Analisi del rialzo dei mercati: verso un'inevitabile correzione?

Un mese e mezzo fa, ci siamo interrogati sul calo dei mercati azionari. Dopo gli ultimi minimi, l'indice svizzero ha preso il sopravvento su 20% e il suo omologo americano è sceso a 30%. Sorprendente. Siamo quindi oggi agli stessi livelli dell’ottobre 2019, poco prima che emergesse il virus cinese. I giocatori quindi ritengono che le azioni valgano quanto lo scorso autunno, quando ancora vivevamo un'epoca di disattenzione economica, finanziaria e sanitaria. Da allora il PIL di tutte le nazioni del pianeta è crollato come non accadeva dalla prima crisi petrolifera degli anni ’70, o addirittura dall’ultima guerra mondiale. Anche la disoccupazione sta esplodendo quasi ovunque. Ma no, va tutto bene, perché Trump e il suo burattino Powell hanno tirato fuori i pezzi grossi. Sono i nuovi supereroi del pianeta finanziario.

Quindi oggi siamo pronti a pagare il mercato quasi come se nulla fosse cambiato rispetto all'anno scorso. Ciò significa che stiamo acquistando aziende allo stesso prezzo di 6 mesi fa, senza ancora conoscere l'impatto effettivo della crisi sanitaria sui loro fondamentali. Pertanto, la valutazione del mercato statunitense in rapporto al PIL ammonta a 138%, il che lo colloca a un livello già notevolmente sopravvalutato, nonostante i pessimi risultati finanziari non siano ancora stati pubblicati. IL Rapporto Schiller PE è oggi a 27,52, un livello non lontano da quello prevalente prima del Martedì Nero, nel 1929.

Ci stiamo avvicinando molto alla media mobile a 200 giorni, che è stata superata poco meno di due mesi fa. Questo passaggio sarà difficile da superare, poiché la crescita è stata estremamente rapida e il mercato potrebbe aver bisogno di riprendere fiato. Ciò è tanto più vero in quanto ci aspettano ancora molte brutte notizie in termini di risultati. Anche lo spettro del virus cinese continua ad aleggiare sulle nostre teste, con il rischio di una ripresa dei contagi a causa della revoca di numerose misure di contenimento.

Detto questo, sono diffidente anche nei confronti di Trump e dei suoi scagnozzi, che stanno sicuramente già pensando a un modo per perforare questa media mobile nella direzione opposta. I mercati sono così irrazionali che basterebbero pochi tweet impreziositi da alcuni "GRANDI" riguardanti accordi con i cinesi o l'OPEC, associati a dichiarazioni messianiste della FED. La posta in gioco a questo livello è proprio la rielezione del sempliciotto di turno...

Qualunque cosa stia succedendo, devo dire che non ha un buon odore. Se il mercato non riesce a superare la media mobile, ricomincerà a scendere e sicuramente testerà il minimo raggiunto a marzo, o addirittura lo supererà. Ai miei occhi questo sarà il male minore, perché così facendo permetterebbe al mercato di tornare alla realtà e forse ci offrirebbe anche grandi opportunità di acquisto in un futuro più o meno prossimo. Se invece Trump riuscisse a manipolare il mercato rompendo la media mobile, allora rischieremmo di ritornare ad un ciclo duraturo di eccessiva speculazione e dovremo aspettare ancora a lungo per trovare titoli a buon mercato. Non oso immaginare la portata della crisi in quel momento...