Se está a ler isto é porque os dividendos são importantes para si na escolha dos seus investimentos, quer porque lhe permitem obter rendimentos, quer porque está convencido de que as empresas com dividendos (idealmente crescentes), são também aquelas que prometem longo prazo. crescimento a prazo. Tudo isso é basicamente muito simples (teoricamente).
Aqui estão alguns números para colocar as coisas em perspectiva: desde o início de 2013, a Exxon (recordista nesta área) recomprou aproximadamente 220 mil milhões de dólares (sic) das suas próprias acções. Em 2013, as empresas do S&P 500 recompraram cumulativamente 500 mil milhões de dólares das suas próprias ações.
Se colocarmos esses valores em relação ao fluxo de caixa gerado por suas operações atuais, chegamos a números que realmente fazem girar a cabeça: para a Exxon, 45%; Cisco, 69%; P&G, 54%; Pfizer, 38%; Wal-Mart, 29%. Vemos que nenhum setor de atividade é poupado.
Então, o que devemos pensar de tudo isso? Em primeiro lugar, e de forma simples, uma empresa tem três opções quando tem excesso de caixa: investir na empresa (através de pessoal para empresas de serviços ou capex para indústrias); pagar dividendos ou recomprar suas próprias ações. Parece que o equilíbrio entre estas três escolhas fica um tanto quebrado quando lemos os números astronômicos citados acima.
Certamente, o pequeno investidor que sou tem um certo interesse em que a empresa compre de volta as suas acções, mas não as minhas: de facto, a procura aumentará o preço das minhas acções, pode afectar positivamente os meus dividendos (se tudo continuar igual, quanto menos ações em circulação, maior será o dividendo por ação). Mas menos ações em circulação também significa maior volatilidade, o que me agrada menos. Mas, mais fundamentalmente, o que é que isto comunica sobre uma empresa, e especialmente sobre a sua gestão, quando esta já não sabe o que fazer com seu dinheiro e devolvê-lo aos seus acionistas? Que ela não tem mais ideias? Que ela fica satisfeita assim e não tenta mais nada? Que os mercados secam? (rapidamente, venda!). Esta é uma mensagem muito estranha e contraditória que o acionista recebe e, acima de tudo, afeta todos os cálculos (taxa de distribuição; aumento de dividendos; taxa de crescimento) normalmente utilizados para avaliar a saúde de uma empresa. Então é bastante perturbador.
É claro que existem muitas razões fiscais que podem ser citadas para estas recompras, bem como razões de gestão egoísta (ele é frequentemente compensado com base no lucro por ação, portanto, quanto menos houver….). Mas todas estas razões nada têm a ver com o dinamismo que uma empresa deve demonstrar na minha opinião. Seria, portanto, bom que Jérôme pudesse incluir este critério nas suas maravilhosas tabelas para uma avaliação o mais objectiva possível das acções com dividendos crescentes. Quanto menos recompras, mais sustentáveis serão os dividendos e menos o preço será afetado por parâmetros pontuais.
Fontes: Bloomberg e The Economist, edição de 13 de setembro de 2014
Descubra mais sobre dividendes
Assine para receber as últimas postagens no seu e-mail.
Français 
English 
Italiano 
Deutsch 
Español 
Português
Obrigado Armand por esta linda iluminação. Mas, como você disse, as aquisições têm lados bons e ruins. Não os considero necessariamente perturbadores, desde que contribuam para uma visão de longo prazo da sociedade. Em última análise, estamos numa situação demasiado próxima dos dividendos: é melhor um pouco numa base regular do que muito num curto período.
É, portanto, difícil torná-lo um critério como parte da minha estratégia, especialmente porque este indicador não está facilmente disponível para processamento automático. Portanto, continuo fiel aos dividendos 😉
Pela minha parte, o que observo quando uma empresa realiza uma recompra de ações é se ela o faz a um bom preço.
Se uma empresa que está a crescer a uma taxa de 12% por ano recompra as suas acções enquanto o seu PER é de 20x os lucros, isto claramente não é uma boa utilização dos fundos excedentários da empresa, teria sido preferível pagar a soma em dividendos para permitir acionistas para reinvesti-lo eles próprios.
Martinho
http://www.investir-a-la-bourse.com
A recompra de ações significa que a empresa não tem nenhum bom projeto de investimento em seu currículo. Isto pode penalizar o crescimento dos lucros a longo prazo.
Por outro lado, é também um ato de boa gestão porque ajuda a fortalecer o patrimônio e fortalece a solidez da empresa.
se a empresa continuar a manter os seus resultados e a sua política de dividendos, este é um sinal positivo.
“Quanto menos recompras houver, mais sustentáveis serão os dividendos e menos o preço será afetado por parâmetros pontuais. »
Não necessariamente, quanto mais recompras, menos ações existem em circulação e, portanto, mecanicamente menos dinheiro a ser retirado para pagar dividendos.
Acrescentaria que no final não é necessário adicionar um critério como a recompra de ações no meu algoritmo porque já mede a avaliação do dividendo em relação ao preço da ação (Yield – rendimento). Assim, o algoritmo já leva implicitamente em consideração o lado “perverso” da recompra de ações, que não teria outro efeito senão o aumento do preço, sem que fosse acompanhado de uma melhoria nos fundamentos.