2020 : une année de défis économiques et de nouvelles opportunités financières

Quelle année nous venons de vivre, à tous points de vue. Effondrement du marché dans un premier temps, suivi d'un très fort rebond, confinement, télétravail, gosses à la maison, restaurants fermés-ouverts-fermés-ouverts-fermés... Masques partout et en quasi-permanence, gel hydroalcoolique, fin des accolades et serrages de main, tenue à distance, explosion des heures de travail pour certaines professions, à l'inverse chômage partiel ou total pour d'autres, le tout dans un climat de parano permanent. Dire que tout ça nous est tombé dessus en l'espace de quelques semaines. Il y a un an personne n'avait entendu parler de ce fichu virus (à part dans les hautes sphères chinoises). N'oublions pas non plus les élections américaines, avec un Trump devenant de plus en plus fou au fil des mois.

Nonostante tutto, traggo una valutazione positiva del determinazione del portafoglio durant cette année si particulière. Rappelons que son objectif est d'assurer la meilleure performance possible, tout en préservant la volatilità, afin de permettre l'atteinte de l'indépendance dans les meilleurs délais et un taux de prélèvement maximal lors de la phase de retrait.

Il crollo dei mercati

Inizialmente il portafoglio si è comportato relativamente bene rispetto al mercato durante la fase di crollo dei prezzi azionari. Grazie alla strategia di protezione del capitale et à la diversification des actifs, via l'immobiliare, l'or et des obligations gouvernementales de longue maturité, la perdita durante lo schianto è stata limitata al 10% circa. Allo stesso tempo il mercato svizzero, sebbene difensivo, è sceso di circa il 20% e quello statunitense del 30%.

Il rimbalzo

Successivamente, il mercato svizzero ha registrato un forte rimbalzo per due mesi, raggiungendo il portafoglio determinante, prima di essere più o meno alla pari per il resto dell'anno. Il mercato americano, partito da molto basso, ha invece continuato il suo corso pazzesco per tutto il resto dell'anno, battendo apparentemente il mio portafoglio e l'indice svizzero. Tuttavia, ciò è avvenuto al prezzo di una svalutazione di oltre 8% del dollaro rispetto al franco svizzero.

Ci troviamo quindi in realtà con una performance americana quasi pari al mercato svizzero, con valutazioni sempre più estreme. IL Rapporto Schiller PE a actuellement dépassé celui du Black Tuesday et le Buffet Ratio est carrément à ses plus hauts historiques.

Difficile interpretare la performance

Finalement, mon portefeuille a perdu 0.35% en 2020, ce qui est correct étant donné les circonstances. Toutefois, c'est moins bien que le marché, avec un Indice di performance svizzero qui termine à +3.7%.

Tuttavia, è importante vedere a quale costo è stato raggiunto quest’ultimo risultato. Come accennato in precedenza, il mercato azionario si trova a livelli di valutazione molto significativi. Le banche centrali e i governi hanno dovuto agire simultaneamente per salvare la casa. La disoccupazione e il debito sono esplosi in tutti i paesi.

Si noti inoltre che se gli indici americano e svizzero hanno avuto un andamento così positivo è perché sono stati aiutati dai titoli tecnologici e farmaceutici. L’indice STOXX Europe 50, che riunisce le 50 maggiori capitalizzazioni europee, ad esempio, è sceso di quasi -81TP3Q nel corso del 2020.

Volatilità: il portafoglio mantiene le sue promesse

L’altro aspetto da tenere in considerazione è la volatilità. Come accennato in precedenza, nella prima metà dell’anno si è verificata una situazione estrema. La volatilità è dannosa sia in relazione al tempo necessario per raggiungere l’indipendenza finanziaria, ma anche in relazione al possibile tasso di ritiro una volta raggiunta (cfr. e-book).

Come si può vedere di seguito, la volatilità del mercato è stata molto elevata durante la prima metà dell’anno. Era molto più grande di quello del mio portafoglio, anche durante la seconda metà dell'anno. Lo SPI ha quindi attraversato un mese di ottobre molto negativo (oltre a quello di marzo), scendendo di 6%, mentre il portafoglio ha limitato i danni, con -1.26%.

La volatilità mensile del portafoglio durante tutto l'anno è stata di cinque punti percentuali inferiore a quella del mercato. La differenza sarebbe stata ancora più significativa con i dati giornalieri, il mese di marzo è stato terribile da questo punto di vista per il mercato azionario.

Prospettive incoraggianti per la seconda metà dell'anno

Vediamo che da aprile il mercato svizzero e il mio portafoglio giocano al gatto e al topo. Le rispettive performance sono vicine tra loro, ma con una progressione molto più regolare per il portafoglio determinante. Solo pochi giorni fa, le loro prestazioni durante l’intero anno erano identiche. Questo è un ottimo risultato, soprattutto perché fino ad oggi disponeva di più di un terzo della liquidità!

Ciò significa che il calo di performance rispetto agli indici è avvenuto paradossalmente nella prima metà dell’anno, come ho accennato in il mio primo rapporto intermedio. Allora ho detto:

...in un mercato in situazione di bolla come quello attuale, l'unico modo per batterlo è giocare ancora più pazzo, cioè speculare, giocando con l'effetto leva o acquistando rischi e/o addirittura titoli più sopravvalutati. Il fatto che il mercato abbia perso un quarto del suo valore in quattro settimane ci ricorda che le sue basi non erano solide prima della crisi. Adesso lo sono ancora meno.

Adeguamenti per il 2021

Un'altra spiegazione di questa sottoperformance relativa del portafoglio rispetto al mercato risiede in uno dei suoi criteri operativi, come ho recentemente spiegato nella sezione riservata ai membri del foro. Alcuni segnali hanno finora operato in modo esclusivamente binario in relazione al livello di valutazione degli attivi. Ho corretto questo per il 2021 per beneficiare ancora dell’effetto momentum, adeguando al contempo il rischio di valutazione.

Performance storica e potenzialità

Dal lancio del portafoglio nel 2010, ciò dà una performance media annua di 8,9%, rispetto a 8,1% per l'SPI. Il mio portafoglio aveva una quindicina di posizioni fino al 31/12/2020, di cui ancora un ampio terzo in contanti, come menzionato sopra. Il potenziale di progressione è quindi molto significativo.

Reddito

Nel 2020 il portafoglio ha generato un utile lordo di CHF 11'200. Si tratta di quasi la metà rispetto allo scorso anno, che era un record. Va detto che nel 2020 la quota di asset a reddito nullo o scarso è stata molto significativa, a causa della riallocazione del portafoglio.

Questo non è un problema. Infatti, come spiego nel mio e-book, non farò più affidamento esclusivamente sui dividendi in fase di prelievo, ma anche sui prelievi di capitale. Inoltre, questa situazione è temporanea e non ho dubbi che i ricavi riprenderanno molto rapidamente. E poi quest’anno pagherò meno tasse, il che è sempre un bene.

Indipendenza finanziaria

Ce changement d'approche, avec prélèvement du capital associé aux revenus, fait que je suis capable désormais de devenir totalement financièrement indépendant, grâce aux placements boursiers que j'évoque ici, mais aussi aux revenus que je tire de l'immobilier. Afin de franchir le cap, j'ai encore besoin pour ma tête de finaliser mon projet de petite activité accessoire indépendante. Si tout va bien, je tirerai définitivement la prise avec le salariat en 2021.

Nel frattempo auguro a tutti un anno eccellente e un buon mercato azionario.