Já nos questionamos muitas vezes sobre os vários métodos de investimento em dividendos e o seu lado único no mercado de ações. Hoje oferecemos a você o(Muito) Investidor Individual uma série de artigos que assume a forma de um concurso entre blogueiros, ele defendendo o investimento “trading”, baseado nos ganhos de capital obtidos sobre o preço das ações, e eu defendendo a abordagem baseada em dividendos, especialmente aqueles que estão crescendo. Terminaremos com uma síntese comum que nos permitirá, se possível, conciliar as duas abordagens.
Aqui pego dois argumentos contra os dividendos do meu amigo blogueiro (Muito) Investidor Individual em sua postagem "Minha visão de investir no mercado de ações" :
- rendimentos fracos (ter, no longo prazo, dividendos da ordem de 5% já é muito bom... se tirarmos a inflação, acabamos com um aumento muito lento em bola de neve e a menos que tenhamos uma soma já substancial na ordem de cem mil euros desde o início, não ganhamos muito depois de deduzida a inflação e os impostos...)
- para um investimento de “bom pai”, quantas pessoas “prudentes” apoiam a ideia de perder 50% de valor da carteira (em 2008/2009 por exemplo) repleto de ações supostamente seguras e defensivas?
Esses argumentos estão corretos e(Muito) Investidor Individual tem razão em recolhê-los porque qualquer pessoa que embarque na abordagem dos dividendos sem ter consciência disso pode ter surpresas desagradáveis. No entanto, há dois critérios a ter em conta, um para cada um destes argumentos, para evitar estes inconvenientes. Esses dois indicadores fazem parte da minha estratégia Produtores de Dividendos Globais.
Crescimento de dividendos
À medida que investimos a longo prazo, podemos abdicar de um dividendo generoso mas estático em favor de um dividendo médio mas crescente. O crescimento é um poderoso impulsionador de dividendos. A tabela seguinte dá-nos um exemplo da evolução de um rendimento inicial modesto de 2.50%, com uma progressão média anual de 10%. A coluna da direita dá a mesma indicação quando os dividendos recebidos são reinvestidos.
| Ano | Custo de rendimento/compra | Com reinvestimento |
| 1 | 2.50% | 2.52% |
| 2 | 2.75% | 2.84% |
| 3 | 3.03% | 3.19% |
| 4 | 3.33% | 3.59% |
| 5 | 3.66% | 4.03% |
| 6 | 4.03% | 4.53% |
| 7 | 4.43% | 5.09% |
| 8 | 4.87% | 5.71% |
| 9 | 5.36% | 6.40% |
| 10 | 5.89% | 7.18% |
| 11 | 6.48% | 8.05% |
| 12 | 7.13% | 9.02% |
| 13 | 7.85% | 10.11% |
| 14 | 8.63% | 11.32% |
| 15 | 9.49% | 12.67% |
Ao ver esta tabela você entende porque investimos no longo prazo. Mesmo com um rendimento inicial modesto, o dividendo aumenta rapidamente e cobre mais do que facilmente a inflação. E aqui estamos falando apenas de desempenho! É claro que você pode imaginar o preço das ações seguindo uma trajetória igualmente interessante.
Volatilidade
O desvio padrão é uma das medidas da volatilidade de uma aplicação financeira.. Expressamos o desvio padrão relativo como uma porcentagem, como o desempenho. Nos casos do 95%, o desempenho anual mais baixo é igual ao desempenho médio menos duas vezes o desvio padrão. Por outro lado, nos casos do 95%, o desempenho anual mais forte é igual ao desempenho médio mais duas vezes o desvio padrão.
Considere, por exemplo, uma ação que tem desempenho médio anual de 8% com desvio padrão de 12%, o que é típico de um bom pagador de dividendos crescentes. O desempenho anual máximo que você pode esperar é 8 + (2 x 12) = 32%; o desempenho anual mínimo de 8 - (2 x 12) = -16%. Ou seja, nos casos 95% o seu desempenho anual está entre -16% e +32%. Nos casos 67%, ou dois anos em cada três em média, está entre -4% e 20%. E como você não coloca todos os ovos na mesma cesta, a volatilidade geral do portfólio é ainda menor!
Em teoria, é possível incorrer numa perda significativa comprando em máximos históricos, tal como é possível obter ganhos de capital substanciais comprando em mínimos históricos. A probabilidade de cair nestes extremos é, no entanto, baixa. Ao evitar ações cujo rendimento seja demasiado baixo (ou o rácio P/L seja demasiado elevado), evitará comprar no pior momento. Ao fazer isso, na maioria das vezes, você pode esperar sofrer uma perda que permanece inferior a um desvio padrão, ou 12%, com esses tipos de títulos. Menos ainda para alguns.
Para ilustração, em 2002, as ações que não pagam dividendos despencaram 30,31T3Q, enquanto as ações com dividendos caíram apenas 10,91T3Q. A Colgate dá-nos uma boa ilustração da baixa volatilidade das ações que oferecem dividendos crescentes. As ações resistiram particularmente bem durante as crises de 2008 e 2011.
Beta é outra forma de medir a volatilidade. Indica quão bem um título rastreia um índice específico. Uma ação com um beta de 1 tende a acompanhar de perto o índice S&P 500. Com um beta de 1,3, por exemplo, ela sobe ou desce 30% mais do que o índice. Com um beta de 0,9 ele salta 10% menos. Nos últimos cinco anos, o beta médio das ações que pagam dividendos nos EUA foi de 0,98, enquanto o das outras foi de 1,50.
Conclusão
O professor de finanças da Wharton University, Jeremy Siegel, estudou a importância dos dividendos em seu livro The Future for Investors. Durante os mercados baixistas, os dividendos atuam como um absorvedor de perdas, gerando renda. Ao reinvesti-los, o acionista individual deterá um maior número de títulos, o que terá um efeito de alavanca durante os períodos de subida dos mercados. Exemplo com a Johnson & Johnson: compra de 13 ações por 2.000 USD em 1980. Graças às divisões do valor nominal e ao reinvestimento dos dividendos, o investidor detém 2.000 ações em 2007 para uma avaliação total de 140.000 USD.
euO método de dividendos crescentes permite obter retornos particularmente atraentes com um pouco de paciência. Ao reinvesti-los, não só melhoramos ainda mais este retorno, como podemos até beneficiar de uma queda no mercado. Não esqueçamos que o investidor em dividendos concentra-se principalmente no rendimento que pode obter com um título. Com isso em mente um declínio temporário do mercado, como foi o caso em 2008 e 2011, representa uma oportunidade para obter mais dividendos a um custo menor.
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Bom dia,
O facto de contrastar dois tipos de investimento torna o artigo particularmente interessante.
Isso permite que você veja os pontos fortes/fracos de cada “método”.
Aguardo a sequência com interesse :)
Sinceramente,
Bom dia,
obrigado pelo seu comentário.
São bons argumentos… Mas estou a preparar a minha “resposta graduada” esta semana…!
Sinto que vai doer 😉
Mas estou pronto!
Obrigado pelo artigo, ansioso pelo resto!
Boa demonstração deste efeito “amortecedor” e o artigo é convincente como um todo.
No parágrafo sobre volatilidade podemos entender porque é aconselhável comprar regularmente.
Mesmo que eu pense que as competências de compra são decisivas, como no imobiliário.
Minha resposta está online aqui: http://www.investisseur-particulier.fr/dividendes-to-be-or-not-to-be-episode-2
Sinto que mais comentários virão… :o)
Ei, ei, ei, você fez algumas escolhas 😉
Já tenho ideias fluindo pela minha cabeça.
Esse confronto de pontos de vista é muito legal.
O episódio 3 chegará em alguns dias!