O termo "rendimento" é frequentemente mal interpretado por muitos investidores. Em termos estritos, refere-se à proporção do dividendo pago em relação ao preço de uma ação. Muitas pessoas que procuram investir em dividendos contentam-se com esta definição e procuram acções que lhes proporcionem o melhor rendimento possível. Trata-se de um erro, porque as acções não são instrumentos financeiros de rendimento fixo. Os rendimentos elevados são susceptíveis de diminuir, ao passo que o contrário acontece com as distribuições mais modestas.
O rendimento varia todos os dias em função da cotação das acções. O rendimento sobre o custo (YOC) é muito mais estável. Representa o rácio entre os dividendos pagos e o que foi pago pelas acções. O custo é fixo e o rácio também, desde que os dividendos não se alterem. Mas se os dividendos aumentarem ao longo do tempo, o YOC também aumenta. Obviamente, se os dividendos forem reduzidos ou eliminados, o YOC diminui.
Para além de serem estáveis, os rendimentos provenientes de rendimentos crescentes podem ser muito substanciais a longo prazo. Isto mostra-lhe quanto dinheiro o seu investimento está a ganhar, independentemente do que aconteça no mercado. Em 2003, a Chevron (CLC) estava a negociar a 43,50 $ e pagava um dividendo anual de 1,43 $. Isto corresponde a um rendimento de 3,29%. Digamos que comprou 100 acções na altura para um investimento total de 4.350 $. A CVX aumentou os seus dividendos todos os anos desde 2003 (na verdade, durante 25 anos), e agora paga um dividendo de 4,00 $ por ação. Se não comprou quaisquer acções adicionais nos últimos 10 anos, o custo total continua a ser o mesmo, ou seja, 4.350 $, ou 43,50 $ / ação. Como resultado, o retorno sobre o custo de compra é agora $ 4,00 / $ 43,50 = 9,2%! Por outras palavras, a CVX está agora a pagar 3,3% em dividendos, mas as acções compradas em 2003 estão a pagar 9,2%!
As boas empresas tendem a ter rácios de pagamento baixos. O dinheiro utilizado sob a forma de dividendos representa apenas uma pequena percentagem do seu rendimento. Será necessário algum tempo para que o rendimento sobre o custo seja competitivo com as acções de alto rendimento, mas a estabilidade dos dividendos e o seu potencial de valorização mais do que compensam esta pequena desvantagem.
Da próxima vez que quiser comprar uma ação de elevado rendimento, pense nisto:
- A empresa pode pagar um dividendo regular?
- A empresa já reduziu os seus dividendos no passado?
- Os dividendos mantiveram-se inalterados durante muitos anos?
- Um rácio de pagamento demasiado generoso compromete o crescimento futuro?
- Existe o risco de o rácio de distribuição conduzir a uma redução ou corte nos dividendos?
Disse-vos na introdução que não se moveria enquanto os dividendos não mudassem. Isto é verdade se se mantiver na mesma moeda. É claro que, se receber distribuições noutra moeda, como o dólar, isso pode ter um certo impacto no YOC. Por este motivo, é importante selecionar acções que reagem favoravelmente a uma queda do dólar. As empresas americanas com fortes exportações, por exemplo, beneficiam de um dólar fraco, que lhes permite aumentar as suas vendas ou as suas margens e, por conseguinte, os seus lucros e, consequentemente, os seus dividendos e o preço das suas acções. Uma descida do valor em CHF de um dividendo, causada por um enfraquecimento do dólar face ao franco suíço, pode assim ser compensada por um aumento do dividendo em USD.
No momento em que escrevo, tenho 24 títulos na minha carteira. O YOC da minha carteira situa-se atualmente em 2,88%. Baixou ligeiramente, não tanto devido à recente queda do USD/CHF, mas devido a três compras efectuadas em 2013. De facto, calculo o meu rendimento sobre o custo dividindo o valor dos dividendos recebidos nos últimos doze meses pelo valor de compra dos títulos em carteira. Assim, estas três últimas compras aumentam o valor do capital adquirido, apesar de só terem pago uma parte muito pequena dos seus dividendos. Sem isto, eu estaria hoje num YOC de mais de 3%.
Utilizando o meu modelo de projeção, eis os rendimentos que espero nos próximos anos:
- Hoje 3%
- 3 anos 4%
- 5 anos 4.8%
- 10 anos 7.7%
- 20 anos 20%
20% dentro de 20 anos... o suficiente para garantir a minha reforma. Mas tenciono reformar-me antes disso! E tu?
Fontes:
http://myfijourney.com/2013/03/01/the-difference-between-yield-and-yield-on-cost/
http://wealthartisan.com/yield-on-cost/
http://www.stockodo.com/dividend-yield-vs-yield-on-cost/
http://www.easysafemoney.com/yield-on-cost/
http://dividendsvalue.com/1122/yield-on-cost-measuring-for-success/
Descubra mais sobre dividendes
Assine para receber as últimas postagens no seu e-mail.
Français 
English 
Italiano 
Deutsch 
Español 
Português
Olá Jerónimo ,
Estou a aproveitar o seu último artigo para rever os princípios do momento de compra de acções de crescimento de dividendos. Não é todos os dias que se pode "aproveitar" uma crise hipotecária como a de 2008 para se posicionar em dividendos de crescimento,
Assim, vou tomar como exemplo uma ação sobre a qual o líder do site devenir rentier se posicionou recentemente (publica também um estudo pormenorizado): DLR (digital realty trust) se olharmos para os dividendos a 10 anos, eles estão a crescer. http://www.dividendladder.com/tools/dividend-history/
e se olharmos para o gráfico, uma correção significativa de cerca de 37 % desde o início de 2013, o beta é baixo, o rácio de pagamento, por outro lado, é superior a 100%, mas isto deve-se aparentemente a uma especificidade regulamentar dos REITs.
Na sua opinião, quais são os argumentos para tomar uma posição?
Não conheço esta ação, mas compreendo o interesse que desperta. Os lucros e os dividendos estão a aumentar de forma constante, enquanto o preço segue uma tendência oposta. Quase parece demasiado bom? Onde é que tudo corre mal?
O payout do 143% deve-se às especificidades contabilísticas do sector imobiliário. Eu diria que, a priori, só o facto de operarem no sector imobiliário tecnológico me incomoda, porque está potencialmente muito exposto a variações cíclicas. Mas não é por isso que o preço desceu... e há sempre muito boas razões para um preço descer desta forma.
São pormenores que determinam o futuro de cada investidor. Por isso, é melhor estar atento ao escolher o caminho a seguir para não acabar com uma perda irrecuperável.
É uma charada ou um rebus??? 😉
@guyem
O meu comentário não é claro?
Na verdade, não é demasiado para mim, são as palavras "detalhes" (quais??) e "caminho" que me parecem necessitar de esclarecimento..,
Agradecemos desde já
Estou particularmente interessado neste artigo porque gostaria de criar o meu próprio rendimento para poder realizar o meu sonho de ser viticultor! Mas, pelo que vejo, está longe de ser fácil para mim, com todas as condições a cumprir: dividendos, rácio de distribuição, etc.
Por pormenores, refiro-me ao rendimento calculado em relação ao preço de uma ação, bem como ao rendimento calculado em relação ao custo da sua compra. O caminho é aquele que o investidor escolhe para definir o seu próprio rendimento.
Aproveito esta oportunidade para vos desejar as maiores felicidades para 2014.
OK, percebo melhor assim, sobre este assunto só encontrei o stock rover que permite comparar rapidamente a cotação em bolsa e o valor da empresa ,,,,, se alguém tiver melhores meios ,,,,
Muitas felicidades para todos vós ,,,, 😉
O valor da empresa não diz nada. O que conta é a dinâmica e a ação do preço. Uma média móvel dir-lhe-á mais. E é muito mais simples. Mesmo que seja necessário um pouco de experiência, é claro.
Olá Jerônimo,
obrigado por esta informação útil,
Tenho uma pergunta rápida sobre o seu modelo de projeção. O seu rendimento YOC aumenta de ano para ano até atingir 20% dentro de 20 anos. Está a planear atingir este objetivo com base apenas nos investimentos que já fez ou incluindo investimentos futuros? Se for uma projeção que inclua os seus investimentos futuros, então como pode aumentar o seu retorno, uma vez que cada vez que reinveste o seu YOC diminui?
Lionel
Olá Lionel. O exemplo aqui apresentado baseia-se apenas na carteira atual, sem compras futuras. Obviamente, as compras futuras reduzirão o YOC, mas ao mesmo tempo aumentarão o valor absoluto do rendimento. Ao poupar e reinvestir os dividendos recebidos, pode acelerar significativamente o seu progresso em direção à independência financeira. É também de notar que o impacto negativo de cada compra no YOC diminui à medida que a carteira cresce e que, em certas circunstâncias, pode mesmo ser positivo (compra de um título cujo rendimento é superior ao YOC da carteira).
Sem dúvida, muitas pessoas recomendam a compra de acções com dividendos elevados. Mas é melhor comprar acções de crescimento que pagam dividendos baixos, que estão a aumentar em termos absolutos.