Portafoglio determinante: situazione al 01.11.2024

Chi è il grande idiota che ha importato Halloween dagli USA? Non è nemmeno più possibile monitorare la recinzione di New York senza essere molestati ogni 5 minuti da un gruppo di pazzi prepuberi bisognosi di zucchero. Anche Wall Street, che chiude in rosso scuro, sembra odiare questo stupido partito, insomma.

Detto questo, il portafoglio determinante chiude questo mese di ottobre con a prestazione di +0.3%. Batte così allegramente il suo indice di riferimento, l'MSCI Svizzera, che sprofonda in rosso (-1.9%).

Questo ci dà una performance in CHF negli ultimi dodici mesi di 18.8% per il PF determinante, che supera nettamente il mercato svizzero (+11.81TP3Q). Per il momento, quindi, il 2024 appare promettente. Rimaniamo tuttavia vigili, soprattutto perché le elezioni americane si avvicinano rapidamente. Rischia di continuare a provocare anche il minimo turbamento e beato chi sa prevedere la piega degli eventi.

Questo mese mostrerò espressamente meno statistiche e grafici poiché il PF è nel bel mezzo della costruzione. Rilancerò una rendicontazione completa (e anche rinnovata) non appena le trasformazioni saranno completamente completate.

Aggiornamento del portafoglio

Il portfolio verrà aggiornato a breve nella sezione membri. Visualizza gli adattamenti menzionati recentemente :

• Ho rimosso l'ETF CSPX e l'ho sostituito con QQQ, XLV e VDC. Ho messo il portfolio online con il PP2.0. Dopo aver effettuato una serie di backtest sono giunto alla conclusione che questa triade di ETF rappresenta la migliore combinazione possibile. Questo cambiamento riguarda solo le persone che non negoziavano direttamente azioni. Possono quindi, se lo desiderano, sostituire il CSPX con questi tre strumenti, in parti uguali.
• Ho rimosso l'indicatore di disoccupazione (che veniva utilizzato solo per Micro Caps). A seguito dell'aumento della frequenza di ribilanciamento menzionato recentemente, i miei test retrospettivi rivelano che l’utilità di questo indicatore macroeconomico è sempre meno evidente. L’auspicata riduzione della volatilità negativa avviene al prezzo di una riduzione eccessivamente significativa della redditività. Lo stesso vale per lo slancio.
• Finora ho trovato un solo titolo per la nuova strategia “Valore” di cui vi ho parlato. Dato che si tratta di una piccola capitalizzazione, sul punto di apparire nelle Micro Caps, l'ho aggiunta a questa strategia. Non ho trovato titoli che valesse la pena considerare per la strategia "Crescita", menzionata anche nel mio recente post. Forse sarebbe meglio includere questi due approcci nelle strategie già esistenti. Dopotutto, Micro Cap e Blue Chip coprono già entrambi gli aspetti. Ciò merita ancora considerazione, nonché alcuni test.
• Ho rimosso la riga riguardante i titoli del Tesoro USA. Nei miei backtest, con la nuova configurazione PF, questi non fornivano più nulla in termini di rischi/benefici.
• Ho cancellato le righe dedicate alle criptovalute, per gli stessi motivi.

Con questi cambiamenti l'aspetto del portafoglio diventa sempre più raffinato. Alla fine dello scorso anno ho avviato un processo di “semplificazione complessa”, puntando a focalizzarlo sugli asset più rilevanti, sia dal punto di vista della redditività che del rischio, rendendolo al contempo più coerente e intelligibile. Oggi stiamo senza dubbio raggiungendo il culmine di questo approccio. Questa nuova apparente semplicità nasconde però riflessioni e sperimentazioni sempre più avanzate.

Nelle prossime settimane, il PF continuerà poco a poco la sua trasformazione, per essere pronto per il 2025. Le Blue Chips vivranno una fase di concentrazione, con l'obiettivo di ritrovarsi con solo una decina di titoli, ovvero tre volte meno di attualmente. Come ho accennato di recente, l’idea è quella di concentrarsi su coloro che hanno il maggior potenziale nel breve e medio termine, tenendo sotto controllo gli altri per il futuro. Ciò significa che invece di investire permanentemente in una trentina di titoli, scegliamo i dieci migliori del momento (in particolare sulla base di criteri di valore e qualità). Il peso di ciascun titolo nel PF sarà in cambio rafforzato, il che significa che la quota delle Blue Chip resterà maggioritaria nel PF, anche se diminuirà leggermente.

I Micro Caps saranno invece leggermente rinforzati. La ponderazione esatta dipenderà ancora dalle mie opinioni sulle strategie di “Crescita” e “Valore”. L'oro, ultima traccia dell'asset allocation tattica, verrà gradualmente rafforzato per svolgere il suo ruolo di ammortizzatore, riempiendo in parte lo spazio lasciato vuoto dai titoli del Tesoro. IL Trading automatico di segnali sarà leggermente sottoponderato, con l'obiettivo di riportarlo allo stesso livello dell'oro. Ho notato che i due infatti svolgevano perfettamente il loro ruolo di contrappeso alle azioni se combinati in parti uguali.

In un certo senso, la TAS sostituisce vantaggiosamente i Buoni del Tesoro PP 2.0. Come quest'ultimo, di fatto protegge il PF quando il mercato scende, ma in più, a differenza delle obbligazioni, lo accompagna anche quando il mercato azionario sale. Chi non vuole o non può seguire le operazioni del TAS può quindi sostituirlo con una posizione fissa di buoni del Tesoro (ETF TLT).

Spero che tu non sia troppo turbato da tutti questi cambiamenti. Se li faccio è perché, a seguito di numerosi backtest, sono convinto della loro rilevanza. Se è così, per favore fatemi sapere se avete perso il conto. Ho notato che alcuni membri avevano recentemente lasciato la nave. E' paradossale, visto che il PF sta vivendo un anno molto positivo.