Portafoglio determinante: situazione al 01.09.2022

IL determinazione del portafoglio continua a tenere, nonostante un mercato abbastanza turbolento. La performance dall'inizio dell'anno ammonta quindi a -0,4% rispetto a -16,4% dell'indice MSCI Svizzera. Anche la volatilità rimane a un livello corretto, con 10,6% rispetto a quasi 19% per il suddetto indice.

Come promesso, ecco il resto delle novità introdotte nel mese di agosto :

Obbligazioni societarie high yield statunitensi

Il Portafoglio Determinante non include titoli di debito societari investment grade (ETF: LQD), poiché tendono a ridurre la performance, anche nell’asset allocation tattica. Inoltre, non riescono a ridurre significativamente il rischio, dato che questi titoli sono in parte correlati alle azioni.

Nell'ambito dei vari backtest effettuati sugli asset quest'estate, ho comunque messo il naso sulle obbligazioni societarie alto rendimento. A differenza delle obbligazioni investment grade, queste hanno un rating inferiore a BBB- da parte della società di rating Standard & Poor's. In cambio di un rischio più elevato, questi titoli offrono un reddito più interessante rispetto alle loro controparti blue-chip. Il rendimento attuale dell'ETF HYG, che rappresenta questa classe di asset, è quindi 4.61%. Ciliegina sulla torta: il pagamento avviene mensilmente (come TLT o IEF).

Inoltre, le scadenze sono più brevi rispetto alle obbligazioni societarie investment grade o ai buoni del Tesoro a medio e lungo termine. Ciò significa che lo sono meno vulnerabili ad un aumento dei tassi di interesse.

A differenza delle obbligazioni societarie di prima qualità, le obbligazioni High Yield ottenere buoni risultati nell’asset allocation tattica. È anche possibile associare una media mobile del suo prezzo al tasso di disoccupazione statunitense, il che è abbastanza logico data la loro correlazione con le azioni (0,73). Inoltre, nonostante questa correlazione abbastanza significativa, il la volatilità rimane a un livello più che corretto (< 10%).

Infine, notiamoloa correzione iniziata all'inizio di quest'anno rende più attraenti le obbligazioni ad alto rendimento, anche se non sono ancora convenienti (lo spread con i titoli blue-chip è ancora inferiore alla media storica).

Oro

Tuttavia, in linea con le modifiche apportate ad agosto, ho apportato alcune piccole modifiche alla posizione dell’oro. Dopo diversi backtest tra gli ETF GLD e AUCHAH, sono riuscito a ottenere risultati leggermente migliori con la variante offerta da State Street Global Advisors (anche tenendo conto delle variazioni valutarie). Pertanto favorirò GLD in futuro. Naturalmente, se preferisci utilizzare AUCHAH, puoi continuare a farlo.

Un nuovo principio attivo, ancora in fase di sperimentazione

Speravo di poter introdurre tutte le modifiche entro settembre. Purtroppo non sono riuscito a finalizzare tutti i test riguardanti un nuovo asset che al momento mi sembra particolarmente interessante. Nel frattempo, una linea ad hoc appare temporaneamente in fondo al portafoglio, subito prima delle riserve e della liquidità.

Come vedrai, gli indicatori che lo riguardano sono promettenti. Se i miei ultimi test saranno conclusivi, mi aspetto di poter introdurre questo nuovo principio attivo già da ottobre. Altrimenti questa linea scomparirà. Vi terrò informati in ogni caso.

Buona guarigione a tutti!