Portafoglio determinante: situazione al 01.06.2023

A maggio l'indice MSCI Switzerland ha registrato un calo piuttosto marcato (-2,7% in CHF).mentre il mercato azionario statunitense ha guadagnato 1,6% (in CHF). IL Il portafoglio decisivo era tra i due, con -1,1%. Il PF continua a risentire della forza del franco svizzero, come abbiamo visto negli ultimi mesi. Ciò è particolarmente vero nei confronti dello yen. È difficile fare bene le azioni giapponesi quando il JPY si è indebolito di 2,6% rispetto al CHF solo nell'ultimo mese.

Sebbene questo fenomeno sia di breve durata, in quanto le fluttuazioni valutarie perdono importanza nel lungo periodo rispetto al valore intrinseco degli asset, non è mai piacevole dover remare contro la corrente delle valute. È necessario mettere a segno una performance malata solo per rimanere a galla. Quindi io Abbiamo iniziato a ridurre leggermente la nostra esposizione ad alcune valute terze, il che dovrebbe aiutarci a essere un po' meno colpiti da questo fenomeno in futuro. Tuttavia, non si tratta di abbandonare completamente gli investimenti esteri, che contribuiscono a diversificare il portafoglio.

Performance mensile in CHF

In dettaglio, ecco la performance del PF e di ciascuna delle sue strategie:

La strategia QVM, che rappresenta una parte consistente del PF, ha avuto ancora una volta un impatto negativo significativo sul risultato complessivo. I titoli giapponesi hanno pesato molto sul bilancio. Non solo lo yen si è deprezzato rispetto al CHF, ma anche i titoli in questione hanno perso peso. Normalmente, quando la valuta si deprezza, le azioni salgono e viceversa. Ma nell'attuale contesto inflazionistico, questo paradigma tende a invertirsi. Lo abbiamo già visto con il CHF il mese scorso: quando si è rafforzato, le azioni svizzere sono contemporaneamente salite.

Nonostante i risultati contrastanti ottenuti di recente dalla strategia QVM, resto fiducioso su di essa nel lungo periodo. In passato ha dimostrato la sua efficacia, sia in fase di ricerca che di backtesting o di produzione. Il doppio effetto negativo osservato sullo yen nell'ultimo mese potrebbe essere invertito nel prossimo futuro.

Là Strategia Blue Chips ha avuto un andamento leggermente migliore, ma ha comunque registrato un risultato negativo. Una delle caratteristiche importanti di questo approccio è che mescola titoli difensivi e di crescita, con una bassa correlazione tra loro, al fine di ridurre al minimo la volatilità complessiva. Questo effetto ammortizzante è stato particolarmente marcato nell'ultimo mese. Mentre i titoli tecnologici si sono impennati (QQQ in basso), i titoli difensivi come i beni di consumo (VDC) e l'assistenza sanitaria (XLV) hanno subito un notevole calo. È probabile che si verifichi un ritorno a breve termine. Restate sintonizzati.

IL Trading automatico di segnali ha tardato a fare la sua prima chiamata, ma l'ha finalmente fatta alla fine del mese, con un bel guadagno in pochi giorni di esposizione. Questa linea ha anche beneficiato del rialzo del dollaro rispetto al franco svizzero per il resto del mese, quando la posizione era in contanti. L'Auto Signal Trading è destinato a diventare un po' più diffuso nei prossimi mesi.

Infine, il ETF gestiti con allocazione adattiva Il Nasdaq ha registrato una performance positiva, nonostante la sottoperformance di asset alternativi come l'oro e le criptovalute.

Performance da inizio anno in CHF

Questo ci dà una performance da un anno all'altro in CHF di 3,4% per il PF Determinant, con una volatilità di 9% (annualizzata). La performance del mercato è doppia (S&P 500 a 7,2% e MSCI Switzerland a 7,8%). Sebbene la volatilità del mercato sia anch'essa doppia rispetto a quella del portafoglio, questo risultato è ancora ben al di sotto delle aspettative. Come ho già detto per le strategie QVM e Blue Chips, mi aspetto di vedere un certo recupero nel prossimo futuro, poiché la performance registrata è inferiore al trend storico.

Portafoglio chiave (01.01.2023-31.05.2023)

Portafoglio (2010-2022)

Modifiche al PQ

Continuare le modifiche al PQ iniziate a maggio, altri due asset si ritirano mercati di frontiera e obbligazioni societarie ad alto rendimento. In effetti, questi due strumenti, dopo la segregazione del PF in quattro strategie distinte, tendevano a trascinare la performance complessiva in tutti i miei backtest.