Questa volta è più o meno riconosciuto dalla maggior parte delle persone che il Covid è poco più di una semplice influenza. Questo può essere vero per un segmento molto ampio della popolazione, ma è molto più complicato per le persone con un sistema immunitario indebolito, che satura i nostri sistemi sanitari. Soprattutto, il virus sembra essere molto più contagioso di quanto si pensasse in precedenza, con un numero di portatori senza sintomi che potenzialmente rappresenta 50% delle persone colpite. La buona notizia è che il tasso di mortalità è senza dubbio sovrastimato, la cattiva notizia è che questo spiega perché si sta diffondendo così velocemente e perché ci sono così tanti morti in termini assoluti. Lo confermano le analisi su larga scala effettuate in Corea del Sud e sulla Diamond Princess.
Detto questo, insieme al Covid-19, un altro virus molto più preoccupante sta invadendo il pianeta altrettanto rapidamente: la stupidità umana. Le persone sono diventate completamente pazze. È noto che la paura ravviva i nostri istinti animali, ma vederla su così vasta scala è vertiginoso. Accanto a chi sta dando di matto ci sono anche gli inconsci, chi non ha capito che la situazione è grave, chi non dimostra solidarietà verso le persone più deboli e il personale sanitario. Non esiste più una via di mezzo, una posizione ragionata: o è fuga, oppure è incoscienza.
Ormai da diverse settimane ci viene imposto il distanziamento sociale ed è ancora più importante se apparteniamo alle categorie a rischio. Non ho abbastanza spazio nel mio armadio per elencare tutti gli esempi osservati intorno a me di recente che vanno completamente contro queste raccomandazioni: un conoscente che va da un aggiustaossa che vede passare 10 persone come lui al giorno per problemi alla schiena (ma non gli ha "stretto la mano", uff...), persone che si riuniscono in luoghi pubblici e luoghi di culto, in particolare persone con più di 65 anni che non sembrano aver capito che sono loro i più direttamente minacciati, i datori di lavoro che continuano a organizzare sedute in spazi ristretti con decine di dipendenti, i piccoli idioti ubriachi che fanno i furbetti sulle terrazze dei bistrot, ecc. Possiamo ringraziare tutti questi idioti. Grazie a loro ora siamo tutti confinati. Ovviamente la maggior parte degli esseri umani non capisce cosa siano la responsabilità, la solidarietà e il senso civico.
L’altro lato della medaglia non è molto migliore. La paura ovviamente ci fa fare qualsiasi cosa. Nulla è cambiato per l’industria alimentare e la circolazione delle merci, eppure la gente ha derubato i negozi come se un conflitto nucleare fosse imminente. Ok, Macron ha detto almeno 10 volte “siamo in guerra”, ma neanche noi dobbiamo prendere le cose alla lettera. Cos'è questo viaggio con i tiri PQ? Il Coronavirus attacca le vie respiratorie, non è un problema gastro... A proposito, ringrazio tutti quelli che si sono riempiti la cantina di PQ, perché ora posso pulirmi le bollette in senso letterale e figurato. Grazie anche a chi è corso a prendere le scatole di ravioli, finalmente ho argomenti forti per far mangiare la verdura fresca ai miei figli. Quando l’emergenza Covid sarà passata, però, c’è chi rischierà un’indigestione da pasta e conserve.
Allo stesso modo, è bastato un piccolo avvertimento sull’ibuprofene perché le persone si precipitassero al paracetamolo. Aspettare. Non è mai stato detto che il paracetamolo prevenga o curi il Coronavirus, solo che l’ibuprofene non va assunto perché potrebbe causare complicazioni. Nello stesso delirio collettivo vediamo ovunque persone portare in giro le mie mascherine chirurgiche che dovrebbero essere usate più per i malati (per non contaminare gli altri) che per le persone sane. Non solo la protezione offerta è discutibile, ma soprattutto sono da buttare dopo 3 ore o ogni volta che vengono tolte o abbassate all'altezza del mento.
Per continuare l’isteria collettiva, Macron aveva appena decretato il confinamento generale quando migliaia di parigini abbandonarono la metropoli per recarsi in provincia. Ben fatto. Per diffondere correttamente il virus non esiste nulla di simile. Qual è l'obiettivo? Le Province non sono soggette alle stesse regole? Senza dubbio sono io che ho perso la testa, ma davvero non ci capisco più niente.
I governi non sono molto più intelligenti, sia chiaro. Le frontiere avrebbero dovuto essere chiuse, soprattutto con l’Italia all’inizio della diffusione, almeno un mese fa. Lo fanno solo oggi che è diventato completamente inutile. Le contaminazioni sul territorio sono infinitamente di più dei casi importati. Ancora più forte, la guerra delle parole: non molto tempo fa ci era stata prevista una rapida ripresa quando la recessione era già inevitabile. Oggi parliamo di recessione quando è la depressione economica a minacciarci. La differenza? Una recessione è una contrazione della crescita. Una depressione è un declino. Non solo non saremo più ricchi alla fine dell’anno, ma saremo collettivamente più poveri. Greta deve strofinarsi le mani (con gel idroalcolico). Ehi, comunque non lo sentiamo più?
Infine, la prova migliore della nostra isteria collettiva è il mercato azionario. Sembra che i trader impostino i livelli degli ordini in modo errato. Tutto si moltiplica per 10. Un giorno scende di 10%, il giorno dopo lo stesso, il giorno dopo risale di 10%, poi scende di nuovo di 10%... Come si chiama ancora questa famosa teoria..."mercati efficienti"??? In questo modo preferisco andare al mercato ortofrutticolo locale, dal punto di vista dei prezzi è molto più efficiente (peccato che non sia più aperto...).
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Le crisi profonde faranno emergere la natura umana (o meglio il lato animale) in tutto il suo splendore. Tutti pensano solo al proprio sedere: che importa se gli altri non hanno più né cibo né medicine finché la mia cantina ne è piena...
Ma non perdiamo la fiducia nell'umanità. Osserviamo anche magnifici movimenti di solidarietà come: giovani che vanno a fare la spesa per gli anziani o genitori che aiutano a prendersi cura di altri bambini.
Speriamo di uscire più forti e uniti da questa crisi. Per quanto riguarda il mercato azionario, alla fine anche il mercato azionario si calmerà e riprenderà i sensi. Avevamo esagerato verso l’alto, ora stiamo esagerando nella direzione opposta. Chiunque mantenga la calma e costruisca gradualmente posizioni in aziende di qualità alla fine avrà successo. Solo che non sappiamo per quanto tempo.
Le crisi sono anche opportunità per chi non perde di vista il proprio obiettivo e intraprende passi decisi verso l’indipendenza finanziaria.
E' vero fratello. Le valutazioni stanno gradualmente tornando ad essere più corrette. Se continua a scendere così velocemente in pochi giorni, il mercato nel suo insieme tornerà a un livello più o meno dignitoso.
Come essere efficaci con un messaggio rivolto a milioni di persone che hanno un comportamento che varia da "non mi interessa affatto" a "completamente ansioso"? Se il messaggio iniziale è troppo spaventoso, gli ansiogeni si buttano dalla finestra (o comprano 10kg di paracetamolo).. se il messaggio è troppo rilassato non passa neanche. Un vero atto di equilibrio. Ognuno ha la propria opinione, col senno di poi è sempre più facile. Il comportamento del gregge e i nostri pregiudizi umani sono stati ben documentati in finanza... quindi non è solo finanza, è la vita di tutti i giorni oggi. Effetto di massa, comportamento del branco, ecc.
Per quanto riguarda il mercato: il mercato obbligazionario non funziona e ci vuole prima liquidità per sbloccare questa macchina infernale (e ieri non era affatto così, vedi Tesoro Usa, oppure, petrolio e anche un po' le valute anche se IL mercato liquido) in modo che solo allora il mercato azionario possa iniziare a stabilizzarsi (in modo RELATIVO..).
Per chi vuole investire euro (chf??) in obbligazioni di buona qualità ora è il momento... troverete rendimenti positivi; non durerà.
Jérôme, cosa hai nella lista della spesa se vuoi condividerla?
Non ho proprio un elenco ma penso in Svizzera di rafforzare Swiss Life, acquistando l'aeroporto di Zurigo (un po' più rischioso perché il dividendo potrebbe essere del tutto sospeso vista la carneficina nel settore). Negli Stati Uniti ho CVS e/o UHN poiché Sanders è fuori gara e alcuni altri come CSCO.
GRAZIE
Da parte mia è molto semplice. La mia lista è vuota!
UNH... e non UHN...
Saggio
Per questo sì 🙂
Macron qui Macron là, è tanto Macron per un sito .ch 😉
Queste stronzate sono buone, ora c'è una volatilità pazzesca – persino swissquote ha inviato un'e-mail per dire ai suoi clienti di stare attenti con alcuni prodotti con leva finanziaria – e ogni giorno il più basso e ancora un po' più basso rispetto al giorno prima.
e per me che volevo costituire un portafoglio di rendimento per diversi mesi anche se rimane elevato, le bluechip adesso sono ancora più convenienti.
Jérôme, come spieghi il fatto che solide società immobiliari svizzere come Mobimo, Allreal, Intershop o SPS siano andate così male negli ultimi tempi? Ho letto che alcuni prevedono sospensioni o riduzioni degli affitti nel settore della ristorazione, ma che si parla al massimo di qualche % di ammanco.
Si tratta di un settore difensivo per eccellenza e le valutazioni sono ormai generalmente ragionevoli.
Anche se il settore immobiliare è difensivo, è parzialmente correlato alle azioni. Quindi, quando questi crollano, il settore immobiliare tende a fare lo stesso, ma spesso in modo meno violento.
Sto guardando con molta attenzione questo settore perché è sicuramente lì che inizierò a reinvestire per primo.
Secondo alcuni articoli sembra che ci troviamo di fronte a una forte compressione degli hedge fund che sono (erano) attivi su una strategia che fornisce un rendimento molto basso utilizzando un enorme effetto leva. L’intervento della FED nel mercato dei pronti contro termine rappresenterebbe un salvataggio monumentale per molte di queste istituzioni.
Penso che sto sognando; ci troviamo nella situazione di privatizzazione dei profitti e nazionalizzazione delle perdite. (Gli aiuti fiscali e le altre nazionalizzazioni governative saranno pagate con le tasse)
Credito e derivati hanno anche un ruolo essenziale nelle enormi variazioni del mercato azionario: più il mercato scende, più i market maker devono proteggersi e vendere le posizioni sottostanti. (È vero anche il contrario) e arriviamo a giorni ridicoli di -10%/+10%.
Aspettate e vedrete... non siamo alla fine di questa storia, anche se a quanto pare le scadenze dei derivati di venerdì scorso dovrebbero ridurre questo effetto valanga.
Buona settimana a tutti.
E la Boeing che ha utilizzato 96% della sua liquidità per riacquistare azioni proprie... e che ora chiede l'intervento del governo per evitare il fallimento => privatizzazione dei profitti e nazionalizzazione delle perdite!
Per dare seguito al commento “Presto”, anche il salvataggio degli hedge fund sarebbe scioccante per me. La domanda che mi pongo però è: cosa accadrebbe se non ricevessero aiuti? Le conseguenze alla fine influenzerebbero la comunità, direttamente o indirettamente? In che modo e in che misura?
Per quanto riguarda Boeing, come azienda industriale, capisco meglio l’interesse a salvarla. Ma tale salvataggio non dovrebbe essere gratuito (per l’azienda e quindi per i suoi azionisti).
Con la crisi economica e finanziaria di cui stiamo vedendo solo l’inizio, gli Stati avranno bisogno di molto denaro per sostenere i cittadini e le imprese, pur svolgendo i loro compiti abituali. Dove lo troveranno?
1) Ipotesi 1: aumentare le tasse; questa soluzione avrebbe un effetto contrario a quello ricercato, ovvero la ripartenza dell’economia.
2) Ipotesi 2: prendere in prestito denaro, tramite obbligazioni. Immagino che questo accadrà. Con tassi di interesse bassi o addirittura negativi, il denaro preso in prestito dallo Stato non sarà costoso in termini di interessi. Tuttavia, poiché la maggior parte degli Stati sono già molto indebitati, il tasso del debito peggiorerà; a questo livello c'è da chiedersi se lo Stato sarà considerato debitore sicuro per molto tempo e se le persone saranno propense a concedere loro prestiti. Inoltre, il basso tasso di interesse dell’obbligazione non lo renderà un investimento molto redditizio, che dovrà essere valutato rispetto al rischio; ma, ovviamente, è meglio essere pagati poco che niente, e gli investitori senza alternative più vantaggiose acquisteranno senza dubbio titoli di stato.
3) Ipotesi 3: aumento dell’offerta di moneta attraverso le banche centrali (“stampare moneta”, “allentamento quantitativo”). Ciò è già stato fatto in massa dal 2008 ed è probabile che accada ancora di più. “Stampando moneta”, possiamo chiederci se finirà per perdere massicciamente il suo valore e se non vi sia il rischio di iperinflazione.
Cosa fare allora per chi ha costruito con pazienza, con il lavoro e la fatica, un patrimonio? Se è in contanti, corre un rischio in caso di fallimento bancario così come in caso di inflazione elevata, per non parlare dei tassi di interesse negativi. Se acquista titoli di Stato corre il rischio del mancato rimborso. Se acquista oro, potrebbe diventare un titolo in caso di inflazione significativa. Se acquista azioni o obbligazioni societarie, tutto dipenderà dalla qualità della società in questione; un’azienda finanziariamente fragile o che opera in un settore danneggiato, c’è il rischio di fallimento o comunque di perdita di valore, ma aziende solide attive in settori che hanno futuro potranno prendersi valore e remunerare ( dividendi). Se acquista un immobile, c'è qualcosa di concreto dietro, ma il valore e il rendimento possono variare a seconda di ciò che gli inquilini (privati e commerciali) avranno ancora in termini di pagamento dell'affitto.
Penso che sia ancora un po' presto per investire, perché ci sono ancora molte incognite, ma a lungo termine l'oro, le azioni di buone società e il settore immobiliare potrebbero essere di gran lunga preferibili alla liquidità che potrebbe andare in fumo, così come le obbligazioni degli Stati sovraindebitati. Ma quando tutti si affrettano a investire per sfuggire al rischio del contante, i beni in oro, azioni e immobili rischiano di essere eccessivamente valorizzati dalla forte domanda, e alla fine di fornire solo un rendimento molto basso (tranne l’oro, che per sua natura non dà alcun rendimento ).
Tieni presente che non sono un economista. Cerco di usare il semplice buon senso, ma so che non sempre basta e che molte cose possono sfuggirmi. Mi interesserebbe leggere pareri più “autorevoli” dei miei.
Da parte mia, lascio questi futili dibattiti agli economisti. Essere un investitore a lungo termine significa soprattutto avere l’onestà di dire che non hai assolutamente idea di cosa accadrà. Potrei fare anche 10 ipotesi, ma so benissimo che è un'altra che si realizzerà comunque. Il mondo della finanza (e della vita in generale) riuscirà sempre a sorprenderci e si verificherà uno scenario che nessuno aveva previsto. Questa è la lezione principale di questo virus maledetto (per quanto serva a uno scopo!).
Di fronte a così tante incognite e cigni neri, c’è solo un rimedio: avere una strategia e continuare a seguirla qualunque cosa accada, agire piuttosto che pensare troppo e girare in tondo. Per me, questo significa continuare ad acquistare regolarmente quante più azioni di qualità possibile, a un prezzo che mi sembra giusto, ogni volta che ho liquidità a disposizione.
Indipendentemente dalle notizie, dal numero di nuovi contagi o dal discorso di Trump, ho una sola ossessione: restare fedele alla mia strategia e far crescere instancabilmente il mio reddito passivo!
Questo non farà certo sparire il coronavirus, ma è un rimedio efficace contro quest’altra malattia che è il lavoro…
Come individuo, penso che sia illusorio voler prevedere la direzione dell’economia. Già è impossibile prevedere i risultati di un’azienda anche in un periodo relativamente breve. Chi avrebbe scommesso tre mesi fa che oggi saremmo arrivati a questo punto? Forse i leader cinesi, che hanno ignorato questo virus per almeno due mesi, ma nemmeno loro avrebbero mai immaginato che metà della popolazione mondiale potesse essere confinata in un solo quartiere. Che schizzo. E anche lì il telelavoro, un’altra gag che fa ridere. All'inizio sembra bello, ti alzi e sei già al lavoro. L’unico problema è che alla fine hai il doppio dei lavori, per non parlare del fatto che hai i marmocchi tra le mani. Insomma, nonostante da diversi anni sia riuscito a dimezzare il mio orario di lavoro, ho l'impressione di lavorare nuovamente a tempo pieno. Che grande stronzata.
Detto questo, in questo momento mi metto il pugno in tasca e mordo. Perché aspettavo questo calo da tre anni. Non l'ho vista in quelle circostanze, ma questa volta sembra vera. Grazie a lei sto facendo un passo da gigante verso l’indipendenza finanziaria. Non è più una realtà che si misura in anni, ma in mesi. Sono nella fase in cui la barriera psicologica è maggiore della barriera finanziaria. Devo essere pronto a fare il grande passo, e paradossalmente piangere il mio aguzzino, la malattia di cui parlava Divinde: il lavoro.
Per tornare al commento di Laurent Martin, anche se è impossibile fare previsioni, sappiamo da tempo come funziona il pianeta, anche se il 'virus cinese' (per una volta un'espressione di Trump che mi piace) sembra volerlo scuotere noi nelle nostre certezze. L’aumento delle tasse sarà minimo perché questo non sarà accettabile per la popolazione, soprattutto da un punto di vista politico. In compenso ci sarà una spesa pubblica molto consistente, come al solito e già annunciata. Dato che nessuno potrà pagarli, l’unico modo, come sempre, è stampare moneta. Le valute verranno svalutate. Alla fine il risultato è lo stesso: rendiamo le persone meno ricche, non tassandole, ma svalutando il loro capitale e il loro reddito. Politicamente parlando è molto più conveniente.
Per gli investitori più esperti ciò significa, come sempre, evitare i contanti a lungo termine. L’oro, al contrario, è sempre un fedele alleato in tali circostanze, così come lo è il settore immobiliare. Le obbligazioni possono essere un alleato nel brevissimo termine (per contrastare le oscillazioni dei titoli), ma nel medio e lungo termine sono pericolose perché costose e rischiose in caso di rialzo dei tassi (prevedibile nel tempo... : i tassi obbligazionari sono molto bassi e la massiccia iniezione di liquidità associata contemporaneamente ad un’elevata spesa di bilancio potrebbe portare all’inflazione). A livello azionario, i titoli value, con poco debito, dovrebbero essere privilegiati rispetto ai titoli growth, spesso fortemente indebitati, proprio a causa del rischio di un prevedibile rialzo dei tassi a lungo termine.
Queste non sono previsioni, ma solo buon senso.
@Jérôme e Dividinde: condivido le vostre analisi.
Buongiorno,
Se prendiamo i principali cicli del mercato azionario, abbiamo la tabella seguente. Per dirla semplicemente, o ci riprenderemo molto rapidamente per continuare il nostro ciclo rialzista oppure abbiamo iniziato un ciclo ribassista di circa dieci anni. Da vedere nelle prossime settimane/mesi ma sarà complicato riprendersi data la situazione. Il ciclo rialzista durerà 11 anni, un valore leggermente inferiore alla media ma comunque accettabile. La scelta della selezione dei titoli sarà ancora più importante rispetto agli ultimi anni.
Date approssimative del mercato rialzista Numero di anni
Buoni sentimenti 1815 – 1835 20
Boom della ferrovia 1843 – 1853 10
Guerra civile e oltre 1861 – 1881 20
Prima della Prima Guerra Mondiale 1896 – 1906 10
I ruggenti anni venti 1921 – 1929 8
Boom del secondo dopoguerra 1949 – 1966 17
Boom dell’alta tecnologia 1982 – 2000 18
? 2009 – presente? 11 anni fino ad oggi
Totale 103
Media negli anni 14,7
Date approssimative del mercato ribassista Numero di anni
Prima della guerra del 1812 1802 – 1815 13
Prima Grande Depressione 1835 – 1843 8
Prima della guerra civile 1853 – 1861 8
Era della crisi bancaria n. 1 1881 – 1896 15
Era della crisi bancaria n. 2 1906 – 1921 15
Seconda Grande Depressione 1929 – 1949 20
Era dell’inflazione 1966 – 1982 16
Guerra al terrorismo 2000 – 2009 9
Totale 104
Media negli anni 13,0
Fonte: Fai trading verso la libertà finanziaria, VAN K. THARP, seconda edizione, p. 164
Interessante. Tuttavia, trovo che la categorizzazione dei mercati tra ribassisti e rialzisti sia un po’ particolare e arbitraria. Ciò fa sì che alcuni di questi periodi appaiano anormalmente lunghi.
Ad esempio, per la seconda grande depressione, il mercato ribassista è indicato dal 1929 al 1949, cioè 20 anni, ma il mercato si è già ripreso dal 1932, cioè 3 anni dopo “già”.
Idem, “Guerra al terrorismo” è indicato dal 2000 al 2009, ma comprende un grande mercato rialzista tra il 2003 e il 2007.
L’ultimo ciclo rialzista è piuttosto anormalmente lungo, 11 anni, contrariamente a quanto sembra indicare questa analisi.
La media dei cicli rialzisti è di 14,7 (senza prendere l'ultimo poiché la storia non ne ha ancora confermato la fine). Quindi con 11 anni siamo al di sotto di questa media.
L'autore ha menzionato "Date approssimative" ma sì, può essere discutibile. Da quello che ho visto, ci vogliono semplicemente i massimi e i minimi finché non vi è stata la conferma di un breakout. Ciò spiega perché il mercato rialzista tra il 2003 e il 2007 è integrato nel mercato ribassista. Il punto del 2007 non supera l'anno 2000. Possiamo vedere chiaramente con il seguente link:
https://www.macrotrends.net/1319/dow-jones-100-year-historical-chart
Tutto questo per dire che nei prossimi mesi dovrai essere molto vigile come investitore.
Buongiorno
Condivido alcune informazioni che ho visto di recente:
La BCE raccomanda alle banche di non pagare dividendi almeno fino a ottobre 2020 e di non effettuare riacquisti di azioni proprie.
Sembra che il governo francese chiederà alle società che hanno come azionista lo Stato francese di non pagare i dividendi. Per le aziende che vogliono ottenere un prestito dallo Stato tedesco, il pagamento dei dividendi dovrà essere sospeso...
In sostanza sembra che gli Stati vogliano proteggere i lavoratori a scapito del capitale (gli azionisti).
@Laurent Martin: tasse... dimentichiamo che dopo la seconda guerra mondiale le tasse erano, negli Stati Uniti, a livelli che oggi definiremmo confiscatori (oltre 70%). Detto questo, immagino che il capitale sarà tassato più del lavoro, ma in un modo o nell'altro ce la faremo... e purtroppo le tasse o altre misure, in una forma o nell'altra, saranno una buona notizia in termini di perdita del lavoro.