Ieri sera l'S&P 500 ha chiuso in rialzo di 1,231TP3Q e i futures sono saliti di altri 0,61TP3Q questa mattina. L’indice americano di punta ha guadagnato 37% dal minimo del 22 marzo. Questa mattina ha superato leggermente la sua media mobile a 200 giorni, il che significa che tornerebbe in zona rialzista, appena 3 mesi dopo averla lasciata, crollando di 35% nel giro di un mese. FANTASTICO, come direbbe Trump.
Dicono che il mercato ha sempre ragione. Bisognerà vedere nei prossimi giorni se l'attraversamento della media mobile sarà confermato oppure si tratterà solo di un falso segnale. In ogni caso, se paragonato a quanto sta accadendo relativamente ai fondamentali, c’è davvero da interrogarsi.
Lo Schiller PE Ratio si attesta quindi a 28,12, quasi il doppio della media storica. Nel frattempo, il mL’arché statunitense è valutato a 141% del PIL, il che lo colloca nella categoria “estremamente sopravvalutata”. A parte alcune volte nel 2019 e all'inizio del 2020, esso non è mai stato così elevato rispetto all’economia reale.
Il tasso di disoccupazione statunitense è esploso dalla piena occupazione a quasi 151TP3Q in soli due mesi. Non è mai cresciuto così in alto e così velocemente, tranne durante la Grande Depressione degli anni ’30.
Con tutti i suoi record, penseresti di leggere le statistiche di R. Federer. Tuttavia, se da un lato il confinamento globale consente ai tennisti svizzeri di stare un passo avanti rispetto a questi concorrenti, dall’altro è significativamente meno favorevole per l’economia reale.
Quindi, ovviamente, l’iperattività delle banche centrali, in particolare della FED, spiega questa dicotomia tra Wall Street e Main Street. Se il trend continuerà nei prossimi giorni, l’episodio del virus cinese sarà solo un breve e lontano ricordo, almeno per i mercati. I trader potranno ricevere i loro bonus, gli investitori istituzionali potranno nuovamente vantarsi e anche i nostri fondi pensione avranno la scusa di ridurre il tasso minimo a 0,5%. Inoltre, Trump potrà mettere in evidenza il suo INCREDIBILE record economico per essere rieletto. Insomma, quasi nient'altro che aspetti positivi per tutti questi piccoli esseri che vivono in una dimensione parallela...
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È vero che si tratta di un fenomeno molto preoccupante. Faccio quasi più solo trading o addirittura daytrading perché diventa impossibile pensare in termini di investitore!
Detto questo, il divario tra lezioni e realtà finisce SEMPRE per colmare, in una direzione o nell’altra comunque!
Buona fortuna ;o)
PS: sono felice di vedere che il tuo sito funziona ancora senza intoppi. Rari sono quelli che durano nel tempo nei blog (come in Borsa!)
Eh ma eccoti qua, una vecchissima conoscenza 😉
Piacere di rivederti, compagno di giostra! E sono anche felice di vedere che anche tu sei uno dei dinosauri sopravvissuti.
Ancora non faccio trading, ma al momento ho pochissima esposizione alle azioni. Se la tendenza dovesse confermarsi nuovamente positiva, tornerò su alcuni titoli ma con parsimonia, solo sui mercati a bassa valutazione, quindi in ogni caso non negli USA e in Svizzera.
Ammetto che questo è molto spaventoso. Ho alcune azioni di case automobilistiche europee, sto pensando di andarmene mentre diventano di nuovo verdi.
Vedo tante aziende con debiti colossali e prestiti statali a sostenerle, ma che possono durare solo poco, e chi oggi pensa a comprare auto o a consumare come prima? Senza clienti o con molti meno clienti, come possiamo sostenere il debito che non fa che aumentare?
Metti il dito sul nocciolo del problema: il debito. Finché i tassi sono bassi, non preoccuparti. D’altro canto, quando le banche centrali sono costrette ad aumentarli, c’è il rischio che si verifichi anche il minimo turbamento.
Cosa potrebbe costringere le banche centrali ad aumentare i tassi?
Penso che abbiano perso parte della loro indipendenza (in particolare la Fed e la BCE).
Tuttavia, gli Stati che ora li influenzano non possono permettersi un aumento dei tassi, a causa del loro debito, spesso già elevato (questo varia certamente da uno Stato all'altro) e che oggi sta esplodendo. Quanto alle imprese fortemente indebitate o in procinto di indebitarsi, anche se non possono certamente influenzare le banche centrali, rappresentano comunque una bomba perché il loro numero di fallimenti sarebbe una catastrofe, con disoccupazione, diminuzione della riscossione delle tasse, ecc.
Come andrà a finire tutto questo? (Domanda quanti miliardi di miliardi?)
C’è una cosa che sicuramente farà salire i tassi: l’inflazione. Ovviamente non sarà così per i prossimi mesi, “grazie” alla caduta libera dei prezzi delle materie prime, in particolare del petrolio, causata da un massiccio calo della domanda. Il tasso di disoccupazione stratosferico protegge anche l’economia dall’aumento dei prezzi. Per ora. Detto questo, la domanda tornerà rapidamente e soprattutto in modo molto forte, perché gli investimenti lasciati da imprese e privati dovranno essere recuperati nel medio termine. Questo fenomeno sarà ulteriormente accentuato dalle massicce iniezioni di liquidità da parte delle banche centrali e dei governi. In breve, assisteremo ad un fenomeno di recupero dell’economia reale, che dovrà pedalare due volte più velocemente per cercare di recuperare. Questo è in parte ciò che il mercato sta anticipando in questo momento. Il problema è che produrre tanto e in fretta, soprattutto quando non ci fidiamo più dei cinesi e cediamo alle sirene protezionistiche, è molto costoso. Nei prossimi anni esiste il rischio di un surriscaldamento del sistema. Gli investitori hanno dimenticato cosa sia il rischio inflazionistico perché è praticamente scomparso dalle economie occidentali a partire dagli anni ’80. Avevamo anche dimenticato cosa fosse una pandemia e abbiamo visto cosa ne derivava.
In altre parole, potrebbe essere saggio rivolgersi subito all’oro o ad altri materiali preziosi.
Ma sembra già così alto...
Bolle ovunque.
L’oro è sempre un alleato durante le fasi di incertezza e di allentamento monetario.
Sì, questo è il mio lato irascibile (dinosauro). Una bassa esposizione alle azioni mi sembra una buona strategia. Mi sono seriamente disimpegnato dai vertici tra dicembre e febbraio, il che mi ha fatto bene, anche se il resto è rosso. Anche se ho rilasciato un po' di zavorra con l'attuale rimbalzo.
Con ogni probabilità, i livelli rispetto ai minimi di marzo verranno prima o poi messi alla prova.
Ovviamente, con ogni probabilità, le banche centrali continueranno a buttare via migliaia di miliardi, quindi potrei sbagliarmi e perdere una finestra di opportunità. Ma detto questo, se la situazione si stabilizzerà entro 2 anni, ci saranno altre opportunità. Ci sono sempre opportunità!
Ebbene, chi vivrà vedrà!
Come si suol dire, è meglio tornare sul mercato troppo tardi che troppo presto... Beh, in generale è così, ma con questo mercato più corrotto di quello di Trump, Bolsonaro e Putin messi insieme tutto è possibile.
Ho l'impressione di vedere degli “indici Tesla”: sale, sale, sale ma non fa “proiettili”… e, per molte aziende, questo avviene aumentando il debito! Nello sci, quando ogni sci si allontana dallo sciatore sappiamo che lo sci sta arrivando: finisce in spaccata, poi... avviene la caduta!
Le banche centrali hanno il potere di cambiare le regole della gravità? Ne dubito...
Non possono cambiare le regole della gravità, ma le combattono, con il loro… elicottero monetario 😉
I mercati anticipano lo scenario “ottimista” (nessuna seconda ondata, nessun ricontenimento, elevato effetto di recupero) e se lo scenario si rivela meno ottimista del previsto, gli Stati e le banche centrali colmeranno il divario attraverso iniezioni monetarie in vari modi. forme.
Come ho detto altrove, non si tratta più di comprare a poco e vendere a tanto, ma di comprare a tanto e vendere ancora a tanto!!
Trump ha scambiato il CQFD con il CFCD: questa volta è diverso
Semplicemente incredibile l’attuale potere rialzista! Anche un eterno ottimista come me rimane stupito nel vedere ogni giorno prezzi più alti. Questa settimana ho iniziato a vendere diverse posizioni acquistate a marzo e aprile perché i guadagni sono così insolenti e tutto questo non durerà per sempre. Trovo soprattutto che la maggior parte delle banche e delle assicurazioni si siano mosse troppo in fretta, come Julius Baer o Zurigo. Diffidare diffidare...
Se le cose continueranno a questo ritmo da qui alle vacanze estive, gli indici avranno subito tutte le loro perdite. Chiuderemo il semestre a zero mentre le aziende chiuderanno i primi sei mesi catastrofici. Sono abituato a mantenere il sangue freddo ma devo dire che questa salita dà le vertigini. Raramente il mercato azionario è stato così incerto perché al momento i parametri politico-geostrategici sono così tanti che tutti i dadi sono truccati.
Bravo per i tuoi scatti di marzo e aprile. Da parte mia, in questo stesso periodo mi vantavo perché avevo perso solo il 10% circa e ora mi ritrovo indietro perché il mercato mi ha già raggiunto. Come si suol dire, Mr Market ha sempre ragione... Tuttavia abbiamo ancora l'impressione che abbia perso la ragione!
Personalmente al momento sto vendendo... quasi ogni giorno prendo i miei guadagni su azioni che avevo acquistato a lungo termine. Il mercato è così avulso dalla realtà che non capisco più la logica della cosa, e quando non capisco preferisco uscirne :) Forse sto sbagliando, forse durerà o addirittura non cadrà mai più per anni. allinearmi alla situazione catastrofica dell’economia mondiale, ma almeno so perché esco e saprò perché tornerò se un giorno si presenterà l’occasione
Nuovo record per il Nasdaq!
Il mercato sta volando grazie alla creazione di posti di lavoro negli Stati Uniti migliore del previsto e quindi alla disoccupazione migliore del previsto... alle 13:31 del terzo trimestre comunque! Molto forte…
È vero che questa decorrelazione tra realtà economica e indici è strabiliante. Certo, le macchine da stampa funzionano a pieno ritmo... Ma spero che la correzione necessaria avvenga senza intoppi...
Dato che non capisco davvero cosa sta succedendo, faccio solo scambio. Alla minima correzione, acquista semplicemente su qualsiasi mezzo e attendi. Anche con stop loss abbastanza stretti, questo vale per (quasi) tutti i titoli.
Questo è normale in una fase fortemente rialzista… Ma non è normale se dura troppo a lungo…
Insomma, bisogna stare attenti a quello che si fa...
Ehm... possiamo cambiare il titolo in "cosa sono gli idioti.." perché sono tanti quelli che in questo momento hanno il piede pesante sull'acceleratore o magari "la terza dimensione".. o la quarta!
Finalmente ho l'impressione di vivere in un mondo parallelo... la V del mercato non sembra proprio sincronizzata con l'economia reale.
Da quando le banche centrali hanno il potere di modificare la gravità terrestre e i cicli economici? O è questa la nuova norma? Trattiamo i risultati a 18/20 perché le azioni sono l'unico asset che ci dà un rendimento?? Dimentichiamo il 2020 e anticipiamo il 2021?
Tutto questo sarà interessante ma un po’ frustrante per chi ha contanti… al momento i contanti sono spazzatura!
Da notare l'apertura record di nuovi conti di intermediazione da parte di privati, mentre le grandi mani restano per il momento dietro al mercato.
È corretto. L'ho notato anch'io e ricorda la fine di certi cicli al rialzo come quello degli anni '20, '90 o '80 in Giappone, dove l'aumento veniva mantenuto dai privati, su volumi bassi e del tutto non correlato all'economia reale.
Mani grandi? Questa argomentazione è supportata? Sono interessato a fatti, notizie e molto curioso per favore
Lascerò che gg descriva esattamente a chi pensa quando parla di mani forti.
Se guardo Warren Buffett, attualmente possiede 137 miliardi di liquidità, che rappresentano quasi 30% della capitalizzazione di BRK. Se c'è un ragazzo che giura sulle azioni e a cui di solito non piacciono i contanti, quello è lui...
https://www.google.com/amp/s/markets.businessinsider.com/amp/news/why-warren-buffett-unhappy-berkshire-hathaway-record-137-billion-cash-2020-4-1029181516
Buonasera Jérôme, grazie per questo articolo, ho fatto qualche ricerca ma, a parte il buffet, non vedo nessun importante attore del mercato che sia rimasto fianco a fianco e non abbia beneficiato di questo mini crollo. Ma forse mi sfugge qualcosa?
Innumerevoli aziende e individui vivono attualmente con il supporto vitale – da un punto di vista monetario, non medico, ma comunque a causa del covid – aggrappati al seno dei governi, come bambini affamati.
Se ci fosse una seconda ondata, cosa pensi che accadrà? Quando ci penso, mi dico che al momento mi piace avere 20% nel mio portafoglio in contanti! E penso che anche Buffet preferisca essere sicuro in caso di un altro ribasso dei mercati, piuttosto che ottenere rendimenti elevati. Molte di queste aziende sono state duramente colpite dal lockdown. Mi fido di Buffet che ha 60 anni di esperienza alle spalle più che di giovani affamati di profitti rapidi.
Molto felice di aver acquistato alcune azioni durante il ribasso, ma anche felice di non aver venduto nulla e di aver conservato un po' di contanti! Quando compro un’azione, generalmente miro ad un orizzonte di 20 anni.
Negli Stati Uniti, il Paycheck Protection Program, un sussidio federale concesso alle aziende che riprendono i propri dipendenti. Insomma, è solo un fuoco di paglia! Una volta ricevuto il bonus e se le imprese continueranno a subire perdite, si perderanno nuovamente posti di lavoro? Scommetterei sulle azioni Amazon che sì!
Fuoco di paglia, questo è il termine, come i capelli di Trump. Il seguente articolo sembra volerti assegnare una quota Amazon per la tua scommessa:
https://seekingalpha.com/article/4352855-dont-be-fooled-jobs-report
@Bardamu: In questo video https://www.youtube.com/watch?v=bVZ0KDo-68M
Grazie GG, non conoscevo questo YouTuber. Molto interessante e ben argomentato, grazie!
Video davvero interessante che conferma diversi punti già rilevati:
– apertura di massa di nuovi conti di intermediazione durante il COVID (record riportato da Swissquote in quest’area)
– volumi molto forti sul calo di marzo e molto deboli sul rialzo successivo (per mettere le cose in prospettiva, tuttavia, i volumi sono storicamente molto più forti sui cali che sugli aumenti)
– acquisti da parte di privati che si concentrano su titoli che hanno subito forti cali (come le compagnie aeree) o su quelli in situazione di bolla, come i tecnologici. Questo ricorda fortemente l'inizio di questo millennio, con il caso Swissair o la bolla delle dotcom. Migliaia di principianti erano stati completamente fregati, io per primo.
– Si noti inoltre che l’attuale rialzo del mercato è dovuto principalmente ai FAANG, che rappresentano una quota significativa del mercato azionario in termini di capitalizzazione. Queste aziende sono state chiaramente rafforzate dal virus cinese, anche se erano già la ragione principale della crescita dei mercati per diversi semestri prima del COVID. Leggi il recente rapporto di Yardeni Research sull'argomento (https://www.yardeni.com/pub/yardenifangoverview.pdf) che però punta solo sul “FANG”, con una A in meno (Apple, che però non è da meno).
Cosa possiamo dedurre da ciò? Il fatto che le istituzioni non siano presenti non significa necessariamente che i novellini abbiano torto. Tuttavia, sono gli investitori istituzionali a rappresentare il mercato e sono loro a dettare il ritmo. A seconda delle loro decisioni, il notevole aumento avviato dai piccoli potrebbe essere spazzato via.
“L’aumento significativo avviato dai piccoli potrebbe essere spazzato via. » o viceversa potenziato ^^ In questo caso tutti i “cauti” (come me) perderanno più o meno il treno 😀
Sì, ma in questo caso gli istituzionalisti giocherebbero alla roulette russa, o al gioco dell'aereo. Non sono sicuro che vogliano farlo. In ogni caso dovranno avere le spalle forti e assumersi le responsabilità.
Per restare nell'analogia con il treno, preferisco prendere il prossimo treno regionale piuttosto che il TGV che arriva in stazione senza freni e con l'asse danneggiato.
Un commento interessante di Deutsche Bank: "Gli elevati multipli di valutazione (rapporto prezzo-utili) non sono certamente giustificati da utili forti, ma la prospettiva di tassi di interesse estremamente bassi per un periodo prolungato e di abbondante liquidità è probabile che le banche centrali mantengano a livelli strutturalmente più elevati rispetto al passato. Ad esempio, prevediamo un rapporto prezzo/utili superiore a 20 per l’indice S&P 500 in futuro. »
Sì… Finché non vi è un ritorno dell’inflazione nel medio termine.
O seconda ondata del virus…
Il mercato è diventato maniaco-depressivo…
depresso? Direi piuttosto maniacale-ottimista…
Il mercato non lo conosco ma io ogni giorno un po' di più.
depresso o ottimista?
"I possibili sintomi degli episodi maniacali sono un eccesso di energia, la perdita del sonno e la perdita di contatto con la realtà."
Ci siamo proprio noi!
Ti consiglio vivamente di leggere questo articolo anche se è un po' lungo e in inglese:
https://realinvestmentadvice.com/macroview-value-is-dead-long-live-value-investing/
Eccellente!
Grazie Jérôme, molto interessante e, come si suol dire, fa da cornice... quando tutto va bene tendiamo a lasciarci trasportare dalla paura della FOMO e a fare cose irrazionali...
Per quanto riguarda la lingua dell'articolo, leggo le informazioni su “google” e posso configurare la lingua di lettura per avere la traduzione delle pagine in francese, siano esse in inglese, tedesco o altro inizialmente. È molto pratico anche se a volte ci sono degli errori di battitura nella traduzione.
Sì, è un'opzione pratica il sabato o la domenica mattina quando hai la mente annebbiata 😉
Un’idea che mi viene e che condivido qui:
1) Dal 2008, le banche centrali hanno riversato nel sistema una liquidità colossale (con un’ulteriore stratificazione quest’anno con il Covid) e i tassi di interesse sono scesi a livelli senza precedenti (anche negativi!).
2) Nonostante ciò, l'inflazione è stata nel complesso più o meno sotto controllo, nel senso che il costo della vita non è esploso (nemmeno i salari sono aumentati in modo inflazionistico).
3) Allora dove è andata a finire questa massa monetaria? Penso che alla fine sia finito negli investimenti, in particolare nel mercato azionario, creando una bolla, in cui la valutazione dei titoli era spesso scollegata dalla realtà economica. Questo fenomeno è favorito anche dai tassi negativi, che spingono le persone a liberarsi del contante per investirlo, anche se non frutta nulla.
4) Gli Stati sono in debito e la situazione non è migliorata.
5) Con un’economia scossa e un debito statale, è difficile immaginare un aumento drastico delle tasse (anche se aumentano gradualmente...) e un aumento delle aliquote, altrimenti penalizzerebbe economicamente i consumi e quindi l’attività, pena la messa in crisi Stati in difficoltà.
Alla luce di quanto sopra, ho l’impressione che si tratti di un crollo del mercato azionario che sarà in grado di cancellare parte dell’offerta di moneta immessa nel sistema dal 2008 e in qualche modo risanare la situazione. Si tratta di persone, società, istituzioni, ecc. (siamo tutti, anche se solo indirettamente attraverso i fondi pensione, ad esempio) investiti al momento del crollo che pagherà il conto.
E dopo? Le banche centrali apriranno ulteriormente le chiuse? È probabile. Gli stati si indebiteranno ancora di più? Anche questo è probabile. Ma penso che i tassi rimarranno bassi o negativi nel lungo termine.
Nel 2008 siamo senza dubbio entrati in un nuovo mondo economico sotto molti aspetti.
In effetti avete ragione quando affermate che il denaro immesso dalle banche centrali non è entrato nell’economia reale e che è stato investito direttamente. Questo spiega perché non c’è stata inflazione e quindi nessun aumento dei tassi.
C’è un problema con questo, ovvero che non creiamo ricchezza semplicemente stampando denaro. Il mercato azionario può crescere a lungo termine solo se i suoi fondamentali, vale a dire l’economia reale, sono solidi.
Come lei ha sottolineato, la politica del denaro facile incoraggia gli Stati, ma anche le imprese e i privati ad indebitarsi. È il regime della mediocrità: invece di mettere in discussione il nostro modo di operare, ci indebitiamo, è più facile e veloce.
Il problema è che rimandiamo il problema solo a più tardi, rendendolo ancora più difficile da risolvere.
Il mercato azionario dovrà riallinearsi con l’economia reale e un declino improvviso o lento e duraturo sembra inesorabile. Il COVID non è riuscito a farla sussultare, per il momento. Forse se dura più a lungo ci riuscirà. Non sono sicuro che le nostre economie resisteranno a una seconda ondata. Non credo nei tassi bassi perpetui. A lungo termine sono dannosi soprattutto per il nostro sistema finanziario, le nostre banche e le nostre casse pensioni. Anche gli Stati e le banche centrali hanno imparato dai propri errori e ora stanno cercando altri mezzi per riavviare la macchina (politiche fiscali, “helicopter money”, ecc.). Se i tassi aumentassero, ciò danneggerebbe alcune società in crescita che facevano affidamento solo sui prestiti per espandersi eccessivamente. Lo stesso vale per le persone che sono diventate proprietarie quando non potevano permetterselo. Insomma, opportunità in vista.
Buongiorno,
Da parte mia e in modo semplice, ecco come la vedo:
Se crediamo al messaggio di Powell di ieri, i tassi rimarranno bassi per molto tempo, anche molto a lungo. Nessuno, almeno non molte persone, ha interesse al crollo dei mercati azionari. Le persone tradizionali sono spinte a investire i propri soldi in azioni, o anche in immobili (nessuna remunerazione sui conti di risparmio, poca remunerazione sulle obbligazioni).
Se ritorno alla tabella di VAN K. THARP pubblicata nel suo libro (messaggio che ho messo su questo blog qualche mese fa), sembra che il mercato rialzista non sia finito (da confermare nei prossimi mesi).
In conclusione, anche se Warren sta accumulando denaro, che molte persone perderanno o perderanno il lavoro a causa del Corona e che le azioni non sono correlate con l’economia reale, rimango ottimista e penso che la tendenza al rialzo non sarà finita. Continuo quindi a investire regolarmente in azioni. Tieni presente, tuttavia, che sono un investitore a lunghissimo termine e che un ribasso di 30 o 40% non mi spaventa.
Date approssimative del mercato rialzista Numero di anni
Buoni sentimenti 1815 – 1835 20
Boom della ferrovia 1843 – 1853 10
Guerra civile e oltre 1861 – 1881 20
Prima della Prima Guerra Mondiale 1896 – 1906 10
I ruggenti anni venti 1921 – 1929 8
Boom del secondo dopoguerra 1949 – 1966 17
Boom dell’alta tecnologia 1982 – 2000 18
? 2009 – presente?
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