Muitas ações de dividendos estão sobrevalorizadas... mas seis parecem subvalorizadas

Eu usei o software Gráficos RÁPIDOS (fastgraphs.com) para revisar a avaliação dos títulos seguidos nas carteiras "Produtores de Dividendos Globais" E "Fumar e beber Dividendos" (em 24 de janeiro de 2014). Inspirado no trabalho de Benjamin Graham, este software oferece notavelmente uma representação gráfica da relação entre o preço da ação, o preço que seria justificado pelas receitas da empresa e o PE médio. Historicamente, o A suposição fundamental é que, no longo prazo, o preço das ações está altamente correlacionado com os lucros. Em outras palavras, o preço das ações retorna sistematicamente em direção ao valor que os lucros da empresa justificariam.

Os resultados dividem todos os títulos das duas carteiras - com exceção do RI.PA, para o qual não há informações disponíveis - em quatro grupos de acordo com sua avaliação.

1. Títulos sobrevalorizados em relação ao seu rendimento: preço da ação superior ao que seria justificado pelo rendimento (26 títulos);
2. Ações sobrevalorizadas relativamente aos seus rendimentos, mas corretamente avaliadas com base no seu PE histórico: preço da ação superior ao que seria justificado pelos rendimentos, mas este prémio é algo habitual para esta ação (18 ações);
3. Títulos corretamente avaliados: preço da ação correspondente ao rendimento (9 títulos);
4. Títulos subvalorizados: preço da ação inferior ao que seria justificado pelo rendimento (6 títulos).

Para cada grupo, os gráficos ilustram a relação entre o preço das ações (linha preta), o preço justificado pelos lucros (linha laranja) e o PE histórico (linha azul). Além disso, são apresentados os dividendos (linha rosa). A análise é realizada ao longo de um período de 21 anos para cada um dos títulos.

Títulos sobrevalorizados de acordo com Gráficos RÁPIDOS

Não é novidade que, dada a subida dos preços nos últimos anos, este grupo contém um grande número de títulos (vinte e seis): ADP, APD, AWR, BCR, BDX, DBD, DEO, ECL, ENB, FTS, GPC, GWW, HRL, ITW, KMB, LEG, LO, MKC, NVO, NWN, PX, SIAL, TJX, UTX, VFC e WGL.

Como exemplo, o gráfico abaixo mostra a relação entre o preço das ações da DEO (linha preta), o preço justificado pelos lucros (linha laranja), bem como o PE histórico (linha azul). Podemos ver claramente que o preço supera as receitas e o PE histórico desde 2012 (a linha preta está acima da linha laranja e até acima da linha azul). Se olharmos para o passado, observamos que as ações já estavam supervalorizadas por volta de 2008, depois subvalorizadas por volta de 2009. Abaixo do gráfico, encontramos também o lucro por ação (EPS) e o valor dos dividendos pagos por ano.

Títulos sobrevalorizados em relação ao seu rendimento, mas corretamente avaliados de acordo com o seu PE histórico

Este grupo inclui títulos cujo preço excede o que os lucros justificariam, mas pelos quais os investidores têm geralmente estado dispostos a pagar um preço elevado. Os dezoito títulos deste grupo são: ABT, CL, CLX, DOV, ED, EMR, FDO, JNJ, KO, LOW, MCD, MMM, PEP, PG, ROST, VCO, WAG e WTR. Como exemplos, os gráficos CL e JNJ estão incluídos abaixo. Para CL, observamos que o preço supera em muito aquele que seria justificado pelas receitas e atinge o PE histórico da ação; enquanto para JNJ o preço está abaixo do PE normal.

Títulos corretamente avaliados de acordo com Gráficos RÁPIDOS

Neste grupo estão os seguintes nove títulos: ADM, BTI, PM, RAI, SWK, TGT, UGI, UVV e WMT. A título de exemplo, segue abaixo o gráfico referente ao SWK. O preço atual da ação (linha preta) corresponde às suas receitas, bem como ao seu PE histórico, com bastante precisão.

Títulos subvalorizados em relação ao seu rendimento de acordo com gráficos FAST

O mais interessante para o final. As seis ações a seguir parecem estar subvalorizadas de acordo com a análise do gráfico FAST Graphs: AFL, CB, CVX, IBM, TAP, XOM. TAP, XOM e CB parecem ligeiramente subvalorizados, enquanto AFL, CVX e IBM parecem mais significativamente subvalorizados.

Conclusões

Embora a maioria das ações que atraem dividendos estejam sobrevalorizadas, existem algumas oportunidades interessantes. A correção iniciada na semana passada poderá trazer oportunidades ainda mais interessantes e numerosas.

Esses gráficos podem ser informações úteis para o investidor em dividendos. É importante ressaltar que os gráficos podem apresentar um quadro diferente se o período considerado for significativamente menor. Além disso, os gráficos também revelam a regularidade dos rendimentos e dividendos. Muitas informações adicionais estão disponíveis, para uma assinatura paga, usando o software FAST Graphs. Finalmente, um de seus desenvolvedores, Chuck Carnevale, publica regularmente análises muito interessantes no site gratuito Seeking Alpha.