SMI e dividendos crescentes (por Jean-Louis – membro convidado)

Um número significativo de ações do S&P 500 é reconhecido pela sua cultura de dividendos, ou seja, pela oferta de dividendos regulares e crescentes de forma fiável. Os melhores desses títulos são descritos e classificados no portfólios deste site. Residindo na Suíça, perguntei-me sobre o potencial das empresas do meu país para o investidor em dividendos: existem empresas suíças que poderiam constituir investimentos promissores para o investidor que segue o método de dividendos crescentes? Este artigo procura, portanto, apresentar informações relevantes que nos permitam formar uma opinião sobre os títulos SMI como títulos de dividendos.

O SMI reúne vinte empresas de muito elevada capitalização, representando mais de 90% da capitalização bolsista total da Bolsa de Valores de Zurique; estes são, em outras palavras, os Fichas Azuis Suíço. Nas tabelas abaixo, relatei algumas informações sobre cada empresa que nos permitem avaliar seu potencial de dividendos. A Tabela 1 cobre vários aspectos importantes dos dividendos, mostrando para cada empresa SMI:

• o dividendo bruto pago no ano de 2012,
• o rendimento,
• o crescimento médio dos dividendos nos últimos cinco anos,
• o número de anos em que um dividendo foi pago,
• o número de anos durante os quais o dividendo foi aumentado e
• o índice de pagamento (nos últimos 12 meses).

Os dados, todos datados de 1^er Maio de 2013, são retirados do site www.ft.com e complementado, se necessário, com informações do site www.dividendsranking.com.

Tabela 1. Informações sobre dividendos de empresas SMI

Nome	Dividendo bruto 2012 (CHF)	Rendimento (%)	Taxa de pagamento (ttm)	DGR 5 anos	Número de anos de pagamento	Número de anos de crescimento
ABB	0.68	3.23	63.67	11.74	8	6
ATELIÃO	1.00	1.74	31.71	N / D	3	1
ADECCO	1.80	3.57	72.94	14.87	16	irregular
GRUPO CS	0.10	0.38tem)	6.97	-47.47	17	irregular
GEBERIT	6.60	2.92	N / D	-13.83	14	11
GIVAUDAN	36.00	2.99	79.75	14.33	9 (mín.)b)	7
HOLCIM	1.15	1.60	60.45	-17.55	26	14
JÚLIUS BAER	0.60	1.68	43.73	20.00	5	irregular
RICHEMONT	0.36	0.63	19.81	-10.50	12	irregular
NESTLÉ	2.05	3.08	62.21	10.94	53	41
NOVARTIS	2.30	3.33	62.46	3.68	16	15
PEDRA	7.35	3.14	66.46	9.83	16	15
SWISSCOM	22.00	5.06	64.96	1.92	15	12
SMS	30.00c)	1.33	79.61	-4.36	9	irregular
AMOSTRA	6.75	1.27	23.48	9.69	10 (min.)	6
RE SUÍÇA	3.50	6.37	67.04	2.79	20	irregular
SYNGENTA	9.50	2.41	43.22	37.72	12	9
TRANSOCEAN	0.00	N / D	N / D	N / D	1	0
UBS	0.15	0.95	?	N / D	11	irregular
ZURIQUE	17.00	6.58	70.36	4.41	13	7

Nota: DGR = Taxa de crescimento de dividendos, ou seja, a taxa média de crescimento de dividendos nos últimos cinco anos. a) Além do dividendo, é distribuído aos acionistas um determinado número de ações. b) dados não disponíveis no site da empresa (retirados de www.dividendsranking.com). c) Além do dividendo, é pago um bônus de 28 CHF. N/A = informação não disponível

 

Todas as empresas pagam dividendos sobre o seu volume de negócios relativo ao exercício de 2012, com exceção de Transoceânico. Esta empresa só pagou dividendos em 2012 e não pagará em 2013, sendo portanto candidata a ser eliminada. Sete empresas pagam dividendos de forma altamente irregular, ou seja, um valor que varia muito de um ano para outro. Esta imprevisibilidade deve ser considerada pelo investidor em dividendos. Actelion, uma empresa que entrou na bolsa em 2000, está apenas começando a pagar dividendos, pelo que a sua política nesta área continua por definir.

Por outro lado, onze empresas poderiam reivindicar o título de pagadoras confiáveis de dividendos. Entre estas empresas, a que à primeira vista parece mais impressionante é Nestlé que distribui parte de seus lucros há 53 anos, incluindo 41 aumentos no valor dos dividendos. Em contraste, ABB paga dividendos há “apenas” 8 anos e aumentou-os seis vezes.

O rendimentos Os (rendimentos) mais atrativos (> 5%) são oferecidos por Swisscom, Suíça Re E Zurique. O taxas de pagamento são razoáveis, com apenas quatro empresas apresentando um índice superior a 70%. Em relação ao crescimento médio dos dividendos nos últimos cinco anos, observamos que certas empresas como Syngenta, Júlio Baer, Adecco E Givaudan estão em uma dinâmica de crescimento de dividendos. Quatro empresas oferecem dividendos que praticamente não aumentaram (Zurique, Novartis, Swisscom E Suíça Re) enquanto o dividendo oferecido por outros diminuiu completamente (Grupo CS, Geberit, Holcim, Richemont E SMS).

Em conclusão, a informação sobre dividendos das ações SMI indica que mais de metade das ações podem revelar-se atrativas em termos dos dividendos que pagam. Pelo contrário, Actelion, Grupo CS, Holcim, Richemont, SMS, Transoceânico E UBS são, na minha opinião, pouco atraentes em termos de dividendos.

Agora que certas empresas foram identificadas como interessantes para o investidor em dividendos, ainda é necessário determinar se constituem oportunidades de compra. A Tabela 2 indica, para cada uma das treze empresas selecionadas, o seu valor (rácio P/L ttm, ou seja, o rácio preço/lucro dos últimos 12 meses), o seu valor histórico (rácio P/L médio dos últimos dez anos) e a variabilidade do seu preço (Beta).

Tabela 2. Informações da empresa

Nome	Setor	Capitalização (bilhões)	Beta	P/E	P/L médio em 10 anos
ABB LTDA	Instr. Eletrônico e controles	49	1.45	19.25	22.53
ADECCO	Serviços Empresariais	6	1.38	20.32	15.70
GEBERIT	Plástico e Borracha Fabricados	9	1.00	22.11	N / D
GIVAUDAN	Fabricação Química	9	0.81	26.67	19.58
JÚLIUS BAER	Bancos Regionais	8	1.55	25.23	N / D
NESTLÉ	Bebidas (não alcoólicas)	214	0.61	20.00	16.77
NOVARTIS	Principais drogas	187	0.75	18.97	15.99
PEDRA	Principais drogas	163	0.85	20.84	18.66
SWISSCOM	Serviços de comunicações	10	0.24	12.92	11.73
AMOSTRA	Joias e talheres	16	1.30	17.96	19.27
RE SUÍÇA	Seguro	25	2.28	6.94	N / D
SYNGENTA	Fabricação Química	37	0.46	20.85	19.05
ZURIQUE	Seguro	38	1.38	10.52	9.18

Nota: N/A = informação não disponível

 

De acordo com o índice P/L, bem como a comparação com a sua média dos últimos dez anos, os títulos de ABB, Pedra, Amostra, Swisscom, Syngenta E Zurique estão a preços acessíveis. Por outras palavras, o seu rácio P/L atual está abaixo ou próximo do seu P/L histórico. Pelo contrário, Adecco, Givaudan, Nestlé E Novartis parecem ser empresas sobrevalorizadas com base no seu P/L atual ser superior ao P/L histórico.

Para o investidor que busca baixa volatilidade (Beta), títulos de Pedra, Swisscom, Syngenta E Zurique parecem ser as melhores opções atuais entre os SMI. Observe que Suíça Re oferece um dividendo alto, embora este seja aumentado de forma irregular e baixa. A ação também é a mais volátil no SMI.

Concluindo, os títulos SMI oferecem certas oportunidades, no entanto, cada título apresenta certas fraquezas que são importantes a serem consideradas; Vamos enfatizar que outras empresas suíças, não incluídas no SMI, também merecem ser analisadas

Jean-Louis