Portafoglio chiave: situazione al 01.07.2023

I mesi si susseguono e sono simili per il franco svizzero, che continua a salire rispetto alle altre valute. Nell'ultimo mese ha guadagnato 1.2% contro il dollaro e addirittura 3.9% contro lo yen (mentre era già aumentato di 2.6% il mese scorso rispetto allo JPY). Dall’inizio dell’anno, la nostra valuta nazionale ha completamente lasciato indietro lo yen a quasi 12%. Ciò ci impone di esibirci in modo indecente nelle rispettive valute estere solo per tenere il passo.

Performance mensile in CHF

Questa è una buona notizia, dal momento che il portafoglio ha registrato ottime performance nell'ultimo mese. Mentre l'indice MSCI Svizzera ristagna con +0,6% (e anche -0,5% per SPI), il portafoglio determinante ha registrato un progresso significativo, a +3,81TP3Q, aiutato in particolare da un fortissimo rialzo delle sue microcap. Il mercato azionario americano ha fatto ancora meglio, a +4,81TP3Q per l’S&P 500, spinto dalle grandi capitalizzazioni tecnologiche nella parte superiore dell’indice.  

Strategie

In dettaglio, ecco la performance del PF e di ciascuna delle sue strategie:

Là Strategia QVM ha, a differenza degli ultimi mesi, svolto il ruolo di locomotiva, trainando nettamente verso l’alto il risultato complessivo. Le microcap hanno registrato un forte slancio, il che ha contribuito a compensare la debolezza delle rispettive valute estere. Ho scritto il mese scorso riguardo a questo approccio: “Rimango fiducioso nel lungo termine”. Non pensavo che l'effetto sarebbe stato così rapido e abbagliante. La strategia ritrova così i suoi caratteri nobiliari, quelli che aveva acquisito in passato, sia nel backtest che nella produzione. Ci dimostra che dobbiamo contare ancora e sempre su di lei. 

Là Strategia Blue Chips conclude con un guadagno certamente più modesto, ma piuttosto apprezzabile. La performance è perfettamente in linea con i backtest.

IL Trading automatico di segnali ottiene anche un buon risultato. Continua a progredire regolarmente, ottenendo buoni guadagni, su tempi di esposizione relativamente brevi e bassa volatilità. Siamo leggermente al di sotto del target rispetto alle performance passate (in backtest o reali), ma resta del tutto onorevole.

Infine, il ETF gestiti con allocazione adattiva, a differenza del mese scorso, si è concluso con una perdita molto piccola. Ethereum e soprattutto l'oro hanno pesato sulla performance di questa strategia, nonostante l'ottimo risultato di Nasdaq e Bitcoin.

Notiamo che queste quattro strategie si completano bene a vicenda. Quando alcuni restano indietro, altri colgono il gioco. Sebbene la strategia QVM abbia faticato per qualche tempo, ha ripreso slancio nell’ultimo mese, mentre l’allocazione adattiva ha seguito un percorso opposto. Questa alternanza di strategie è molto apprezzabile all'interno del PF, poiché garantisce guadagni quanto più stabili possibile e limita la volatilità complessiva.

Performance da inizio anno in CHF

Ciò ci dà una performance in CHF dall'inizio dell'anno di 7.3% per il PF determinante, con una volatilità di 9%. Esso compensa così gran parte del ritardo accumulato negli ultimi mesi rispetto all'MSCI Svizzera (che si attesta a 8,9%). Resta comunque piuttosto indietro rispetto all’indice S&P 500 (con una buona performance di 12.91TP3Q in soli sei mesi).

Con 7,3% nel primo semestre, il portafoglio è molto vicino alla redditività prevista, con una volatilità due volte più bassa di quella del mercato.

Portafoglio determinante (01.01.2023-30.06.2023)

Portafoglio (2010-2022)

Modifiche al PQ

A seguito della separazione del portafoglio in quattro strategie distinte, dallo scorso maggio, la colonna “Valutazione” scomparirà. In effetti, ciò non è più necessario poiché ciascun approccio ha un peso strategico (a lungo termine) piuttosto che tattico (a breve termine). La colonna “Volatilità”, invece, viene preservata, perché utilizzata per gli ETF gestiti con allocazione adattiva.

Aggiornerò il portfolio nella sezione membri il 3 luglio.