em títulos. Funciona muito bem, oferecendo rentabilidade atrativa sem muito risco. Os fundos BVG limitar a parcela de ações a um máximo de 50%.

Obviamente, quanto maior a participação das ações, mais aumenta a lucratividade no longo prazo, mas o mesmo acontece com o risco. Os títulos que compõem os tipos de fundos ditos “mistos” são, em princípio, uma mistura de curta, média e longa duração.

Si l'on y réfléchit un peu, on constate qu'avec un fonds de placement 35%actions/35%obligations courtes/35%obligations longues on n’est pas très loin d'un portfólio permanente, sem ouro. Muitos desses fundos também são compostos por uma pequena parcela de matérias-primas... Harry Browne, portanto, nunca está longe. No entanto, a maioria dos fundos de investimento cobra facilmente de 1 a 2% em taxas de administração, o que é bastante alto se você espera um resultado em torno de 5% (considerando que cerca de 2/3 dos ativos são títulos).

Então, como sempre, é melhor fazer você mesmo ou usar ETFs. Para os títulos de longo prazo do governo suíço, encontramos oETFs CSBGC0, com uma taxa de apenas 0,15%. Com duração média de apenas 9 anos, não estamos em títulos de curto prazo, mas ainda estamos bem longe da ideia de H. Browne.

Se você realmente deseja seguir Harry ao pé da letra, o melhor é comprar diretamente títulos da Confederação “EIDG” com duração aproximada de 20-30 anos, sabendo que isso envolve riscos em caso de inflação. Pessoalmente, considero que as obrigações a dez anos, através do referido ETF, cumprem suficientemente a função em termos de rentabilidade e cobertura de ações, com risco moderado (melhor índice de Sharpe). Mas como já foi dito neste momento, mesmo títulos desta duração na Suíça oferecem uma taxa negativa!