British American Tobacco (AMEX:BTI)

A British American Tobacco (LSE: BATS, AMEX: BTI), com sede em Londres (Reino Unido), é o terceiro maior produtor de tabaco do mundo, depois da China National Tobacco Corporation e da Philip Morris International (PM). A BAT possui mais de 300 marcas, incluindo Pall Mall, Gladstone, Dunhill, Lucky Strike, Kent, Winfield, Vogue, Players, Benson & Hedges, Rothmans e Parisienne. A BAT possui posição de liderança de mercado em mais de 50 países e operações em aproximadamente 180 países. O IPV faz parte do meu Estratégia de dividendos para fumar e beber.

A empresa foi formada em 1902, quando a Imperial Tobacco Company (Reino Unido) e a American Tobacco Company (EUA) concordaram em formar uma joint venture, a British American Tobacco Ltd. A BAT vende não apenas cigarros, mas também tabaco de enrolar e produtos de tabaco sem combustão (“snus”).

A ação oferece um rendimento atual atraente atualmente, com 3,9%, embora seja significativamente inferior ao rendimento médio de 4,8%. O crescimento médio anual, com 13%, também é atrativo e superior ao do meu portfólio. O taxa de pagamento entretanto, com 63,88, está dentro da norma e ainda deixa espaço para o crescimento futuro dos dividendos, mesmo no caso de uma transição difícil.

Pequena desvantagem, como muitos mercados de rapé, o BTI apresenta alta volatilidade, com 24,9%. Isto aumenta o risco de uma negociação num mau momento e pode rapidamente despertar as emoções de muitos investidores, o que nunca é muito bom para tomar boas decisões. Trata-se, portanto, de se aventurar com cautela e tentar manter a cabeça fria. Por outro lado, esta volatilidade não é muito influenciada pelo mercado, uma vez que o beta é de apenas 0,6. Os produtores de rapé seguem um ritmo próprio e isso é sempre interessante para diversificar um portfólio. Vemos esse fenômeno particularmente no gráfico abaixo, no início deste século.

Com operações em mais de 180 mercados, a BAT é a empresa de tabaco mais inclusiva do mundo. A empresa é, portanto, forçada a realizar as suas operações em muitas moedas diferentes. Contudo, apesar desta forte presença internacional, a BAT não vende diretamente cigarros ou outros produtos de tabaco nos Estados Unidos. Em vez disso, a British American Tobacco vende indiretamente Pall Mall e outras marcas através da Reynolds American (RAI), uma empresa da qual a British American Tobacco possui 42% após um acordo com a RJ Reynolds Tobacco Holdings, Inc.

A configuração internacional da BAT torna seu estoque particularmente resistente às variações do dólar, uma moeda estruturalmente fraca (e a recente decisão da FED de não reduzir o seu apoio à economia não deverá alterar esta situação). Poderíamos dizer a priori que uma empresa inglesa não é influenciada pelo dólar em nenhum caso, mas isto esquece que a BAT, no entanto, exporta para os Estados Unidos, bem como para outros países que utilizam o dólar. E então a libra esterlina também está fraca e longe de ser independente do dólar americano.

A capacidade da BAT de se libertar do risco monetário representa, portanto, uma vantagem real. O $risk de -0,75 indica até que a ação tende a aumentar de valor em CHF quando o dólar enfraquece (mas o oposto também é verdadeiro).

No final, o IPV ganha quatro estrelas, o que representa uma relação rentabilidade/risco muito boa. A avaliação das ações ainda é atraente, apesar do atual nível indecente do mercado. Isto deve-se, em particular, à independência da indústria do tabaco em relação ao mercado como um todo. Isto também se deve ao facto de os produtores de tabaco estarem neste momento sob muita pressão nos Estados Unidos e na Europa, devido a uma legislação cada vez mais restritiva e a impostos cada vez maiores. Dito isto, isto não impede que o BTI continue a aumentar os seus dividendos, sem afectar demasiado as distribuições futuras.

A ação é certamente muito volátil e pode não ser adequada para todos os investidores. Portanto, tenha cuidado neste ponto. No entanto, o IPV tem uma qualidade indiscutível, a sua capacidade de tirar partido da fraqueza do dólar (respectivamente da libra esterlina). Este ponto não só é apreciável quando se investe num título estrangeiro, mas também permite a diversificação/cobertura numa carteira claramente orientada para uma moeda estruturalmente fraca, como o dólar.

Pretendo adquirir o BTI em breve, para continuar a diversificar meu portfólio, livrá-lo do risco cambial e de mercado e, claro, receber dividendos valiosos 😉

Fontes: Wikipédia, Wikinvest, Yahoo Finance, Swissquote, dividendos.ch