A Sunoco Logistics Partners é uma empresa constituída em 2002 que tem como missão a aquisição, transporte, armazenamento e comercialização de petróleo bruto e refinado. SXL pretende gerar fluxos de caixa crescentes, aumentar suas distribuições e proporcionar um retorno atraente aos investidores. Os serviços oferecidos pela Sunoco Logistics estão organizados em três unidades de negócios: dutos de produtos refinados, dutos de petróleo bruto e terminais.
Estrutura organizacional
A entidade Refined Products Pipelines presta serviços de transporte de gasolina, óleo combustível, diesel e querosene. O petróleo bruto transportado em oleodutos inclui a produção nacional, bem como a produção canadense e outras importações estrangeiras. O terminais composto por 42 terminais ativos para produtos refinados, o terminal de Holanda, vários outros terminais de petróleo bruto que atendem refinarias na área da Filadélfia e um terminal de gás perto de Detroit, Michigan.
Sunoco, Inc e Sunoco Logística
Sunoco Logistics ne doit pas être confondue avec Sunoco, Inc (NYYE:SUN), un raffineur et distributeur de produits pétroliers et pétrochimiques, avec lequel elle entretien une relation stratégique unique et qui détient 33,1% de dans sa société soeure. Sunoco Inc est l'un des plus grands raffineurs indépendants aux Etats-Unis en termes de capacité. La société est capable de produire 910'000 barils de produit brut raffiné par jour dans ses raffineries situées dans tout les Etats-Unis et de produire de l'essence , du kérosène, du mazout et du diesel. Sunoco Inc est anciennement connue sous le nom de Sun Company Inc (1886-1920 et 1976-1998) et de Sun Oil Co. (1920-1976). Sunoco est l'une des plus grandes sociétés de distribution d'essence aux Etats-Unis, avec l'essence de la marque Sunoco qui est vendue dans plus de 4'700 points de vente. Les revenus de Sunoco provenant de sources multiples, le bénéfice de l'entreprise n'est pas aussi exposé à la volatilidade des prix du pétrole. La gestion stricte des coûts est l'une des orientations stratégiques de la société. En plus de la fermeture de raffineries et de la vente d'entreprises, la société a réduit son dividende de moitié (ce qui n'est pas le cas par contre pour SXL).
A Sunoco Logistics planeja crescer organicamente, aumentando o volume de petróleo bruto e produtos refinados transportados, construindo novos oleodutos ou expandindo os existentes e desenvolvendo e adicionando armazenamento adicional nos terminais de saída. A empresa também pretende realizar aquisições rentáveis que sejam sinérgicas com a sua base de ativos existente ou que resultem da diversificação geográfica ou setorial. Além disso, Sunoco, Inc concordou em não competir com a Sunoco Logistics nas áreas de dutos, terminais e armazenamento, desde que controle a parceria.
Parceria Limitada Mestre (MLP)
A Sunoco Logistics é uma parceria de capital aberto ou Parceria Limitada Mestre (MLP). Dans ce cadre, les bénéfices sont attribués directement aux partenaires (l'équivalent des actionnaires), ce qui évite à la société de payer un impôt sur ses revenus. Cela permet un paiement en espèces potentiellement supérieur aux partenaires. Par contre, ces derniers sont bien entendu imposables. D'un point de vue juridique, pour qu'un partenariat soit considéré comme un MLP, la société doit tirer plus de 90% de ses flux de trésorerie de l'imobiliária, des ressources naturelles et des matières premières.
Dividendos e preços
A relação preço/lucro do SXL nos últimos doze meses consecutivos é de apenas 8,00 e O colheita equivale a um generoso 6.30% (Os MLPs tradicionalmente oferecem distribuições significativas devido ao seu status). O aumento significativo dos lucros por acção nos últimos anos não está, obviamente, alheio a esta avaliação atractiva. O rendimento médio de longo prazo é ainda maior, de 7.61%, com um aumento anual de 10.35%. O histórico de aumentos sucessivos nas distribuições não é enorme (8 anos), o que é normal dada a juventude da empresa.
Lá a volatilidade é alta, com 23.16%, mas pouco correlacionado com o mercado, com beta de apenas 0,16. A Sunoco teve um bom desempenho nos últimos anos em relação ao mercado. O título sofreu em 2008, mas se recuperou muito bem e muito rapidamente depois disso.
Conclusão
A Sunoco Logistics é uma ação interessante, com uma avaliação atraente tanto do ponto de vista de dividendos como de lucros. A empresa beneficia de um aluguel de situação (posição monopolista) devido ao seu acesso a recursos, típico das MLPs. A única desvantagem: a volatilidade bastante significativa e a juventude da empresa e dos seus dividendos, mesmo que a empresa-mãe (SUN) tenha um historial impressionante (lembre-se que esta última ainda cortou as suas distribuições para metade). Por esses motivos, consideramos que a ação deve ser mantida caso já esteja em carteira, mas, preferindo sempre pecar pela cautela, não recomendamos a compra desta ação neste momento.
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