Ecolab (NYSE:ECL)

Com uma equipe composta por mais de 23.000 funcionários e 55 fábricas em todo o mundo, a Ecolab é referência no mercado de higiene para a indústria e instituições desde 1923 em mais de 160 países. Ecolab fabrica e vende produtos de limpeza e desinfecção para empresas de atendimento ao consumidor e setores de saúde. A Ecolab também vende equipamentos de limpeza, mas eles devem ser usados com os produtos químicos da empresa. Nesse sentido, eles lembram seu concorrente Clorox (NYSE:CLX), que comercializa o aspirador/robô limpador Scooba com produtos próprios.

Os vendedores da Ecolab visitam frequentemente seus clientes e atuam como consultores de limpeza, para identificar áreas onde os clientes podem melhorar a limpeza e evitar publicidade negativa de situações como contaminação de alimentos. De acordo com Estrela da Manhã, essas duas estratégias renderam à Ecolab aproximadamente 10% do mercado global produtos de limpeza e desinfecção industriais e institucionais. Entre Novembro e Dezembro de 2006, 71 pessoas em Nova Jersey, Nova Iorque, Pensilvânia e Delaware foram infectadas com E. Coli depois de comerem em Taco Bell restaurantes. Devido ao surto de E. coli, Taco Bell foi forçada a retirar cebolas de seus 5.800 restaurantes e fechar temporariamente 15 de seus restaurantes em Filadélfia. Para evitar que eventos semelhantes aconteçam nos seus estabelecimentos, outros restaurantes e cadeias de fast food aumentaram os seus orçamentos de limpeza e desinfeção. Maior atenção do público à higiene alimentar no final de 2006 resultou no aumento da demanda por produtos da Ecolab. O renda assim aumentado em 9% em 2007. A história da Taco Bell lembra alguns casos recentes de E. Coli mais perto de casa...

A Ecolab oferece um rendimento atual bastante modesto de 1,4%, ligeiramente superior à sua média de longo prazo (1,3%). O crescimento nas distribuições é mais interessante, com 10.67% por ano. A Ecolab também aumentou seus dividendos por 19 anos consecutivos. A taxa de pagamento é muito conservadora, em 30.47%, deixando a empresa com boa margem para aumentar seu dividendo, mesmo no caso de uma passagem difícil. Este rácio é explicado, em particular, pelo forte aumento dos lucros por acção ao longo do último ano.

A volatilidade é baixa, em 9.44%, ainda menor que a do nosso portfólio. O beta também é baixo, 0,69, e reflete o baixa sensibilidade da Ecolab às variações do mercado. A relação preço/lucro de 25,00 e o baixo rendimento mencionado acima nos dão uma ideia do valor atual excessivo da ação.

A ECL tem mostrado uma progressão constante no seu preço durante anos. A empresa resistiu aos dois mercados baixistas da “década perdida” com verdadeira insolência. Este desempenho impressionante explica a atual sobrevalorização das ações.

A Ecolab tem a vantagem de saber como se beneficiar parcialmente da queda do dólar. Esta é a vantagem de uma empresa que tem conseguido diversificar os seus pontos de venda do ponto de vista geográfico. Notemos, contudo, que embora apreciável, esta reatividade também não é extraordinária.

A Ecolab é uma boa pagadora de dividendos, com baixo índice de pagamento, baixa volatilidade e sensibilidade do mercado, bom crescimento de receita e resistência razoável às flutuações do dólar. No entanto o estoque está muito caro atualmente, tanto do ponto de vista dos lucros como dos dividendos. Portanto, estamos mantendo isso em foco para uma oportunidade futura.