O oposto de frágil não é robusto

Os mercados de ações estão muito quentes e frios, para dizer o mínimo atualmente. Mas como concluí, com bases perfeitamente científicas, que a curto prazo é impossível interpretar qualquer coisa nos movimentos erráticos do mercado de ações, gostaria de falar sobre um livro que li recentemente e que NÃO fala sobre o mercado de ações. (na verdade, não especificamente). O título do livro é 'Antifrágil'. O conceito básico desta pequena peça, do autor de 'Cisnes Negros', é dizer que a robustez às vezes é útil, mas não serve de nada quando o vento contrário é muito forte. O que é útil conceitualmente é ser capaz de se beneficiar das adversidades.

Um pouco teórico e inaplicável? Eu concedo isso a você à primeira vista. Mas olhando os exemplos, tudo fica claro. A natureza é talvez a melhor fornecedora de exemplos: sabemos, através de viagens espaciais, que os ossos se descalcificam quando submetidos à ausência de peso. A gravidade nesta lógica é uma forma de “estresse” (ou adversidade, ou pressão, quaisquer que sejam os termos). O que demonstra claramente que um osso beneficia de uma forma de stress sem a qual definha. Num exemplo mais próximo do mundo da economia, basta pensar nestas empresas que, à beira do abismo (ou dando pequenos passos...) fizeram reviravoltas inesperadas e inesperadas (IBM nos anos 90; GM recentemente). Sem a ameaça de um fim inevitável, estas organizações não teriam conseguido dar a volta por cima. E, mais importante ainda, implementaram um sistema que lhes permite reagir e beneficiar de um ambiente que não é favorável (é verdade, por vezes também porque os ainda mais fracos desaparecem primeiro). No mundo do trabalho, um último exemplo interessante citado por Taleb: é o empregado, e não o autônomo, quem tem a situação mais frágil, porque se perder o emprego, perde tudo. O independente tem múltiplas cordas no arco, está habituado ao stress da procura de mandatos e a adaptação faz parte do seu ADN.

Mas o que isso significa para nós no mundo dos investimentos? Como podemos aproveitar esta observação de que “o que não te mata te torna mais forte” (Nietzsche)?

Em primeiro lugar, a vários níveis, na minha opinião. Qualquer empresa cuja gestão tenha demonstrado não só resiliência, mas também capacidade de beneficiar (através de maiores quotas de mercado, melhor rentabilidade, redução de custos, etc.) de situações adversas deve ser seriamente considerada para investimento. É claro que pode ou não pagar dividendos, mas gostaria de dizer que as empresas que conseguem tirar partido da adversidade pagam dividendos “implícitos” que aumentam (e, portanto, influenciam positivamente o preço das suas ações). É obviamente ainda melhor se estas empresas pagarem (aumentando…) dividendos.

Mas 'Antifragilidade' (Taleb lembra-nos que não existe uma palavra para este conceito) é a definição do sucesso de empresas que remuneraram os seus accionistas durante tanto tempo: não são tanto robustas como são 'antifrágeis', têm a capacidade de capacidade de ganhar dinheiro, quer a moeda dê cara ou coroa, não apenas sabendo como jogar com as circunstâncias, mas também tirando vantagem delas.

Antifrágil: coisas que ganham com a desordem é um livro de Nassim Nicholas Taleb publicado em novembro de 2012 pela Random House nos Estados Unidos e pela Penguin no Reino Unido.