Que 2011 lhe traga felicidade e prosperidade!

O ano de 2010 está a terminar em cauda de peixe, uma vez que a queda muito acentuada do dólar (-2.81%) na semana passada pesou sobre o desempenho do nosso portfólio. Na verdade estamos caindo para -7.23%, enquanto o SMI caiu para -1.78% (desde o lançamento do nosso portfólio em 03/02/2010). Contudo, o dólar não desculpa tudo. Na verdade, o S&P 500 aumentou durante o mesmo período em 14.18%, enquanto o dólar caiu 11.74%, o que dá um ganho final em CHF de 2.44%.

O mercado teve, portanto, um desempenho melhor do que o da nossa carteira desde 3 de Fevereiro de 2010. Embora o tenhamos vencido até Outubro, ficámos para trás a partir dessa data. Estávamos melhores quando o S&P estava em baixa (abril a agosto). A partir de setembro avançou bastante e acabou nos alcançando. Este é o problema das ações defensivas; elas perdem terreno em relação ao mercado quando o mercado vai bem. Já sabíamos disso: a nossa estratégia deixa-nos um passo atrás do mercado. Isto não é problemático no sentido de que não estamos a tentar vencê-lo, mas apenas para obter uma desempenho vizinho, com menos volatilidade. O que é mais irritante, porém, é que nossos resultados são negativos, mesmo que o horizonte temporal ainda seja curto para julgar (10 meses). Lembre-se que estamos investindo por um período mínimo de cinco anos.

A “boa notícia”, ainda que deva ser perspectivada, advém do progresso da carteira ao tomar o euro como moeda de referência. A rentabilidade desde 3 de fevereiro de 2010 é de 7,54% em comparação com 0,28% do CAC40. Digo que isso deve ser colocado em perspectiva, uma vez que este resultado surge à custa de uma desvalorização da moeda única, então não é o ideal. A outra boa notícia vem da baixa volatilidade da carteira que é obtida levando-se em consideração o risco dos títulos selecionados. Isto impede-nos de nos concentrarmos demasiado nos preços das ações, em detrimento do seu rendimento de dividendos. Os rendimentos obtidos constituem também uma última fonte de satisfação, já que passamos de 409,50 CHF no 3º trimestre para 464,20 CHF no último trimestre.

Quando falamos sobre a importância de diversificação, especificamos que era essencial para se proteger de uma queda do dólar, complementando suas posições nos EUA com outros investimentos em euros ou CHF. Mencionamos alguns fundos de investimento de baixa volatilidade que poderiam resolver o problema. Também é possível subscrever fundos de commodities, porém estes infelizmente são muito mais nervosos. Por outro lado, até à data, não conseguimos encontrar uma solução para fazer com que o nosso portfólio funcionasse com valores europeus ou suíços. Na verdade, faltam certos dados brutos necessários para nosso algoritmo.

O ano de 2010 teve o mérito de sensibilizar ainda mais a importância da diversificação. A nossa resolução para 2011 será, portanto, encontrar uma maneira de adicionar outras posições além dos EUA ao nosso portfólio.

Feliz Ano Novo a todos e bom mercado de ações,

sala

PS:

Duas mudanças importantes devem ser observadas em nossa portfólio. Primeiro, a Sunoco Logistics (NYSE:SXL) passou de “Vender” para “Manter”. A ação ainda permanece muito volátil, mas oferece um rendimento de dividendos atraente no longo prazo. Pelo contrário, Concorrente de processamento automático de dados (NASDAQ:ADP) Paychex (NASDAQ:PAYX) foi rebaixado de manter para vender. O rendimento a longo prazo é decente (3.60%), mas o crescimento dos dividendos é baixo, especialmente porque permaneceram no status quo em 2010. Por esta razão, PAYX será removido do nosso portfólio nos próximos dias.