Vou te contar um segredo. Diria mesmo que é o segredo mais bem guardado do mercado de ações.
Aqui está:
Os investidores que conseguem adquirir títulos que oferecem um bom retorno em dividendo enquanto estava envolvido em um programa de recompra de ações em termos práticos, têm praticamente a garantia de superar o mercado por uma margem considerável.
Em outras palavras, o seu futuro financeiro poderia estar em empresas que oferecem tanto um bom dividendo e um bom programa de recompra de ações quando julgam que a sua quota no mercado de ações está subvalorizada.
Cada vez mais empresas optam por recompensar os seus acionistas recomprando uma parte das suas ações na bolsa de valores. Ao fazê-lo, permitem que as ações restantes se valorizem no mercado, porque há maiores lucros por ação sendo reportados e os acionistas pagam menos impostos do que se recebessem dividendos apenas.
No entanto, algumas advertências são necessárias. Os líderes empresariais são, sem dúvida, os mais bem posicionados para avaliar se o seu preço no mercado de ações está corretamente avaliado. Contudo, os programas de recompra de ações são como transações internas realizadas em grande escala. A grande diferença é que, diferentemente das transações internas, que são realizadas por cada diretor da empresa individualmente, as recompras de ações são decididas em grupo pelo conselho de administração da empresa.
Às vezes é difícil interpretar um programa recompra de ações. Às vezes é preciso esperar notícias falsas ou intenções duvidosas dos líderes.
Às vezes, uma empresa anuncia com grande alarde um programa de recompra de ações, alegando que sua participação no mercado de ações está subvalorizada, mas muda de ideia ao longo do caminho. Acontece mesmo que, de vez em quando, o anúncio de um programa de recompra de ações serve apenas, na verdade, para dar ações aos colaboradores para melhorar suas condições de trabalho.
O único método para verificar se o recompra de ações são bem aproveitados, consiste em examinar os relatórios financeiros da empresa para verificar se o número de ações em circulação está realmente diminuindo, de um exercício para outro.
Nos últimos anos, um novo rácio financeiro tem sido cada vez mais utilizado para verificar e contabilizar a parte dos lucros que uma empresa paga aos seus acionistas. Este é o “Rendimento do acionista» que poderia ser traduzido como “Retorno ao acionista”.
O Rendimento do acionista corresponde ao resultado da adição do rendimento em dividendo com a porcentagem de suas ações que uma empresa recomprou em bolsa nos últimos 12 meses. Assim, uma empresa que lhe paga 2% de retorno em dividendo e que recomprou 5% de suas ações em circulação no último ano, proporciona um retorno ao acionista de 7%. Este é, na minha opinião, um rácio que permite isolar empresas para as quais o enriquecimento dos accionistas é essencial.
Assim, durante o período 1984-2004, o investidor que comprou os 10 títulos do S&P 500 que tiveram o melhor Rendimento do acionista, e que tivesse renovado esta cesta de 10 títulos uma vez por ano para respeitar este critério de seleção, teria obtido um retorno anualizado de 22.6% comparado com 11.7% para o S&P 500, ou seja, um ganho de capital de 10.9%. Um resultado que o colocaria ao lado dos grandes investidores deste mundo.
Agora você entende por que tal veia permanece quase um segredo...
Martin Raymond, para o blog investi-a-la-bourse.com
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Obrigado Martin por este artigo interessante,
Qual é o melhor screener para listar empresas que estão
a essas recompras de ações no interesse do acionista individual ,,,,, ??
Olá Guyem,
O índice de rendimento dos acionistas não está amplamente disponível em sites financeiros na web. De minha parte, calculo pessoalmente para cada um dos títulos que me interessam.
Martinho
É tudo muito teórico...
Ao contrário dos dividendos que acabam no bolso dos accionistas, as recompras de acções constituem apenas um retorno teórico. Os grandes vencedores das recompras de ações são os gestores que têm bônus no EPS (lucro por ação), pois a redução do número de ações em circulação permite aumentar o lucro por ação….ainda é necessário que as ações sejam destruídos e não apenas mantidos em dinheiro no balanço... para remuneração da administração, por exemplo.
Além disso, uma empresa pode emitir ações algum tempo após a aquisição. Isso acontece às vezes.
Prezado Birdienumnum,
É por isso que falo sobre isso no artigo. Na verdade, devemos estar sempre atentos porque, para alguns gestores, as recompras de ações são uma armadilha que, em última análise, serve apenas os seus interesses pessoais.
É sempre necessário garantir que as ações recompradas sejam canceladas e que o número de ações em circulação realmente diminua de um exercício para outro. Caso contrário, tudo não passa de uma miragem ineficaz.
Não há nada teórico sobre Birdienumnum.
Como coproprietário da empresa, da qual você é de fato acionista, você detém uma participação (em % do capital).
Com menos ações no mercado, sua participação aumenta.
Para ilustrar, se você dividir uma torta em 16 ou 8, perceberá rapidamente que o pedaço de torta não ocupará exatamente o mesmo lugar na
seu prato.
No futuro você terá uma proporção maior dos lucros, o que é sempre bom, e custará menos à empresa pagar dividendos...normalmente há menos ações em circulação.
Além disso, a recompra de ações é neutra em termos fiscais, o que é bastante atrativo numa perspetiva de longo prazo.
Prefiro muito mais que uma empresa compre de volta as suas acções em vez de lançar programas de diversificação caros e arriscados, aquisições excessivamente pagas ou outras bobagens semelhantes.
A única desvantagem, claro, é saber a que nível de avaliação a empresa está recomprando ações. A história está repleta de exemplos de aquisições que destroem o valor para os acionistas.
Outra grande vantagem é que dá flexibilidade à empresa na alocação de capital. Por mais que seja sempre desaprovado pelo Sr. Mercado que uma empresa reduza ou reduza os seus dividendos, isso não representará qualquer problema para um programa de recompra de ações.
As empresas que utilizam ambos os sistemas podem assim fazer os malabarismos que desejarem, dependendo das circunstâncias do momento.
Deixarei que você avalie o resultado deste backtest sobre a questão, os resultados falam por si.
Recomendo fortemente que você leia “The Outsiders”, sem dúvida você mudará de ideia. Este livro é uma leitura obrigatória.
Em particular, ele pinta o retrato de gestores excepcionais como Henry Singleton, que comprou o 90% das ações da Teledyne. Os acionistas que confiaram nele podem fazer uma estátua dele em seu jardim.
O mesmo acontece com JohnMalone & TCI/Liberty, Bill Stiritz &, Bill Anders & Purina.
Dito isto, é claro que devemos estar atentos aos dois pontos que você levanta: cancelamento real de ações e objetivo do programa de recompra.
A propósito, obrigado Martin pelo artigo;).
Olá !
quando a recompra de ações ocorre porque a empresa não tem mais o que fazer com sua abundante liquidez, é um bom sinal!
Se for só para agradar aos acionistas, tome cuidado…
Martinho,
Artigo realmente muito interessante e de bom senso. Vou começar a avaliar algumas empresas acompanhando o rendimento dos acionistas.
O que você acha do PM (Philip Morris), que tem um programa de recompra de ações muito alto e dividendos altos.
Boa noite, RA50
Infelizmente RA50, Philip Morris não faz parte do meu universo de títulos subsequentes. O sector em que a empresa opera (tabaco) é, na minha humilde opinião, um sector em declínio, embora a chegada do cigarro electrónico talvez ajude, mas de momento o seu impacto nas vendas da empresa é demasiado mínimo para ser utilizado como um catalisador para assumir uma posição na empresa.
Deve ser considerada uma sólida continuidade de crescimento ao longo de vários anos para permitir que a empresa continue a pagar bons dividendos e a recomprar ações no mercado. Para mim, dado o meu conhecimento limitado do setor empresarial, prefiro ficar à margem.
Martinho
Olá Martinho
Obrigado por este artigo interessante. Não concordo totalmente com o cigarro, eles estão passando por um período de crise, como a junk food, mas acho que vão conseguir se recuperar. Não esqueçamos que este é um setor que gera margens significativas e que, portanto, nos permite pagar dividendos suculentos. As pessoas, especialmente quando as coisas vão mal, têm uma tendência infeliz de recorrer ao tabaco, ao álcool e à comida. O ser humano é feito assim e nem todas as campanhas de sensibilização vão mudar alguma coisa. Não estou dizendo que é bom, é até lamentável de certa forma, mas é assim. E ei, nem sempre podemos ser perfeitos... um pouco de vício também faz bem.
Olá Jerônimo! Não sei quanto ao resto de vocês na Europa, mas aqui no Canadá, os fãs de cigarros estão claramente diminuindo.
Ao contrário de si, penso que as campanhas anti-tabagismo estão a fazer o seu trabalho reduzindo o número de fumadores ao longo dos anos, mas várias empresas conseguiram na história gerar crescimento num mercado em declínio.
Portanto, não é um esforço desperdiçado.
Martinho
A Europa é um país um pouco em desenvolvimento, para nos referirmos ao comentário de Michel 😉
@Jerome: Não acho que os cigarros estejam em crise. Existem muitos países em desenvolvimento que querem cigarros :)!
Caso contrário, 7% é um retorno, mas por que não preferir pegar 20% de PV, ou anos de dividendos?
Na minha opinião, existem ainda muitos sectores, para além das empresas tabaqueiras, que deveriam preocupar-se com o seu futuro.
A população mundial está a crescer e as necessidades de saúde não estão ao mesmo nível no Ocidente (América do Norte + Europa) e nos países emergentes.
Durante uma viagem à China fiquei impressionado com a quantidade de pessoas que fumavam.
Muito bom ponto Étienne, no que diz respeito aos países emergentes e ao número de fumadores aí, merece uma reflexão mais aprofundada da minha parte.
OBRIGADO!
Martinho
Por que querer absolutamente um setor crescente e “hype”?
O tabaco é um tabu, muitos investidores não querem tocar nas empresas de tabaco, por razões morais óbvias… tanto melhor! Sem avaliações de bolha!
Um setor em declínio...não tenho certeza, mas afinal: tanto melhor se for o caso!
Na verdade: qual é o risco de ver um novo entrante chegar a um setor com crescimento baixo ou mesmo negativo, onde reina um oligopólio de algumas empresas enormes e extremamente lucrativas. O negócio é simplesmente perfeito: estamos vendendo a pele do traseiro? cuja produção custa uma ninharia, podemos prescindir de investigação e desenvolvimento, de publicidade, o cliente está “ligado” ao produto e não há novo concorrente para pôr tudo isso em causa! E se o sector realmente sofresse…veríamos sem dúvida uma consolidação do sector!
Está claro !
e paga dividendos generosos
veja meu portfólio “Dividendos sobre Beber e Fumar” na seção de membros
http://www.dividendes.ch/smoking-drinking-dividends/
Concordo plenamente Yoshi!
Muitas empresas operam em setores que normalmente não são “reputados” como atrativos para os seus dividendos.
Por exemplo, Genuine Parts (fabricante de peças automotivas) ou Nucor (indústria siderúrgica).
Em França, o Touax (transporte de mercadorias) paga dividendos desde 1906.
Muitos bancos regionais nos EUA ou em França (cooperativas de crédito regionais) também são bons candidatos.
Sim, gosto do Touax, forte posicionamento numa actividade “chata”, uma gestão com interesses alinhados com os dos accionistas, e com razão são sócios-gerentes, de responsabilidade ilimitada (sociedade em comandita, como Rubis, etc.), portanto podemos dizer que eles arriscam a camisa toda vez que tomam uma decisão!
As únicas desvantagens: é uma micro capitalização bastante volátil e os dividendos são bastante flutuantes...
Voltando ao rendimento dos accionistas, o “rendimento real de aluguer” de uma empresa não é aquele que ela redistribui sob a forma de dividendos, mas sim aquele que ela ganha, um pouco como uma carteira de imóveis de arrendamento que seria detida através de uma forma societária! (SCI…), não importa se o proprietário utiliza o dinheiro das rendas pagas para comprar novos imóveis, para pagar parte da dívida, ou para pagá-la a si próprio em forma de dividendos, o que conta….é embora o maior número possível de propriedades sejam alugadas e os inquilinos paguem o aluguel em dia!
Bom dia,
Quando olhamos para a evolução da curva histórica de preços do Touax, o preço tem vindo a cair desde 2011 enquanto todas as ações estão a subir!
Existem ações com melhor rendimento.
Miguel,
Touax foi citado apenas para ilustrar a sustentabilidade do dividendo, nada mais.
O dividendo tem a vantagem de ser um meio “visível” de recompensar o acionista.
Uma empresa tem diferentes maneiras de usar seu caixa com sabedoria, três das quais são “dividendos”:
▪o dividendo, é claro
▪redução da dívida
▪a recompra de ações (se for realizada quando a empresa estiver descontada, etc.)
O resultado de cada uma destas soluções é idêntico para o acionista, mas para um objetivo de rendimento será preferível o dividendo, sem falar que a redução da dívida e a recompra de ações não podem/devem ser feitas regularmente.